我看好的北斗板块的选股逻辑是：在产业爆发的临界点上，最先受益的公司，以及主营业务专注北斗，在北斗的应用上已形成不可替代的竞争优势，而不是指市值最大或者综合营业收入最大。以下从产业链发展路径和北斗业务市销率两个维度来解析振芯科技（300101）的核心竞争力“军工国防”引领北斗产业链应用。
未来五年北斗产业链投资价值将按照“军工国防、重点行业、大众消费的顺序渐次展开。军事领域的北斗应用是系统建设的初衷，最先应用毫无疑问；导航领域的大众消费目前由GPS主导，北斗的大众应用在2020年北斗完成全球组网的时候才能迎来春天。在接下来的五年里，北斗投资的重点是：“国家安全主导下的军工国防”和“各级政府主导下的重点行业应用”。2014年5月，解放军总参谋部发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，明确了北斗在军事战争中的地位。北斗军事应用领域主要有：
一是导航定位，用于飞机、潜/舰艇、车辆的定位导航；
二是精确制导，其高精度用于精度制导的火炮、导弹上；
三是部队定位和调度，用于部队确定自己准确的位置；
四是精确授时，为军用通信网络提供同步授时。
这四块都是振芯科技十几年来逐步建立竞争优势的领域。
占据“军工国防”第一制高点
这里从振芯科技的军品业务和近几年的业内比武和招标来看它的竞争力。振芯科技的军用北斗产品主要是北斗/惯性导航（BD/NS）组合导航技术、北斗二代芯片和终端。公司将北斗业务放在两个子公司里，分别是国星通信（持股比例75.76%）和国翼恒达（全资子公司），前者主要从事北斗终端的制造和销售，后者主要从事北斗元器件和模块的研发。2013年，公司北斗终端实现1.5亿元销售，同比增长69.89%，元器件实现销售额2493万元，合计1.75亿元，占公司2013年总营收261亿元的67%。国星通信自1999成立开始，专注北斗导航业务，经过数十年的积累，从北斗一代开始，在军事领域已经形成了雄厚的技术积累。
公司IO文件描述：“振芯在2009年度全军卫星导航定位用户设备11个型号的集中采购招标活动中，国星通信所投的10个型号均中标，其中7个型号排名第一，2个型号排名第二，1个型号排名第三。”
2013年年报显示：“2013年公司抗干扰、基带信号处理等技术已处于国内领先水平，研制的5个型号‘北斗二号’终端产品在国家主管机关测评中获得3个第一，1个第二和1个第三的测评成绩，并被中国人民解放军总装备部及国家国防科技工业局授予‘北斗二号卫星工程建设突出贡献集体’荣誉称号。”
公司业务主要分布在五个板块：卫星定位终端，设计服务，安防监控，元器件，北斗运营；归属三个大类：“北斗导航”“高端器件”“视讯技术”。下面是2013年振芯科技的业务数据
卫星定位终端：收入1.5亿元，占营收比57.71%，利润8457万元，占利润比71.25%，毛利率56.20%；
设计服务：收入3430万元，占营收比13.15%，利润1201万元，占利润比10.12%，毛利率35.02%；
安防监控：收入3225万元，占营收比12.37%，利润918万元，占利润比7.73%，毛利率28.45%；
元器件：收人2493万元，占营收比9.56%，利润710万元，占利润比5.98%，毛利率28.49%；
北斗运营：收入1882万元，占营收比7.22%，利润584万元，占利润比4.92%，毛利率31.03%。终端和元器件业务占公司全部业务的比例达67%，这两块业务主要集中在四个方面：导航定位、精确制导、部队定位与调度、精确授时方面，毛利率比较高。
从北斗业务市销率看振芯科技的龙头地位
合众思壮的北斗业务聚焦在高精度行业应用方面，中海达专注于地理测绘行业，中国卫星主营卫星制造，这里不将其加入比较。其他公司北斗业务占比较小且分布在大众应用的下游领域，或者军品订单还处于开发阶段，暂不进行比较。
2013年，振芯科技北斗终端销售额1.5亿元，元器件销售额2493万元，合计1.75亿元，占公司当年总营收2.61亿元的67%；北斗业务毛利率终端56.20%，元器件28.49%；总市值61.66亿元；北斗市销率35.23%。2013年，海格通信北斗营收1.74亿元，公司总营收16.8亿元，古占比10.34%；北斗业务毛利率56.85%；总市值153.22亿元；北斗市销率88.01%。
2013年，华力创通北斗营收7229万元，公司总营收3亿元，占比23.80%；北斗业务毛利率57.23%；总市值50.6亿元；北斗市销率70%。2013年，北斗星通北斗营收1.62亿元，公司总营收7.78亿元，占比20.79%；北斗业务毛利率40.10%；总市值58.18亿元；北斗市销率36%。从北斗业务占营业收入的比例来看，由高到低排名为：振芯科技、华力创通、北斗星通、海格通信；从市销率来看，由低到高排名为：振芯科技、北斗星通、华力创通、海格通信。从上述排名来看，在军用北斗领域，振芯科技是当之无愧的龙头，“北斗第一股”的称号当之无愧。但是，排在后面的“小兄弟们”的竞争实力也不容忽视。
第一个实力对手当属北斗星通，其军用导航产品包括北斗导航、光电导航和惯性导航三种产品，公司在部队中拥有良好口碑，下属的和芯星通（公司占股76.52%）在北斗的芯片研发方面实力不容小觑。此外，中海达与和芯星通达成战略合作，中海达将逐步加重国产高精度板卡的使用比重，实现进口替代。
其次是华力创通，其发展战略为“立足国防军工，拓展民用市场”，北斗业务营收集中在民用领域，已经量产北斗/GPS民用SoC芯片。把华力放在这里讨论，主要是因为华力在国防军工领域的拓展决心和实实在在的成绩。最后是海格通信，公司对于发展北斗业务可谓雄心勃勃，但北斗在公司业务中占比较小，10%左右（2013年数据），在军用北斗领域的竞争力暂时不及振芯科技。海格通信的军用业务较多，军事通信方面实力强大，投资者应持续跟踪公司对于北斗业务的规划和投入。
