第一节熊市诞生的背景
一、宏观经济及上市公司业绩增速明显放缓
(一)国际经济环境恶化
对于美国蔓延的次级贷款危机,虽然认定其为二战结束以来对美国经济造成最严重影响的事件略显夸张,但确实可以把它称为新世纪美国乃至国际金融体系遭遇的最严峻困难。这种困难不仅体现在它爆发于美国经济的核心地带一金融领域,还表现为它史无前例,美国政府根本没有任何经验可循,只能在摸索中解决。
次贷危机的原因,大致可以描述如下:本不具备贷款资格的购房者购买了房子,但由于房贷利息提高而无法偿还贷款,便希望通过出售房子来解决还贷问题,大规模的出售造成房价下跌,进而使得楼市泡沫短期内破灭。当贷款者发现还款额甚至要远远超过房子现在价格时,越来越多的购房者无力或者不愿继续偿还贷款。此时,深深卷入其中的各大银行和投资公司不仅要遭受放贷本身的损失，更重要的是还要承担抵押贷款产品的急剧贬值甚至价值丧失。至此楼市的问题终于演变为金融问题,次贷危机也因此产生。这次危机的产生对美国与世界经济的发展产生了许多影响，也给世人带来许多思考的话题。
1.次贷危机对美国经济的影响
美国次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象,引起美国股市剧烈动荡。目前来看,次级抵押贷款市场危机已扩散到整个金融市场,影响消费信贷和企业融资,进而损害美国经济增长。根据最新数据公布,美国GDP. CP1、PPI等宏观指标连续下降，显然这已宣告美国经济陷入衰退,而且预计美国经济还将继续低迷。但同时我们也应看到这次危机虽然不断地向其他经济产业蔓延,但整个世界都在积极地采取措施应对,而美国金融体系相对成熟,市场发达，拥有各类对冲风险工具和渠道,这为缓解危机带来的影响提供了条件。
美联储在后来出手托市时还表示将采取一切必要措施,促进金融市场有序运转。货币当局的行动和决心应有利于平息投资者的恐慌心理,限制市场恐慌对经济影响的放大效应。
2.次贷危机对全球经济的影响
全球主要央行的银行家们一直在集中精力阻止美国次贷危机所导致的货币市场流动性短缺，相继注入大量现金。不仅如此,美联储还下调了贴现率。这些努力初见成效,货币市场有所回稳。不过,很多债券产品特别是资产支持证券却依然低迷。除了担心信贷市场再次出现混乱外，目前中央银行家最担心的莫过于信贷市场动荡对全球经济的影响。
在过去发生的历次金融动荡中，新兴市场经济体都是最大的受害者。但这一次可能会有所不同,发达国家,特别是银行涉入美;国次级贷款危机很深的欧洲国家,可能更为焦虑。很多新兴市场经济体得益于庞大的外汇储备和经常项目顺差，可以很好地经受住投资者大举撤离的考验。而在欧洲发达国家,投资次级债的损失和投资者的紧张情绪可能会迫使银行勒紧腰带，削弱国内支出的增长。
从危机爆发最初6个月的全球资本市场来看,尽管这种剧烈的影响似乎比我们想象的还要大。但同时我们也欣喜地看到,危机爆发以来各国紧密合作,向市场输入大量流动性资产,尤其是2009年4月2日召开的“G20"峰会推出了1.1万亿美元的刺激经济计划,这对缓解危机必将产生积极的影响。
3.次贷危机对中国经济的影响
第一,次贷危机主要影响我国出口。次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓,对中国经济的影响不容忽视,而这其中最主要是对出口的影响。2007年,由于美国和欧洲的进口需求疲软,我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。2008年月度出口增长率也继续下滑。2009年1至2月我国外贸进出口总值2667.7亿美元,比2008年同期(下同)下降27.2%,其中:出口1553.3 亿美元，下降21.1%;进口1141.4 亿美元,下降34.2%。
美国次贷危机造成我国出口增长下降,一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓,同时,由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给,将使整个社会的就业压力增加。
第二，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。2008年10月、11月我国CPI已连续两个月低于4%,分别为4.0%、2.4%,而PPI为10月3.2%,11月2%,经济形势非常严峻。第三季度的GDP增长率只有9%,11月份的工业企业的利润率只有4.9%,而2009年2月份PPI同比下降4.5%、CPI同比下降1.6%。
实体经济尤其是工业面临巨大压力。而大量的中小型加工企业的倒闭,也加剧了失业的恶化。现在我们国家头等的经济大事就是保增长,促就业。
最后,次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。
为应对次贷危机造成的负面影响,美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策,会对中国的外汇储备带来重大隐患。在发达国家经济放缓.我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下,国际资本加速流向我国寻找避风港,将加剧我国资本市场的风险。
