下图是自2005年汇率改革启动到2011年1月的人民币汇率波动情况。2010年央行重启汇率改革以后，人民币对美元升值幅度达到3%， 2011年可能会达到5%。上一轮汇率渐进式改革（2005-2008年）的人民币升值幅度平均下来，每年达5%以上（见图4-6）。
图4-6 人民币汇率走势图
人民币升值利弊分析：
人民币升值有利方面包括以下四点：一是有利于中国经济的高速增长；二是有利于进口，有利于居民国际购买力的提高，如留学、旅游、购物等；三是减少大宗商品的进口成本，中国是资撅暇乏的国家，人民币升值对于进口原油、天然气、铁、铜等大宗商品，可以降低采购成本；四是有助于平衡国际贸易，减少顺差产生，同时也减少贸易魔擦。
不利的方面包括以下几个方面：一是抑制了中国的出口，削弱中国出口商品的国际竞争力，人民币升值相当于全面提高了出口商品的价格；二是人民币快速升值会削弱引进国外资金直接投资，因为人民币升值，外资直接投资需要多支付相应额度外汇投资；三是人民币升值将增加中国失业人口，中国制造业中的部分中小外向型企业，会在人民币升值的压力下倒闭。
人民币升值是大势所趋，中国经济稳健的基本面赋予人民币继续升值的空间。从行业上看，银行、地产、资源、航空、造纸在人民币升值过程中表现较好。
人民币升值选股主线有以下三条：
（1）布局人民币资产，首选地产。由于中国房地产行业的政策调控，短期该板块难有作为，但房地产细分市场的一些上市公司将迎来发展机遇。如一线城市的商业地产，北京的中国国贸、金融街，上海的世茂股份、陆家嘴、浦东金桥，行业龙头万科、招商地产、保利地产，“旅游+地产”模式的华侨城、九龙山等。
（2）承担较多人民币负债的企业，将从人民币升值中降低负债偿还压力，相应受益的板块是有较多外币负债的航空、造纸板块。中国航空业大发展，航空股负债率高，但受益子人民币升值，包括中国国航、东方航空、海南航空、南方航空都受益。造纸行业是我国第三大用汇行业，我国已经成为全球最大的纸浆进口国。关注入民币升值预期存在的交易性机会，如太阳纸业、博汇纸业、华泰股份。
（3）进口依存度大的大宗商品上市公司，典型的如长协矿比例较大的钢铁企业，有一定比例原油进口的石油石化企业等。
