所谓封闭基金是相对于开放式基金而言的，通常指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。封闭基金与开放式基金的区别(见表12.5)。
表12.5开放式基金与封闭式基金的比较
通过表12.5的比较我们不难发现，与开放式基金相比，封闭基金在交易费用上具有优势。另外，由于封闭基金的规模是固定的，也不会出现开放式基金那种为了应对持有人赎回被动卖出股票的情况，而这在牛市中十分重要。因为，这意味着投资者可能会获得更多的长期投资收益。
当然，由于规模的固定，从基金经理操盘的角度来说，封闭基金相对要容易一些。因为，封闭基金的基金经理不必为自己管理基金的规模缩小而担心，也不用像开放式基金的基金经理那样为媒体的各种业绩排名而分神。不过，这并不意味着，封闭式基金就没有吸引力。而事实却恰恰相反，封闭式基金有一个最大的吸引投资者的特性，那就是存在一批折价的封闭基金，供投资者选择。
封闭式基金交易和股票交易一样，价格波动也和股票-样，其市场价格和资产净值相比，有时会出现折价，即封闭基金的市场价格低于封闭基金持有的资产净值；有时候会出现溢价，即封闭基金的市场价格高于封闭基金持有的资产净值。而对于那些喜欢寻我便宜货的投资者来说，买入那些存在比较高折价的封闭基金就是一笔不错的交易。
购买高折价封闭基金的好处在于，即使折价率长期存在(这在新兴市场国家比较常见)，投资者仍然可以从购买这些基金中收获非同一般的回报。这一点，我们可以通过封闭型股票基金——基金通乾(500038)在2006-2009午期间的表现得到证明。
基金通乾是融通基金公司旗下一只成立于2001年8月29日，封闭期15年的股票型基金。截至2009年底，在8年多的时间内，该基金先后分红7次，累计分红收入1.75元。这也就意味着，即使2001年的初始投资者，在封闭基金交易中没有赚分钱，仅靠分红收入，也可以实现175%的投资收益。更何况随着股市的上涨，该基金的净值也水涨船高。截至2009年12月31日，基金通乾的净值为1.70元。其累计净值比2001年增长超过2倍，而同期的上证综指增长率也仅为77.38%。该基金的年均回报率超过30%，如此高的投资业绩，与股票相比，不但不逊色，甚至可以说悬更胜一筹。
就是如此优秀的一只封闭基金，我们却发现，截至2009年底，其仍有17.37%的折价率。这意朱着投资者只需花费82.63元，就可以获得按照100元的资产价值获得分配的权利。这种情况就好像你拥有一个按2.25%支付年利息的100元人民币储蓄账户，你存进100元人民币，每年获得2.25元的利息(木计算利息税)。而现在你只需要花费82.63元，就可以得到这样一个储蓄账户。你仍然可以得到2.25元的年利息，但你只需支付82.63元。由于你只支付了82.63元，你的收益率就会提高到2.72%(2.25/82.63)。
当然，收益率的提高绝非基于折价率的缩小。即使卖出变现时你只拿回了82.63元，你仍然会在持有该账户期间获得额外收益的好处，即你仍然可以获得100元人民币资产所对应的那一份权利。
不过，令人遗憾的是，自从2006年下放式基金大规模发展以来，封闭式基金多少有点被投资者遗忘。再加之新发行的封闭式基金也不多，大部分投资者对封闭基金的这种投资优势并不了解，这在一定程度上也使封闭基金更多成为了机构投资者的投资工具，而被广大散户投资者忽略。
实际上，与本章前面的所讲的指数型基金和ETF一样，封闭基金也是一种十分适合散户的投资工具，而目前市场中已经有一批封闭式基金具备了极高的投资价值(见表12.6)。在该表中的5只封闭式基金都具备“到期日远、折价率高”的特点。剩余封闭期都在5年以上，同时平均折价率都超过20%。
表12.6截至2009年底部分折价率较高的封闭基金
尤其是嘉实基金旗下的基金丰和(184721)，折价率达到25.58%，这相当于投资者可以用0.75元的价格，买到价值1元的资产。也就意味着，即使在2017年该基金到期后以1元清算，投资者也可以获得至少25%的无风险收益。如果加上未来5年的分红收益，投资者的收益会更多。
这种类型的封闭基金，就是十足的便宜货，具有很高的投资价值。上述5只封闭式基金在2003-2009年的7年间，平均累计净值增长率高达288.28%，甚至还超过了同期唯一的一只指数型基金——华安中国A股259.21%的涨幅。
这里我要强调一点，本章我们讨论的封闭基金主要指传统的“老封闭基金”(2003年以前成立的封闭基金)，那些近几年发行的所谓“创新型封闭基金”并不在讨论范围之内。而截至2009年底，市场中总计有27只老封闭基金，其到期日分别在2011年5月-2017年8月之间。到期日最近的是博时基金旗下的基金裕泽(184705)，到期日最远的是银河基金旗下的基金银丰(500058)。而对于投资者而言，如果准备投资封闭基金，我们建议重点关注那些到期日比较远，如在2015年之后到期，折价率同时较高的品种。
