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Roll （1986）假定管理者由于有野心、自大或过分骄傲而在评估并购机会时犯了过分乐观的错误。在接管过程中，竞价企业认定一个潜在的目标企业并对其价值（主要是股票价格）进行评估。当估价结果低于市场价格时，便不会提出报价。

只有当估价超过当前的市场价格时企业才提出报价并作为竞价企业进行接管尝试。如果没有协同效应或其他接管收益，估价平均值等于当前市场价值。只有当估价很高时才会有企业提出报价。

接管溢价只是一种误差，是竞价者在估价中所犯的错误。自大假说假定市场是富有效率的，股价反映了所有（公开和非公开）的信息，生产性资源的重新配置无法带来超常收益，且无法通过公司间的重组与合并来创造新的价值。