A股市场的政策消息密集，令人眼花缭乱。其中包括中金所系列新规的颁布、熔断机制的入以及红利税的调整等。与此同时，在管理层力挺A股的大背景下，实则也进一步巩固了当时A股市场的“政策底”支撑。
纵观诸多的政策性消息，其中，备受市场关注的，莫过于红利税政策的再度调整。对此，亦有数据与之前两次的政策调整做出了对比。
纵观最近10年，我国进行了多次的红利税调整。
第一次是在2005年6月13日。鉴于当时市场环境的持续疲软。管理层决定将投资者从上市公司分红所得应缴红利税进行减半征收，实际征收税率为10%.
回顾当时的市场走势，在政策颁布前后，市场一直处于低位震荡的格局。但是，当时市场基本处于严重低估的区域。经过了数月的低位震荡行情后，中国股市正式拉开了大牛市的序幕，一轮轰轰烈烈的大牛市行情随之产生。
第二次是在2012年11月16日。此次红利税政策的颁布，实则是为了提振市场投资信心，以及鼓励市场深化长期价值投资理念。在当时政策颁布的前后，市场并未立即走出上涨的行情，而是延续之前低位震荡的格局。从整体上分析，当时的市场基本处于低估的状态。而在短暂的调整之后，市场同样走出了一波不错的上涨行情，阶段性涨幅高达25%.
2015年9月7日晚间，是最近10年红利税的第三次调整。实际上，鉴于此次红利税调整的时点，市场同样属于低估的状态。究其原因，主要体现在以下几大方面。
第一，经历前期轰轰烈烈的“去杠杆化”进程之后，当时A股的“去杠杆化”进程已进入尾声。
以场内融资规模为例，在2015年6月中旬， A股两融余额规模高达2.27万亿元，而经历了此次加速“去杠杆化”过程之后， A股两融余额规模已大幅降低至2014年12月中下旬的水平。与此同时，前期野蛮生长的场外配资也已得到大幅清理。整体上分析，当时A股市场的杠杆率已经降低了不少。
第二，当时A股的整体估值已经大幅回落。
经历3个月的大幅下跌行情之后，不少股票的价格水平已经出现“腰斩”的局面，而部分股票的价格基本创出新低。与2015年6月中旬的数据相比，当时A股的整体估值水平已经骤然下降，并基本回归至合理价值投资区间。
此外， "破净股”数量剧增，动态市盈率低于10倍的股票数量明显增加。
截至9月11日收盘， A股合计有23只跌破每股净资产的股票。与此同时，两市动态市盈率低于10倍的股票数量，也多达63只。纵观历史数据，当市场破净股数量明显增加以及动态市盈率低于10倍的股票数量大幅增加时，表示市场处于相对低估的状态，此时也基本符合中长线资金的布局需求。
通过这几次数据的对比，红利税政策的调整，确实也在某种程度上释放出一种信号，而这种信号也似乎预示着中长线资金已经到了该布局的时候了。
笔者认为，随着红利税的再度调整，以及在未来A股市场机构投资者占比逐步提升的大预期下，对于市场中部分具有价值投资优势的标的而言，确实值得部分中长线资金去逢低布局，以满足它们在投资上保值增值的需求。
纵观A股市场中的多数股票，虽然当时价格已经出现了“腰斩”的局面，但在这些股票之中，仍有不少股票处于严重高估的状态。显然，在前期股价遭遇爆炒而严重透支未来公司盈利预期的状态之下，这类曾经辉煌的股票，逐渐步入了漫漫“熊途”。
整体上分析，对于不太注重中短期市场波动风险的资金而言，2 800-3 000点一带区域基本属于合理的价值投资区域，而部分颇具价值投资优势的标的亦可满足这类资金的投资需求。不过，对于以资金推动为主导的A股市场而言，在几轮“去杠杆化”过程之后，市场的新增流动性涌入预期仍然令人担忧，即使市场确立了政策性的底部，也并不意味着市场在中短期内还会上演前期单边上涨的强势行情。
