田先生长期活跃在股市,也喜欢这种高收益的生活,但随着全球金融危机的频发,股票市场的波动加剧,他虽然喜欢刺激,也不能置自己的财产于不顾,因而转向稳健性投资，将眼光对准了债券。总体看来,债券的收益水平抵不上股市,但有一个收益相对不错的企业债券，他就将注意力转移到企业债券方面。
让田先生顾虑的是，隔行如隔山，听说企业债券面临的风险与股市非常不同,且在获益有限的情况下，投资企业债券还要支付不低的税收，所以他对此有顾虑,就特意咨询了业界资深投资者李先生。
李先生说:“近十年国债的年收益率约为3.5% ,企业债券的年收益率却可达到5% ,你首选企业债券这是对的。但企业债券在两方面有很大风险:一是交利息税,5%的收益率再除去20%的利息税，实际年收益率可能只有4% ,仅比国债高0.5%。在这仅有的0.5%上,还要面临着企业债券容易出现逾期无法兑付的风险...”
“这就是说购买企业债券其实一点也不划算了?”听到这里,田先生急切地打断了他的话。
“也不尽然。”李先生继续说，“只要你掌握了合理的避税措施,并充分考虑企业的经营风险,权衡好收益和风险,一样能获得不错的收益，毕竟它的特点是高收益高风险,就像你投资股票一样,看你的把握能力了。”
田先生想想有道理,就先买了一家知名度比较高的企业债券。
[案例评析]
企业债券的收益之所以比国债、金融债高,就就是因为考虑到了利息税的缘故，企业债的利息收入要交纳20%的利息税。在债券市场,企业债券的交易没有国债活跃,经常会遇到不能以理想价格成交的情况，因此,企业债券投资者若要获得收益,必须将这些因索都考虑进去,变相增加投资收益。
合理避税是一种不错的方式。企业债券的买卖同股票买卖一样,以全价进行交易(国债以净价),这样每年在付利息的时候,在时间上就会出现一个类似股票除权的缺口。投资者者能在付息的前一天将企业债券卖掉,就能避免付利息税,第二天可以再购买回来，不会面临损失。如果投资者选择不间断持有呢?那就要在付息的时候扣除20%的利息税,白白少了五分之一的利息。
这种避税方式虽然由于债券的买卖需要交付一定的交易成本,但综合考虑，多数情况下仍然是利远远大于弊的。
[知识链接]
利息税是影响企业债券收益的一个因素,影响企业债券收益的还有企业的经营状况。
企业债券是有独立法人资格的企业发行的债券,它与国债最大的不同就在于发行主体不同，一个是企业行为，一个是国家行为。国债之所以稳定,是因为整个国家的财政都是还债的后盾，不存在无钱兑付的情况。但企业债券的背后是企业，企业经营的效益、资金的流通，直接关系着企业债券能否兑换，企业债券市场最大的风险就是逾期无法兑换。
造成企业债券到期兑付困难的原因很多,如项目选择不当，管理不善，部分债券资金被挪用,担保人自身财务状况不佳等,原因很复杂。
投资者若想从企业债券中获益,在投资之初,就应该将企业的经营风险考虑进去,在选择债券时，一定对该企业进行调查,分析其报表,了解担保情况，弄清楚企业的盈利能力和偿还债务能力。一般信誉比较好的企业的还债率比较高,通常是债权投资者考虑的对象。
由此看来,投资企业债券与投资股市差不多,想要获得预期收益，必须综合考虑企业的运营情况,不能只盯着收益而忽略了风险，要做好收益和风险的权衡才是最重要的。
