对于逆向价差或比率价差,你买入和卖出互补性的期权合约,正如垂直价差一样,到期日相同,但行权价不同,或者说,如同日历价差一样,行权价相同,但到期日不同。但是，对于逆向价差,你根据固定比率买人的期权合约要多于所卖出的期权合约。通常情况下,对于2: 1的比率而言,你要为自己做空的每份合约做多两份合约。比率价差与此恰恰相反一你卖出的合约 多于你买人的合约。逆向价差和比率价差都是由在相同到期月份内具有相同行权价的看涨期权或看跌期权组成。
例如，对于比率价差来讲你或许要买入一份行权价为45美元的看涨期权合约，卖出两份行权价为50美元的看涨期权合约。对于逆向价差而言,你或许要买人两份45美元看涨期权合约，卖出一份40美元看涨期权合约。通过卖出合约，你为创建价差的部分或全部成本融得了资金,并且这也有助千限制风险。但是,对于这两类价差,相对于你预期的更简单垂直价差.如果标的股票价格在自己预期方向上波动,你也可以享受一个更好的潜在利润。
看涨逆向价差
(1)卖出一份24美元看涨期权,买入两份25美元看涨期权、通过以每份96美分卖出看涨期权合约,以每份40美分买人两份看涨期权，获得16美分余额(0,96美元-0.80美元)。
(2)卖出一份25美元看涨期权,买入两份27美元看涨期权:通过以每份40美分卖出一份看涨期权,以每份5美分买人两份看涨期权.获得30美分余额(0.40美元-0.10美元)
看跌期权逆向价差
(1)卖出一份25美元看跌期权,买入两份24美元看跌期权。通过以每份80美分卖出看跌期权,以每份36美分买人两份看跌期权获得8美分余额(0. 80美元-0.72美元)。
(2)卖出一份24美元看跌期权,买入两份22美元看跌期权。通过以每份36美分卖出一份看跌期权,以每份10美分买人两份看跌期权,获得16美分余额(0.36美元-0.20美元)。
看涨期权比率价差
(1)买入一份24美元看涨期权,卖出两份26美元看张期权。该头寸花费你76美分(76美分借方余额),因为你买人看涨期权合约花费96美分,卖出两份合约,每份净收人10美分(0.20美元-0.96美元)。
(2)买入一份26美元看涨期权,卖出两份27美元看涨期权。交易净成本为0。26美元看涨期权合约花费10美分,卖出27美元看涨期权,每份收人5美分。
看跌期权比率价差
(1)买入一份25美元看跌期权,卖出两份24美元看跌期权。该头寸产生8美分借方余额。你买入看跌期权花费80美分,卖出两份看跌期权,每份收入36美分(0.72美元-0.80美元)。
(2)买人一份25美元看跌期权,卖出两份23美元看跌期权。这会产生40美分借方余额。因为你买人看跌期权花费80美分,卖出两份看跌期权,每份收入20美分(0.40美元-0.80美元)。
从理论上说,多头期权对空头期权的任何百分比都是可能的。如果你喜欢，可以买人22份看涨期权合约,卖出7份。但是，大多数情况下,是本章例子中所使用的1:2比率。当涉及逆向价差或比率价差时,一般情况下,首先表明较低行权价,无论它是多头还是空头。例如,XYZ40美元/50美元看涨期权逆向价差(或比率价差),以及XYZ30美元/40美元看跌期权逆向价差(或比率价差)。请注意,逆向价差或比率价差都可能产生贷方余额,其中你从卖出合约中获得的收人大于你买入合约所花费的成本,也可能会产生借方余额。
