1983年6月5日的《华盛顿邮报》上,罗杰斯发表了题为《捂好你的帽子!华尔街要发飙了》(Hang on to Your hats! Wall Street Is About to Go Bananas)的文章,大胆预测了一场前所未有的罕见牛市即将来临。对于此前投资者提出的各种疑问,他的投资建议很简单:尽最避免石油类股票,尽可能地多买些股价低于5美元的非石油类股票。在一个即将来临、15年来从未有过的投资盛世中,这些股票都将飞黄腾达。他预言,这一轮罕见的牛市将至少持续一年半到两年。等到1984年底,大赚了一把的投资者们再来讨论这轮牛市是接着走完余下的“长征路”,还是就此崩盘也不迟。管它呢。担心这些未免太过杞人优天。
罗杰斯判断市场的基石是供给/需求理论。此前在石油、白银、房地产、大豆等市场的高价无一例外将引发一系列这样的反应流程:人们因高价减少消费(即需求),企业因市场高价而增产(即供给),供给和需求恢复平衡,高价止步于供过于求。
在低价水平下,人们的需求不会立刻激增,从其他国家流入的新产品将继续增大市场供给。消费者也不会因油价下跌立刻抛弃了那些节能产品,一些新开发的油田也不会因油价下跌就停止了开采。相反,油价下跌还会刺激产油国增产,相应的收入可令他们继续保持其新的生活水准,抑或在繁荣时期有钱还债。
墨西哥和欧佩克就是很明显的例子。从其盈亏平衡看,油价下跌总会让它们的石油严重超售。罗杰斯预测,到1987年,油价约在每桶10-15美元左右。其他商品市场的状况和石油类似。
从货币政策方面,罗杰斯解释了未来罕见大牛市将至的深层原因。1979-1980年通货膨胀大肆时,民众的担优情绪迫使里根政府采取了一系列银根紧缩政策来控制通胀,商业优惠贷款利率一度在1980-1981年随至21%,在紧缩政策的持续期内裹挟着供给与需求方程式从负到正的转变。
他表示,生产能力过剩、原材料过剩、银根松动和经济复苏等种种利好对华尔街莫过于天堂。这些现象并非金融泡沫,却预示着美国将有数年保持经济强势,罗杰斯同时预测,未来原材料市场、股市都将走高。无通胀的经济复苏,预算赤字的缩减超出预想等多个利好层出不穷,债券市场将进入极乐世界,价格飞涨将重现。美国赤字减少,刺激利率更低。企业盈利增长,股市将飞奔而上。很多人在股市里轻松赚钱,这种赚钱效应迅速传播,连电梯工也开了证券账户开始炒股,投机不可避免地“野蛮生长”,所有的事情都是这般轮回。
对于大多数人喜欢找一个说法的现象,罗杰斯给出了这样的投资忠告:买那些便宜的、边际收益高的好股票。每只股票最后都会到头的,但那是以后的事了。
在这篇文章中,罗杰斯前瞻性地预测了这场牛市之后的熊市。
甚至寓言,1984年将是美国股票交易年,到1984年年中,道指有望冲到1450点。正如罗杰斯所预测的那样,美国股市从1982年起开始缓步上扬,不断创出新高。到1983年底,道琼斯指数已在15个月内上涨了超过60%,这头无比壮硕的牛正一步步沿着道指通向极乐世界的天梯昂首狂奔。
不过罗杰斯也预言,宽松的货币政策将在一定程度上带来美元贬值,这会增大出口(当时出口占美国经济的15%),对出口经济的复苏是一个强有力的助推器。