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中科招商是如何运作基金投资得?其制度安排上有哪些创新?

2019-11-21 22:47:23  来源:经典私募案例解析  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

中科招商是如何运作基金投资得?其制度安排上有哪些创新?

时间:2019-11-21 22:47:23  来源:经典私募案例解析

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中科招商全称中科招商投资(基金)管理公司,是中国首家经政府批准设立的大型国有控股直接投资基金专业管理机构。自2000年12月成立以来,中科招商结合中国国情,积极探索直接投资基金的专业化管理之路,形成了一整套行之有效的投资理念、投资原则和投资策略,即著名的“马车+土路”式的中科招商模式。

中科招商是如何运作基金投资得?其制度安排上有哪些创新?

作为本土领先的直接投资机构之一,中科招商始终走在前列,“集合资金、专家理财、组合投资、分散风险”,以专业和卓越的投资管理,为股东创造价值,为社会创造财富。截至目前,中科招商管理三类基金,包括创投基金、产业基金和并购基金,总规模超过100亿元。

中科招商在制度安排上有很多创新。首先,它始终以基金管理体制模式运作资本,即职业投资人+专业投资管理机构管理模式,既借鉴了国外有限合伙人的模式,也参考了中国自己的特色,采取的是机构股东和个人股东相结合的股权结构设计,属于典型的有限合伙人制,管理团队包括单祥双在内都持有这只基金管理公司的股份。现在中科招商模式在中国的创投业界遍地开花,联想柳传志发起设立的创投基金采取的就是中科招商模式,职业投资和专业管理正引领中国步入新投资时代。

其次,它借鉴国外有限合伙制的优点,成立之初在制度安排上实现了两个捆绑:一是把管理团队的利益和股东利益捆绑,管理团队所在的管理公司作为基金股东出资1%;二是基金股东在管理公司持股,把管理公司的利益和基金利益有机捆绑。在中国当前的商业环境下,采取这种有限合伙制,不但提高了可信度,对基金投资者具有较大的吸引力,同时也能防范单纯有限合伙制存在的道德风险和内部控制问题。

再次,中科招商率先在业内提出“主业+基金”模式,帮助国有企业、民营企业和金融企业在敬好主业的同时,分享全国各区域和各行业的高成长收益。中科招商充分意识到投资盈利从本质上说就是赚取资金的速度差或者时间差,它在项目运作中把人、产业、产品、市场、组织架构等要素通过五个阶段合理运用,以实现投资盈利,凭借一整套信息捕捉机制网罗项目信息并做认真筛选,利用严格的风险控制体系,通过尽职调查考核项目,再召开项目认证会和听证会,最后由决策委员会决策,并采用“总裁一票否决制",由基金董事会投票最终决定项目的取舍,项目一旦确认,将采用配比投资,并对客户有风险保底承诺。

正是由于这种创新性的制度安排和严谨的投资风格给中科招商带来了亮丽的成绩,自2000年以来它投入的20多个项目的总体业绩高于同业水平,投资项目的总体平均收益率超过20%,到目前为止没有一个失败的操作项目。

从其在中国的投资案例看,中科招商偏好投资于扩张期和成熟期的企业,投资领域包括资源类、快速消费品、高科技、教育、医疗和金融等,成功投资案例包括锌业股份、粤富华、彩虹精化(均为中国A股上市)、展讯通讯(纳斯达克上市)、深圳九鼎(美国OTCBB转板)和三北种业(外资并购)等。

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