我们来看看Tina的例子。Tina刚刚被聘为Widgets“R”Us的首席执行官，该公司的利润率和增长率低于其竞争对手。市场对其预期不高，因此其股价较低。Tina聘用了一个一流团队并投入工作。两年后，Widgets在利润率和资本回报率上都赶上了同类公司，市场份额在扩大。Widgets的股价上升速度比同类公司要快1倍，因为市场并没有预期该公司的经营会突然好转。
资本回报率
Tina和她的团队继续辛勤工作。又过了两年之后，Widgets已经成为了行业的领先者，拥有最高的投入资本回报率。该公司股价的增幅是行业水平的3倍。考虑到公司一贯的绩效，市场预期公司会持续获得高于平均水平的回报和增长率。随着时间的推移，Widgets保持了较高的投入资本回报率和领先的市场份额。但是两年之后，Tina惊奇地发现Widgets的股价并没有变得比其同类公司更好，即使公司在投入资本回报率和增长率方面都胜过了竞争对手。Tina遇到的正是预期踏步机问题。她和她的团队工作太出色，以至于对持续高绩效的预期已经包含在了公司股价之中。只要她实现的经营成果与市场预期相符，公司的股价就不会好于平均水平。
这就解释了为什么杰出的管理者在短期内也许仅能实现平均的总股东回报。相反，那些绩效预期低的公司的管理者更容易获得较高的总股东回报。这个困境正好说明了一句关于好公司与好投资有何差别的老话：在短期内，好公司可能并不是好的投资对象，反之亦然。
