对于牛熊的判断，往往最难也是最容易失误的就是在转折点附近。牛市后期，经过几次深幅调整蓄势，大盘一升再升，突然转熊时，人们绝大多数都把这一声“狼来了”当作以前孩子的谎言。
怎样深刻认识牛市后期转熊的规律，是散户股民活到老学到老的必修课。
对于熊市是否来临的判断，在牛市期间是一个较为头痛的难题。是大幅调整还是见顶转熊，正如熊市中反弹与反转的判断一样，总是在媒介上或经济学专家之间争论的焦点和难题。现总结归纳一些要点作为参考。
(1)政治环境
政局是否有动荡的酝酿。战争、暴乱、政变等等都是明显的政局变化。在一个政策市里，一项重大政策的出台或酝酿也会导致股市的重大变化。总而言之，在牛市里，如果出现政局不稳的先兆，则崩盘转熊的可能性极大。
(2)经济环境
在牛市的顶部，一般是这样一个经济环境：经济繁荣昌盛，盛极一时，全民就业，上市公司盈利可观，楼价上升，通货膨胀率高企，经济增长率高速发展，消费水平不断提高，利率进入高息区域。此时，标志着此轮经济循环的高峰期，按事物发展的规律，后面紧接着的应是经济回落和衰退。因此，牛市处于这个时期，随时会有预示经济循环波峰转向的崩盘转熊出现。
(3)股票市场
大盘指标连创新高，大盘趋势呈疯狂飚升状态。股票价格到达毫无理性的位置。市民疯狂争相入市。证券营业处人气鼎沸，股票已成街谈巷议的话题。通常，此时的牛市已进入危险的阶段。
通常，在以上的情况下，牛市出现大跌，转熊的可能性远远大于深幅调整的可能性。当然，如果此时手中的股票获利较丰，仍然承担得起一定的风险，仍可博回调。但我们主张，由于熊市的杀伤力巨大，在牛市出现以上情况时，遇大跌宁可出局观望为妙。
熊市的最终确认标准，以连续大跌，跌入250天年线以下，并获确认时，便可以肯定一个熊市已降临，牛市的风光已不会在短期内再见到了。而此时，由于连续的跌幅，很多人的股票已面目全非。因此，应在肯定熊市来临之前，敏感地判断确认，以便及时离场。(见图19)
图19
