我们不久就对投资组合结构进行了大刀阔斧的调整。为了给周期性的汽车股腾出空间，我们出售了大最IBM的股票，这让我们的商知名度成长股所占比重下降了一半。AT&T股票的去除也减轻了慢速成长股的比重。同时，我们加大了低知名度成长股的持仓，我们还是认为该板块是最有增值潜力和获利机会的。市场似乎绕了个大圈，现在开始转而看重股息率而对成长性不加在意了。这种渴求，正和20世纪70年代早期一样的迫不及待、一样的一意孤行，而方向正好倒了个个儿。虽然我们在出售IBM，但我们仍在继续从高知名度成长股板块中搜寻被误解的公司。
1977年调整部署，新的开始
温莎把从出售IBM和AT&T获得的等量资金用购买通用汽车和福特汽车，这是我们资金配置上的一种重大转变。原则上，在标准普尔中占了其市值将近一半的前50强中，温莎通常只持有7-8只这样的股票。我们不是和前50强不共戴天，只是它们常常有一大批追随者并被反复地研究，于是乎，也常常被过多的人炒卖，被过度的高估。与此同时我们发现，偏见无所不在，包括这类股票也会遭人抛弃。不过我们总是小心谨慎地对待这类大市值的公司，而不会孤注一掷。
举例来说，1975年后期和1976年前期我们踊跃买入国内石油股，而且仍然大比例持有壳牌石油、AtlanticRichfield以及印第安那标准石油(StandardOilofIndiana)，这三只股票都名列标准普尔前50强。
另外，几年来我们持有的AT&T和IBM-直分别都占了6%左右的比重。我们认为这两只股票在各自所属的行业中都属于低估的股票，AT&T是我们投资组合的固有成员，而IBM在高知名度成长板块中表现孤傲。从中期表现看，两者都表现不俗。它们的优秀不只相对市场平均而言，即使在和自己同属的股票板块中也是胜人一筹，尤其是IBM，然而现在的问题是，这两个公司的中期利润增长面临着萎缩。
AT&T由于良好的政策调控环境，它的利润已经跃升到了较高水平。而IBM的股价已经变得极端冒进，并且让人不解的是，它的租金和服务收入的增长变得非常平缓。我们没有必要把这背后的细枝末节弄得水落石出，单单看IBM14%的预期增长率我们就不得不怀疑它在投资组合中存在的理由，因为这个时候我们投资组合的整体增长潜力实际上达到了这个大蓝筹的两倍。
