窝轮由英文warrants的谐音而得名，是认股证的一种，即备兑认股证。持有窝轮，实际上相当于持有一种虚拟的权利。从这种权利出发，窝轮可以分为两类，认购证和认沽证。之所以说这种权利是虚拟的，关键在于无论认购证还是认沽证最后都不以实物而是以现金交割，并且大多数窝轮投资者也只是把它看作一种投资工具来博取差价，并非真想购买这种权利。
一种认股权证
一般而言，因标的资产的不同，存在两种不同的认股证，一种是公司认股证或谓之股票认股证，另一种则是衍生认股证或谓之备兑认股证。窝轮属于备兑认股证。
众所周知，股票认股证一般由公司发行，它赋予持有人在一定期限内或者指定日期按照行使价格认购该公司股票的权利，目的在于融资。届时持有人按行使价支付后，发行人必须交付对应资产。而备兑认股证实际上是一种投资工具，由投资银行发行，其发行目的并非集资而是为投资人提供一种管理投资组合的有效工具，因而也不需要进行实物交割。正如股票认股证与发行人的股票挂钩，备兑认股证也和某种资产挂钩，只是这种资产可能是市场上的一种股票、股票指数、货币、商品或者一篮子证券等，与发行备兑认股证的投资银行没有任何关系。
具体到香港市场上的窝轮，则是与一种股票或者股票指数挂钩，期限大多在六个月左右，基本上都是欧式。
交易所挂牌交易
窝轮都在港交所挂牌交易，买卖按完整“手”数进行，并于交易日后两天(T+2)进行交割。窝轮除有一个固定代码外，还会有一系列具有特别含义的符号来进行具体说明。
以“3512中寿法兴五零五Β(@EC)”为例，“3512”是窝轮在联交所的交易代码；“中寿”表明标的资产是中国人寿(2628.H K )的股票；“法兴”表明窝轮发行人是法国兴业证券，也就是香港第一大窝轮发行人；“五零五”表明窝轮到期年月是2005年5月，若到期年月是2006年9月，则写成“六零九”，依此类推；“B”表明同一发行人法兴同时发行了一种以上同一月份到期但条款不同的中国人寿窝轮，B以示区别；“@”表明到期用现金交割而不是用中国人寿的股票来交割，若用“*”则表明是实物股票交割；“E”表明是欧式，若用“X”表明是特种或非传统型窝轮(具体见其条款)，美式可能没有字母也可能用符号特别标示；“C”表明是认购证，认沽证则用“P”。整个式子表达的含义就是“代码为3512的、法国兴业银行发行的B类、以中国人寿股票为标的的、于2005年5月到期且以现金交割的欧式认购证”。同样，这一窝轮也可以写成“3512SG-Chi n a L i f e @EC0505B”。
窝轮和股权的区别。
在香港市场，当某家公司需要向公众供股时(也就是向他的股东增发股份以融资)，就会给自己的股东发行“股权”。股民持有这张“股权”，则可以按照“股权”的约定，在某个时间，以约定的价格买入这只股票。也可以以市价卖掉这个股权。
所以，股权是：由公司发行的，可交易的，可兑换实物的一种证券。
而窝轮则不是。在香港发行的窝轮，是以“欧式期权”为标准设计的一种特殊衍生品。他的特色是：
1、必须在“行权日”行权。行权日之前只能持有，行权日之后则废纸一张。(行权日，即买入窝轮时约定的行使买/卖权利的日期)
2、由投行，券商发行窝轮，而不是上市公司。
3、现金结算，而不是实物结算。
第3点是许多韭菜第一次买窝轮时最容易犯的错误，必须多几句话解释。
假如你买入的是美式期权。那么在规定日期，你可以用规定的价格买入一只想要的股票。这叫“实物结算”。
而窝轮的现金结算，是：当你买入一只跟踪腾讯控股的认购窝轮，行权价320元，11月12日为到期日。假如到了11月12日，腾讯的股价始终没有超过320元，则你的期权作废。
