投资泡沫一直是市场历史的一部分。举例来说，在17世纪的荷兰，投机者们把郁金香球茎的价格炒到了一个荒唐的价格，随之而来的是不可避免的下跌。自那以后，从经济大萧条到近期的网络股泡沫破裂，人们似乎始终无法绕过投机的狂热，一次又一次地犯着同样的错误。
什么是“前景理论”？如何理解“市场狂热”？
普林斯顿大学的丹尼尔•卡尼曼教授是首位获得诺贝尔经济学奖的心理学家，他和埃莫斯•特沃斯基在研究中提出，市场狂热的部分原因是投资者的“控制幻觉”，这种幻觉被称为“前景理论”。卡尼曼研究了投资者的心理，观察交易者如何估计成败的可能性，如何计算风险。有些事情我们其实不知道，却自以为知道。这种错误的想法会在多大程度上影响我们的行为？卡尼曼严肃地说：“我们是过于自信的牺牲品。”
卡尼曼和特沃斯基发现，一般人会依据所谓的“小数定律”来行事——即基于少量的数据样本做出广泛的预测，将小样本中的概率分布看成总体分布。例如，我们买入一只连续三年打败市场的基金，深信它还会“连续取胜”。人们似乎不能阻止自己对少数事实重要性的过度归纳。不管对事实的描述是否充分，一般人就会觉得已经足够了。
卡尼曼和特沃斯基更进一步地发现，一般人非常讨厌损失，以至于我们会做出非理性的决定，徒劳地试图避免损失。这就解释了为什么有些投资者过早卖出他们获利的股票，但却长期持有亏损股票。一般人认为获利不会持续很久，于是及早将获利兑现。而亏损时又希望市场会反弹回来，于是抱着亏损的股票不放，这是人类的本性。
但是，趋势跟踪交易者知道，如果你不“割肉”，你的损失可能会更大。你越是计较你的损失，损失就会变得越大，而如果你耽误了做决策的时机，损失可能会更加难以处理。我们不愿接受损失的原因是，它迫使我们承认自己错了，而人类天生不喜欢承认自己是错误的。
