股市的发展脉络和经济走向遵循着完全不同的逻辑。资金流入，股市上涨，资金出逃股市下跌， 20多年的历史一直如此，国企主导的A股市场以后也不会有什么本质变化。
经济和股市，这两个领域的影响因素几乎完全不同，根本就没有互相挂钩的逻辑基础。于是根据经济形势判断股市走向就成了生搬硬套，和来自成熟市场的技术理论一样，它们产生的前提条件和中国股市完全不同，于是得出的结论也便和中国的实情相去甚远。
近10年的时间里，经济每年都在高速发展， 2002年的GDP总额仅为12万亿元人民币，而经过10年的发展到2012年末则超过了50万亿的规模， 10年的时间增长了4倍多。但代表了资产价格的股票指数却在一轮超级过山车后回到了2000点。
两者之间的背离程度触目惊心。从图中可以看出，上证指数的运行趋势和经济增长完全没有关系，只是那些热点产业在板块表现上要比指数好一些，仅此而已。
总体上来说，经济是高速发展还是低位徘徊并不会决定股市的方向，这在过去的20多年一直是这样。全流通以后，股市和经济的相关性比以前强了很多，但国企一家独大的格局并未改变，同时重融资轻回报的本质也没有什么大的改变，所以股市和经济的关联性虽然前所未有地加强了，但本质上仍然是个政策市。
虽然经济总量的增长并不会促使股市上涨，但结构上的变化仍然在股市上有清晰的体现。以电视机为例：电视机作为一种主流消费品在19世纪八九十年代迅速普及，那时候的电视机厂家也大都能取得高速增长，四川长虹、康佳电子等电视机企业都是当时著名的绩优高成长股。
但后来互联网的崛起提供了另一个强大的娱乐和资讯平台。于是电视机企业不可避免地走向了没落。
以四川长虹(600839)为例。
四川长虹在1994~ 1998年间连年高比例送转，同期业绩也非常优秀。但随后各厂家为了争夺市场份额而爆发了惨烈的价格大战。从1996年开始的大降价在随后的几年中一发不可收拾，将·线二线品牌全部卷入了其中，长达多年的降价战比的已经不是技术质量之类的东西，而是看谁对伤害的耐力最高。
当如火如荼的倾销进行了数年之后，大家才发现价格大战没有赢家，一方面使得市场迅速饱和，另方面让各厂家的研发能力停滞不前。大家都追求更便宜，于是电视机行业也和很多劳动密集型产业一样被做烂了。当大家感觉前途渺茫打算坐下来商谈行业自律的时候，彩电行业也已经走过了它的发展高峰期。
产生于20世纪末的互联网，它和电视机完全不同的是，网络上不但有海量的资讯还能双向交流实现互动，电视能实现的功能网络上同样可以实现，而网络能实现的功能电视却望尘莫及，于是电视机作为主流消费品的地位迅速下降，很多年轻人甚至从不看电视。
这时各个厂家才无可奈何地发现，他们之间轰轰烈烈长达数年的内战，取得的最大成果就是把洋品牌的电视机挤出了中国市场，而同时他们自己却也历史性地步入了暮年。
从二级市场的股票价格上来看，长虹在1998年创出新高后便一路下行， 2007年指数超过6000点高位时也仅仅只是回升到最高点的一半。
长虹的发展过程中，每一个阶段都和消费大周期息息相关，而这仅仅只是众多企业的一个缩影。
从成功走向衰落的过程完全属于“时势造英雄”使然。水泥、钢铁、煤炭、证券等等行业之所以被称为周期性行业，就是因为和经济结构的变化及消费结构的变化息息相关，如果不能从一个更大的层面看待这些公司，势必将陷入一叶障目、不见泰山的困家公司的估值绝不是一成不变的，而是会随着经济结构的变化不停变化。
