港股跟随内地股市大涨，当A股出现调整的时候，港股也会出现波动。例如2015年8月短短几个交易日内，内地股市出现了数百点的跌幅。其中，以上证指数为例，其自最高的5 178点下跌以来，累计最大调整空间已经高达336点，对应的调整幅度超过6.4%.
实际上，纵观全球各主要地区的股票市场，整体的表现也不容乐观。其中，以我们熟悉的港股市场为例，其出现了持续阴跌的走势，阶段性跌幅已经超过2000点。此外，以香港国企指数为例，其走势更受到了内地市场的调整影响，阶段性调整幅度接近10%.
回顾2015年一年，其实， A股市场与港股市场有着截然不同的表现。其中，自2014年11月17日以来， A股与港股市场之间的折溢价率就开始发生了重要的变化，且两者之间的差距也越发明显。当时， A股较H股出现了高达38%以上的溢价率，该溢价率几乎达到了近年来的较高水平。
从政策环境来说，实则中央给予了两地市场更有利的政策支持。具体来看，其中在2014年11月17日，沪港通正式“通车”，正式拉开了两地市场之间的“互联互通”序幕； 2015年3月27日，管理层允许公募基金通过港股通投资港股。随后，政策亦放宽了险资投资香港创业板的限制。
进入2015年下半年，中央在政策方面依然力挺两地市场的“互联互通”发展趋向，并以更大的力度推动内地资金南下。
其中， 自2015年7月1日起，中港基金互认政策即将落地，此举将大幅拓宽两地居民的投资渠道，利于其资产的多元化配置。与此同时，按照初步的规划，中港两地基金互认的初始投资额度为资金进出各3 000亿元。
此外，深港通的落地以及沪港通的额度提升等举措也将有望在2015年下半年实现。届时，也将会进一步实现两地市场的“互联互通”目标，助推人民币国际化进程。
不可否认，诸多政策必未能够达到预期的效果。例如，自沪港通正式“通车”之后，却出现了明显的“南冷北热”现象，而额度长期未能用足也是一个备受关注的问题。
与此同时，深港通的推进进程也并非一帆风顺。在实际操作中，因相关的规则未能达成一致，由此会影响到深港通的启动时间，最终拖延两地市场“互联互通”的进度。
但是，笔者认为，两地市场加快实现“互联互通”，已经成为一个不可逆转的大趋势。因此，在A股市场过度火爆的同时，我们亦可把眼光转向长期遭到冷待的港股市场。
笔者认为，港股市场的短期走势，或许更受到本地政治因素的困扰，结合外部环境的持续恶化，也进一步加剧了港股市场的波动走势。但是，从中长期的角度分析，港股市场特有的低估值优势以及较A股市场存在偏大的折价率优势仍然存在。
可以预期，随着两地市场“互联互通”机制的进一步落实，且相关的配套措施得以跟进，则利于进一步缩小两地市场之间的差价空间，最终让港股市场的低估值优势得到更好的挖掘。
据数据统计，就当时而言，虽然A股市场并不注重基本面的数据，但是从诸多核心数据来看，短期市场已经具有一定的风险。如果单从市盈率水平来看，若剔除了市场中权数占比很大的低估值权重股，则A股市场实际市盈率水平已经接近2007年的最高数值。
相反，纵观港股市场，虽然受到内部及外部因素的拖累，出现了一定程度的调整走势，但是其市盈率水平却基本低于12倍的水平。至于香港国企指数，其对应的市盈率水平也就更低了。
因此，随着港股市场内外部不利因素的逐渐消除，投资者亦可逢低关注港股市场的投资机会。或许，在不久的将来，港股市场的低估值优势也会得到真正的挖掘。
