[马光远看股市]美国10年期国债收益率历史首次跌破1%，这次我真的有点害怕了
北京时间3月4日2点44分，我正在熬夜看资料，手机突然推出一条消息：美国10年期国债收益率跌破1%，为历史首次。准确一点说，10年期美国国债收益率下跌至创纪录低点0.984%，30年期美国国债的收益率也创下了历史新低的1.601%。
说实话，看到这个数字，我真的有点害怕了。尽管在此之前，美国10年期国债收益率最近不断创造历史新低，尽管从去年8月14日，美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂后。分析人士不断预测美国经济要出现衰退的信号。但我一直没有怕过，我认为这纯粹属于华尔街吓唬人的鬼故事。但是，这一次，面对全球蔓延的疫情，当10年前国债收益率历史性跌破1%之后，我确实有点害怕了。
第一、众所周知，上周美国股市大跌，一周时间，道琼斯工业指数下跌12.36%，纳斯达克指数下跌10.54%，标普500指数下跌11.49%，均创下2008年10月以来的单周最大跌幅，市值蒸发3万亿美元是2008年金融危机以来最差周表现，普遍认为，这和大家对疫情全球蔓延可能重创全球经济有关。投资者开始远离股市，买入避险产品。在美联储主席鲍威尔表示将采取行动之后，美股在周一大幅反弹，道琼斯指数收盘上涨5.1%，创下自2009年以来的最大日涨幅。
第二，北京时间3月4日，美联储周二在两次政策会议之间将利率下调了50个基点，这是自金融危机以来首次此类紧急降息。关于降息的原因，美联储指出“冠状病毒对经济活动构成了不断变化的风险。”降息后，美股的表现特别怪异，先是反弹，然后大跌。道琼斯指数一度下跌超600点，跌幅2.24%，纳指再度失守9000点关口。“我们确实认识到降息不会降低感染率，但相信此举将给经济带来有意义的提振。”但看起来，市场似乎并不买账。
降息之后为什么美股仍然大跌，美国国债收益率为什么跌破了1%，因为市场的恐慌远大于美联储降息50个基点的行动。市场认为，美联储做的不够（其实50个基点已经很多了，等于常规两次降息）。市场还期待更多的举措，包括在财政方面，会否出台反击疫情冲击经济的财政措施。虽然G7发表声明要采取行动支持经济，但至少目前还没有看到具体行动是什么。
第三，全球经济真的会陷入衰退吗？种种迹象表明，投资者目前对全球经济衰退的恐惧不亚于2008年全球金融危机时。特别是，这次疫情发生在全球供应链的中心中国，疫情究竟对中国经济会造成多大的影响，在某种程度上并非中国经济自身，而是对全球经济，全球供应链究竟会造成多大的打击，这是一次极好的测试机会，但很显然，大家都不敢去想象最后的结果。
第四、从目前来看，不管全球经济是否真的发生衰退，有三点是明确的：
1、全球主要央行几乎都将采取宽松货币的举措
2、全球主要国家将协调行动，应对疫情对全球经济的冲击；
3、恐慌本身对经济也是有冲击力的，这无疑将放大最后的结果。
第五、如果全球经济真的出现衰退迹象，全球经济政策进入危机应对状态，股市将进入一个动荡期，中国的房地产必然受到超过预期的冲击（而政策一定会对此作出反应），黄金的避险功能会像10年前一样凸显。当然，我希望这只是过度反应和过度恐慌。
第六、我感觉到真正害怕的原因是，经历2008年的全球金融危机之后，经历那么多次的传染病流行之后，人类似乎对疫情的控制越来越没有信心，对疫情导致的经济后果越来越恐惧，这恐怕是全球治理都需要加入的最重要的课题。
第七，目前，中国毕竟有利的是，疫情的大规模蔓延的高峰期已过，正在努力复工复产；不利的是，疫情的全球蔓延仍然会重创以中国为中心的全球供应链，所以，全球蔓延并不意味着和中国没关系。
第八，我的建议仍然是，非常之期，非常之策，重拳出击，稳经济。
