在我们淮备把出售股票回收的资金投入到汽车行业中时，通用汽车和福特汽车的交易价分别是各自每股收益的6倍和4倍左右，两者的股息率则分别为9%和7%。很明显，市场是认为1976年和1999年这两年过好的汽车销售使这些公司的每股收益和股息带有了饱沫的特征。我们反对这种普遍观点。10多年来，汽车的改进主要是在外观设计上，而现在新开发了一种更加省油的汽车，这必然促进新老汽车的更新换代。这无疑为汽车制造商开辟了一个很好的替代市场。
我的四轮情结
新款汽车除了节省汽油，还有其他的优点，比如更加安全，拥有维持传统的设计改进，等等。不过，我们没有预测到银行利率的上升和经济萧条会对消费者的购买欲产生不良综合影响。虽然我们对四轮物体的衷心最终换回了丰厚回报，但开始时却受到了一番挂折。
在第二个财务会计季度，我们继续保持了良好的增长势头。温莎基金4.4%的增长差不多比标准普尔高了3%，比基金平均则高了整整3%。这其中，缓慢成长公司做出了巨大贡献。此外，低知名度成长股也功不可没，尤其是我们投机取巧买进的必胜客，它和百事可乐的兼并计划助了我们一臂之力。实际上，我们持有的有想象空间的板块中也诞生了两个大底家和若干强劲品种。
投资组合的设立就如同交响乐的变奏，风险板块让我们取褥投机收益，但稳定的表现依然需要一步一个脚印。来自投资组合管理的挑战井非高深莫测，但没有人能够真正洞悉和理解某只股票短期走势的前因后果和来龙去脉。因此，如果投资种类有足够的分散性，有一点儿评估潜在低估值状况的技巧，我们的股东就应该能够从中获利。
我们并不是没有失望的时候，然而，失望也可以被其他高涨的股票吸收。即使市场处于压抑状态，亦即理论上我们持有的高风险潜力板块也被压垮，我们依然可以取得理想的结果，所以失望总是让位于信心。这种无伤大雅的打击反而预示了更好的未来，特别是市场变得乐观的时候。
夏天过去一半之前，虽然我们仍然感到低估值的股票机会很大，但整个市场却倦怠无力。我们把所有显然的不利因素进行分析，然而似乎积极因素——分红的大幅增加，缓和亦不过热的经济增长，行业需求的宏观规划——超过了所能料想的全部不利因素。
