沪指从2646点上涨至3636点，A股市场累计最大涨幅近40%。至于深证成指，则越来越接近2015年的高位区域，市场指数也不断创出了近年来的新高水平。截至1月21日，上证指数的平均市盈率为17.50倍，深市平均市盈率为36.45倍，深市主板的平均市盈率为22.67倍。此外，中小板市场以及创业板市场的平均市盈率分别为37.79倍和69.76倍，按照这一估值水平，实际上说明了经历了近两年的上涨行情之后，目前A股市场已经完成了一轮估值修复的行情，以往低估值的状态暂时成为了过去式。
在A股市场完成了估值修复行情之后，市场开始把目光转移至港股市场，近期南向资金的快速进入，日均净流入规模超过百亿水平，这也反映出港股市场的投资吸引力很大，并对A股市场构成一定程度上的吸金效应。不过，即使近期港股市场呈现出加速上涨的行情，但也难改A股市场日均成交量持续活跃的状况。以1月21日的市场数据为例，沪深市场的单日成交量重返万亿之上，收盘时的成交量能为1.08万亿左右，这恰恰说明了国内市场本身不缺乏资金，缺乏的还是赚钱效应以及投资信心。换言之，当市场赚钱效应得以延续，那么A股市场就不怕没有增量资金的补充。
随着各大基金陆续公布2020年四季报的持仓数据，明星基金在四季度末的持仓情况引起了市场的关注。虽然目前A股市场的整体估值已经不算便宜，但明星基金在去年四季度末的时间内，整体仓位并未发生显著的变化，不少明星基金经理更愿意保持高仓位的运作状态。
其中，据Wind数据显示，在A股持仓比例方面，睿远成长价值、易方达蓝筹精选等明星基金在四季度的持仓比例中，并未有着显著的持仓比例变化，虽有少数基金采取了减少持仓比例的策略，但整体占比不算高，多数明星基金经理还是偏爱于高仓位的运作，这从一定程度上反映出明星基金经理对未来A股市场的行情抱有一定的乐观预期。
不过，从部分配置港股资产的基金持仓情况分析，基本上有着不同程度上的增持动作。然而，从公开数据显示，目前只是属于四季度的持仓数据统计，尚未对今年一季度的持仓数据进行统计与分析。从近期南向资金加速流入的动作来看，港股资产逐渐获得基金机构的重视，待今年一季度持仓数据陆续颁布之后，我们可能会看到内资加大增持港股资产的现象。
需要注意的是，虽然明星基金在四季度并未对A股市场采取大幅度减持的动作，但因数据本身具有一定的时间滞后性，投资者本身很难实现信息披露的对称性，因此依靠单一数据进行分析判断，难免存在一定的误判风险。步入2021年之后，港股市场开始出现加速上涨的走势，不排除今年一季度基金机构的持仓结构又会发生明显的变化，届时可能会影响到我们的投资策略变化。
但是，从四季度明星基金的持仓情况来看，实际上也并未反映出明星基金经理对市场态度的转向。或许，在市场处于谨慎心态的背后，基金经理还是倾向于积极看多做多，对掌握大资金的机构投资者来说，它们逐渐掌握着市场的话语权与定价权。
对投资者来说，他们的投资行为更可能成为一种重要的参考。不过，因信息披露缺乏对称性，当我们看到公开数据的时候，可能已经存在一定的滞后性，依靠这些公开信息进行判断，难免会存在一定的误差，对投资者来说，参考归参考，最终还是取决于个人对市场的风险偏好以及真实态度。
