牛1的政策顶和市场顶
1996年至1997年的牛1及2006年至2007年的牛1，股指上涨到牛1的中后期，由于股市泡沫急剧膨胀及过度投机炒作，管理层当时都出台了“抑制股市上涨”的政策利剑。一次是1996年12月12日人民日报发表社论，接下来指数连续4天跌停。一次是2007年5.30利空政策打压，导致上证指数5天跌去近千点。但是政策顶不是市场顶，两次政策顶股市大跌一两周，导致月K线收大阴线后，接下来股指都是连涨4个月，之后才见市场顶。
由此得出以下结论：
（1）牛1属于全牛市，牛市后期必然过度上涨，导致管理层出台重大利空政策，控制股市泡沫持续膨胀。
（2）政策顶不是股市最终顶，政策顶与市场顶往往相差4个月。政策顶收出一根月阴线后，股指往往接下来再连收4根月阳线，之后才见牛1的真正市场顶。见图2-8、图2-9。
图2-8 1996-1997年牛1的月K线走势图
图2-9 2006-2007年牛1的月K线走势图
从图2-8可以看出，1996-1997年的牛1中，当牛市走到1996年的12月份，市场投机气氛已经极其严重。在股市巨大获利效应下，当时南方很多地方出现了老百姓卖房卖地进股市炒股的现象，市场投机气氛快速蔓延，垃圾股炒作满天飞，市场风险急剧增加。
管理层为了控制股市风险，此时发表了人民日报社论，多管齐下抑制股市过度投机，导致上证指数两周时间从1220点跌到855点，大盘连续4天跌停。但是政策顶不是最终顶，股指在暴跌后震荡一段时间，月线收大阴线后，接下来上证指数又连续收出4根月阳线，再创新高，涨至1510点才见真正的市场顶。
图2-9所示的2006-2007年牛1，股市又再现了政策顶打压暴跌和之后市场顶再创新高这一幕。2006-2007年的牛1运行到2007年上半年后，市场投机气氛越来越严重，市场风险急剧增加。当时垃圾股行情左右股市，众多垃圾股股价从2007年初到2007年5月份上涨了数倍，垃圾股股价满天飞成了当时市场的重要特征。
香梨股份（600506）、华光控股（000546）、江苏开元（600981）、金马股份（000980）、ST松辽（600715）、亚盛集团（600108）、中国嘉陵（600877）、名流置业（000667）、广济药业（000952）、河池化工（000953）、星湖科技（000866）等当时的绩差垃圾股，在2007年2月到2007年5月底的短短4个月中，它们的股价都上涨了5倍以上，同期上证指数只上涨了50％～60％。
庞大垃圾股群严重的投机性上涨，给市场积聚了极大的风险。管理层忍无可忍，于2007年5月30日公布了提高印花税的重大利空，导致股市接下来短期连续暴跌。仅仅5天时间，上证指数就从最高点4335点暴跌到最低点3404点，5天时间指数暴跌22％，从而形成了当时的政策顶。
当时在政策利空打压下，众多股票的股价跌得惨不忍睹，尤其是之前被爆炒的垃圾股群。但是政策顶不是最终顶，股指在6月份收出巨大月阴线后，接下来又连收4根月阳线，上证指数上涨到6124点才见最终的市场顶。市场顶与政策顶之间同样有4个月的时间差。
结论：
在牛1的全牛市中，股市有政策顶和市场顶之分。政策顶之前的几个月，往往是垃圾股鸡犬升天的投机炒作过程。之后的政策利空导致股市暴跌，月K线收出一根巨大阴线后，接下来往往还要连收4根月阳线才见最终市场顶。这一A股市场大循环周期中的牛1顶部构造过程的规律性，对投资者的未来操作有借鉴作用。
