股票套利基金的操作特点是，买入或者卖出一篮子的股票，然后用期货套期保值。纯粹的套期保值基金完全按一篮子股票中或指数中各成分股的比例买入各种股票。在实际操作中，较少数量的股票构成的组合就可以在较小的跟踪误差(tracking error)下代表整个市场情况。
同时，随着股票衍生工具交易(包括各种期货交易)的普及，套期保值基金可以通过多笔期货交易，或者一笔改变某个证券头寸的交易，对组合与套期保值头寸的相关度进行调整。
这种基金操作策略承担中等风险，取得中等收益。投资于此类基金的投资者可能会同时投资于可转换债券基金和固定收益证券基金。
与这两种基金相比，股票套利基金的波动率要更大一些，但却可以得到丰厚的风险补偿。股票套利基金的风险比市场平均风险水平要小得多。这种基金与指数基金、其他股票对冲基金有着很高的相关性(约为40%~50%).
股票市场中性基金市场表现如何？
股票市场中性基金是指在一个国家内，同时买进和卖出价格变动相似的不同股票。一般来说，基金经理尽量选取所属部门相同、市值规模相近、 系数和流动性风险相似的证券来构建多空投资组合。
投资组合不仅仅是买卖相似证券，例如，买入一个汽车制造企业的证券同时卖空另外一家汽车制造企业的证券，而是以非常复杂的统计模型为基础构建投资组合。所以买进头寸和卖空头寸的市场表现在总体上是相似的，但在个股组合上却是不同的。
通常，股票市场中性基金根据代理佣金理论(overriding theory)设计交易规则。比如说基金经理可以认为小盘股要比大盘股市场表现好，这个理论经严格检验被证明是可行的交易规则。成功的投资策略在实施过程中会很少出现需要经理人做出主观判断或决定的情况。
