据统计，2010年1月11日中国沪深A股市场共有1728只股票，在剔除了PT股、ST股、亏损股和2009年三季报每股收益低于0.05元的股票后，为1174只股票。平均动态市盈率为23.91倍。其中，总股本最小的100家上市公司平均动态市盈率为74.15倍，而总股本最大的100家上市公司算术平均动态市盈率只有19.98倍，前者是后者的3.71倍。
在美国，同样存在小盘股平均市盈率高于大盘股平均市盈率好几倍的现象。纽约证券交易所100年平均市盈率为14倍。2001年，网络科技股泡沫破灭的时候，美国纳斯达克市场市盈率高达850倍，远远超过纽交所100年的市盈率均值。纳斯达克之所以被高估、股本因素是一个重要的原因。因此，看一个市场的平均市盈率水平，还应考虑到这个市场的上市公司结构，即这个市场是以小盘股为主，还是以大盘股为主。如果是以小股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应高一些。我国股票市场在2000年之前，经常出现50、60倍平均市盈率的情况，和整个股票市场里小盘股居多有密切关系。如果是以大股本公司为主的市场，它的合理市盈率就应低一些。我国在2005年之后，尤其是2007年中国石油上市之后，市场的整体市盈率水平不断走低，与整个市场里大盘股数量逐渐增多有密切关系。
参照美国分析股市平均市盈率
上述的1174只股票，如果不考虑中国石油、中国石化、工商银行、建设银行、中国银行、中国神华、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、民生银行这12只超级大盘股，在2010年1月11日的平均动态市盈率是34.95倍。12个“巨无霸”的存在，使得1174只股票的平均动态市盈率被拉低了11倍，降到了低于25倍的所谓“合理区域”内。事实上，如果我们将1174只股票，再加上ST股、亏损股和2009年三季报每股收益低于0.05元的股票，再剔除12只超级大盘股，平均动态市盈率会高达45.98倍，已超过40倍的合理平均市盈率6倍。整个股票市场此时已进入了高风险区域。
