现在,我要再问个问题,让你动动脑筋。
有个基金公司的理财经理,很热情地要介绍A与B两样投资商品给你，他告诉你:A商品每1年可以赚20%的回报率,B商品则是3年可以赚20%,你会买哪一种商品?
你心里想,既然两个投资回报率都是20%,应该没什么差别吧。但因为你比较喜欢B商品,所以你选了B。小心了,其中的差别大了。面对这个问题,想作出明智选择,你要知道什么叫“年化投资回报率”。
一般谈到的投资回报率(包括前一篇文章讲的)都是所谓的累积回报率,是拿整个投资期间的开始与结束时的净值来计算,并没有考虑到投资时间的长短。例如投人股票型基金10万元,只要期末净值为12万元，累积回报率就等于20%,不论你投入的期间是1个月、1年或3年。
但是,1年可以赚20%,与3年可以赚20%,3年后的价值完全不一样。如果一项投资每年都可以赚20%，那么第2年、第3年都继续赚20%。
到底差多少?我马上算给你看看。B商品3年可以赚20%，等于3年的累积回报率是20%。但A商品1年可以赚20%,如果投资1元,3年后就会得到1. 728元,即1X(1+20%)X(1+20%)X(1+20%)=1.728,相当于3年的累积回报率是72.8%。
两种回报率,3年后就会相差72.8%-20%=52.8%,差别是不是很大?同样一笔资金,你当然要选投资回报率比较高的商品了!
所以,如果现在有人要卖你两个商品,告诉你A商品1年可以赚20%,B商品3年可以赚20%,你现在很清楚,应该要选A商品了吧。
再提醒一次,在进行投资判断的时候,不能只看累积回报率，必须换算成年化回报率,对投资绩效评比才有意义。
另外，上述的例子还可以说明一个重要的概念,就是“复利”的概念。1年的回报率有20%,经过3年的复利,就会有72.8%的累积回报率。反过来说，如果3年有72. 8%的累积回报率,那么其年化回报率就等于20%。(复利的概念很重要,本书第12节将专门说明)
银行年利率是一种年化回报率
还有哪些地方会用到年化回报率的概念呢?
银行的年利率就是年化回报率的一种,把钱存银行,银行会根据利率支付我们利息,这是比本金多出来的钱,就可以视为获利。所以将钱投资在银行定期存款,银行所提供的利率，就是投资者的投资回报率。
相反的,如果向银行贷款,是我们要付利息给银行，银行就变成投资者,我们所支付的利率也就成为银行的投资回报率。例如一消费性贷款年利率为8% ,期间为3年,意思就是银行投资这笔贷款,投资回报率为每年8%,总共可以赚3年。
既然银行的年利率也是年化回报率的一种,就可以和一般投资股票或债券基金的年化回报率来相互比较。也就是说,当银行调升利率的时候,有部分不愿冒风险的投资者,会将投资在股票的金额移到银行定存。反之，当银行利率调降的时候,投资者因为对银行提供的回报率不满意,就会解除定存,将资金挪移到回报率较高的投资标的上。
因为整个金融体系都是以复利在运作,而复利所用的利率就是年化投资回报率,可是我们投资股票或基金,银行的对账单都只有现在的净值,顶多是多了累积回报率,那么又该如何由期末的净值,或者是累计的回报率得知年化回报率为多少呢?
这个问题,我再换个方式来问各位。
James拿了10万元去买基金,两年后,以12万元卖掉了这只基金,从中获利2万元，占了投资本金的两成,投资回报率为:20%。另外,Peter拿了20万元也买了1只基金,1年后以23万元卖出,净利3万元,也就是投资回报率15%。那么，你觉得整体的投资绩效是James好?还是Peter好呢?
因为投资时间不一样,James的投资期为2年,而Peter的投资期只有1年,所以不能直接比较。这就好像你去市场买菜,有一摊说2斤20元,另一摊说1斤15元一样,我相信你的立即反应一定是:将2斤20元换算成1斤10元来相互比较。要注意的是,投资回报率不可以直接用算术除法，而必须用年化回报率的公式来计算:
我们来算一下James和Peter的年化回报率,才能知道谁的绩效比较好。
James的期末净值为12万元,期初投入为10万元,年数是2,所以James的年化投资回报率就要这样算:
年化回报率=(12/10)-(1/2)-1=9.54%
而Peter的投资回报率本来就是1年15%,当然是比James的1年9.54%还要好。
现在,有另一家银行的理财经理又跑来找你，他告诉你:有一个投资机会,必须投入100万元,可以赚30万元,你要不要投资?
很多人一听到30%的回报率可能觉得不错，马上就想掏出钱:来投资,不过相信精明的投资者(或是细心在读这篇文章重点的你)就会发现,这个问题大有玄机:就是没说“多久”可以赚30万元。如果明年就可以赚到30万元,当然就很好;但如果这30万元要等到20年后才能赚到,相信多数人就不愿意投资了。
现在你已经知道了,投资回报率必须与“投资时间”相关连才有意义。那么20年累积回报率30%,又相当于每年多少回报率呢?可以利用前面的公式这样算:
年化回报率=(30%+1)-(1/20)-1=1.32%
你想想,这就相当于,如果你把100万元投资在年利率1.3%的银行定存上,20年后也可以拿回130万元，一样有30%的投资回报率。这样的投资,就不怎么吸引人了吧。所以说,将不同商品的累积回报率,全部以年化回报率来表示,不同的投资标的才可以相互比较。现在,赶快把银行的基金对账单拿出来看看，上面记录的都是累积回报率，自己算一下，这笔投资的年化回报率到底是多少?
如果觉得上述公式太麻烦,也可以直接到我的网站上下载年化回报率试算表格,就可以算出年化回报率，你只要填入数值,立即就会计算出答案。
怪老子语录
投资回报率必须与“投资期间”相关连才有意义。
