最后一个例子是我买入一只看起来极端便宜的股票。多年来，整个银行板块的市盈率都十分低，这主要是因为一些大的国际性银行账面上有大量存在风险的外债。中小规模的地方性银行外债不多而且也不易受其影响，但是它们]却承担着被兼并或收购的风险。同样，一些地方性银行也有它们自己的问题，特别是在美国西南部，许多银行将大量的贷款投人石油产业，而碰巧赶上了石油产业不景气的一段时期。但是在美国的其他地区，特别是在东部或者是东南部，有许多地方性银行的收益趋势都相当好，而且坏账的风险小，股票市盈率很低。其中一个典型的例子就是我在1984年8月10日的《茨威格预测》中推荐过的中大西洋银行(MidlanticBanks)，当时的价格为每股24.25美元。
在完全摊薄股份的基础上，中大西祥银行1984年第一季度的收益报告显示，该季度其每股的净收益为99美分，上年同期的净收益为83美分，同比上涨了19%。一般来说没有关于银行销售额情况的报告。中大西洋银行之前4个季度的收益为每股3.72美元，因此市盈率仅达到6.5倍。再往前看一1975 年，中大西洋银行每股的净收益为76美分，而与此同时我发现，从那一年起，中大西洋银行的每股收益每年都在增长。因此，在之前8年半的时间里，中大西洋银行的每股收益以每年20%的相当可观的增长率在增长。基于这一长期20%的增长率，如界中大西洋银行是一只高科技股的话，那么其市盈率可能要高出3~4倍。而因为它是一只银行股，所以被人们普遍忽视了。
在我进入股市的几十年间，实际上每个行业都有一两次风光的时候。在二十世纪五六十年代比较红火的行业主要包括钢铁、铝、化工以及公用事业股。你能想象得到这些股票后来的市盈率达到20~30倍是什么概念吗?当然之后它们又跌了回去。我曾见过一些一直发展稳定的股票变得像房车一样漂泊不定，也见过彩票、黄金、餐饮以及航空股等其他板块的股票变得十分火热。但它们最终都刺破了各自的泡泡，回到地面上来!
在大多数情况下，在这些股票出现大幅上涨之前很久，它们通常都被看做“冷板凳”。也就是说，今天的冷板凳有可能会成为明天的抢手货不管它们在今天看来多么不可能。我的观点是，不管中大西洋银行是在银行业或者是其他行业，这都不重要;重要的是在过去的10年中它能够保持20%的年增长率，没有出现过不景气的历史，而且只有一些适度的业务风险。如果我能够买人这样一只在十分不错的股市竖体环境中市盈率为6.5倍的股票的话，那将是一笔很不错的买卖。
在我买入的时候，我发现中大西洋银行在之前的三个月内出现过一次内部人员买入股票的记录，未发现有内部人员卖出。这至少不会是一个负面的信息。对于价格活动，在1984年初的时候，中大西洋银行创出了每股24美元的历史新高，直到年中的时候才回调到每股21美元的水平。而随着那年夏天市场的逐步改善，中大西洋银行又出现上涨，井且挑战了之前的历史最高水平，而当时整个市场却仍然低于其前一次的最高位。所以，无论是从相对还是绝对的角度来说，这一只股票的表现都十分不错!
我推荐了中大西洋银行之后不久，中大西洋银行的每股售价竞突破了26美元，又一次创造了新的历史最高纪录。这一价格保持了几个月，之后其继续上涨，在1984年底的时候突破了29美元。中大西洋银行一路上涨，不断地刷新之前所创造的历史最高纪录，在1985年中期的时候，其每股售价达到了39.5美元，上裸了63%。而与此同时，道琼斯指数在这一时间段仅仅上张了7%。在中大西洋银行不断上涨的过程中，我也在不断地上调我的止损点。这样一来， 即使价格出现了下跌，我也能够锁定很好的收益。1986 年12月，我在41.25美元的位置退出，收益率为70%。
设置和使用止损点是我的市场策略中不可分割的组成部分。在接下来的一章中，我将介绍有关这一风险控制方法的全部细节。
