如何衡量银行的经营效率时？
分析师可比较公司的非利息支出占公司净利息收人的比例，这个比例是用来测量银行的背运费用占净利息收人的百分比。威尔斯法哥的营业效率是20%至30%
当巴菲特在1990年买进威尔斯法哥的时候.该银行是国内任何主要银行中，对商业不动产放款最高的银行。威尔斯法哥的商业放款高达145亿美元，是它股东权益的K倍。因为加州经济不景气正在恶化，分析师推算银行的商业放款中，有一大部分将成为呆帐。它也正是导致威尔斯法哥的股价在1990, 1991年下跌的原因。
随着联邦储贷保险公司(FSLIC)的崩溃，金融检查人员严格地分析威尔斯法哥的贷款投资组合。他们迫使银行在1991年
拨出13亿美元作为呆帐准备，并在下一年度再提列12亿美元作为该年的呆帐准备。因为准备金是每季拨出，投资人开始对每次的提列金额感到神经紧张。银行并非一次足额提列放款损失准备金.而是在二年内慢慢提列。投资人开始对银行是否会继续撑到它的放款问题获得解决，感到怀疑。
1990年柏克夏宣布它拥有威尔斯法哥的所有权之后，股价明显地在.991年年初上扬，达到每股98美元，为柏克夏赚取了2亿美元的利润。但是之后，在1991年6月，银行宣布另外一笔放款损失准备的提列，造成股价在二天内下跌13点(或13美元)，成为每股74美元。虽然股价1991年的第四季后稍微地回升，但可明显地看出:威尔斯法哥必须为它的放款损失再增拨另外一笔准备金，这将使盈余减少。在1991年年末，威尔斯法哥的股价以每股58美元收盘。之后，柏克夏对威尔斯法哥的投资是损益平衡。巴菲特承认:“我低估了加州的经济不景气，和那些公司的不动产问题。”
1990年，威尔斯法哥赚了7.11亿美元，比1989年增加了18%, 1991年，因为提列了放款损失准备，威尔斯法哥只赚进2100万美元。在1992年，公司盈余小幅增加为2.83亿美元，但仍然小于公司前两年盈余的一半。银行的盈余和它的放款损失之间的关系是互为消长的，这点并不足为奇。
一个银行的实质价值是它的净值加上永绩预期盈余的函数。当柏克夏哈萨威在1少叭)开始购买威尔斯法哥股票的时候.该公司在上一年度已经赚进6亿美元。在1990年，30年期美国政府债券的平均收益大约是8.5%。为了保守起见，我们可以将威尔斯法哥在1989年的盈余6亿美元以9%的贴现率折现，得到银行价值约为66亿美元。如果银行在未来30年内，每年的盈余至少超过6亿美元，它最起码也有66亿美元的价值。当巴菲特在
1990年购买威尔斯法哥银行股票的时候，它的每股股票购进价格是58美元。以5200万股流通在外股票来计算，这等于以五五折的实质价值钧进股权，即支付30亿美元购买。
当然，争论焦点在于:究竟，在考虑它所有的放款间题之后.威尔斯法哥是否还有赚取盈余的能力。那些卖空者认为它没有这种能力，而巴菲特认为有。他知道持有威尔斯法哥的股票并不是没有风险。这就是他为柏克夏哈萨威建立的理性购买模式。巴菲特表示:“加州银行所面对的主要风险是地震，除了危及贷款者，也破坏了借款给他们的银行，”“它所面对的第二个主要风险是系统性的，包括一企业萎缩的可能性或严重的财务恐慌，以致不论经营者多么精明地管理它，它几乎仍会危及每一个靠高负债运作的组织。”现在，巴菲特的判断使他发生这两种重大风险的可能性不高。但是，巴菲特仍然有一个重大的风险，“市场最惧伯的莫过于，”他解释道，“西岸的不动产价值将会下挫，因为房屋兴建过剩，而且会造成提供融资扩张的银行极大的损失。因为威尔斯法哥银行是不动产贷款的领导业者，它被认为尤其容易因此而受到伤害。”
巴菲特知道威尔斯法哥每年在支付平均3亿美元的贷款损失费用之后，仍赚进10亿美元的税前盈余。他计算出如果银行在480亿美元的放款里，不只包括商业性的不动产放款，也包含了其他所有银行放款，其中10%是1991年的问题放款，并因此产生损失，包括利息损失，平均为放款本金的30%，则威尔斯法哥会达到损益平衡点。依他的判断，这发生的可能性很低。即使威尔斯法哥一年没赚钱，这想法也不会令人沮丧。“在柏克夏，”巴菲特表示，“我们喜欢收购或投资的资本方案，是该年未赚取分文，但预期未来它的股东权益可能成长加%的企业。”当巴菲特能够以威尔斯法哥5折的公司价值购买该公司股票的时候，威尔斯法哥对巴菲特的吸引力更强了。
“银行业不一定经营不善，可是它经常就是这样，”巴菲特说，“有许多愚蠢的事是银行业者可以避免掉的，但它们却常常干下这些鑫事。”巴菲特描述高风险放款就是一例。当巴菲特购买成尔斯法哥的时候，他打赌雷查德不是愚蠢的银行业者。‘.所有的赌往都摆在经曹者的品质上，”查理。蒙格表示，“我们认为他们将会比别人更快、更好地定位问题”，柏克夏的赌注是值得的。1993年年底，威尔斯法哥股票的每股价格达到137美元。
当监管单位强迫雷查德停止14积呆帐准备金的时候，威尔斯法哥早已超额十亿美元。他们称它为“p尔·雷查德的报仇”。汤玛斯·布朗(Thomas Brown)表示:“没有比威尔斯哥更让监管当局更注意的银行，”汤玛斯·布朗是唐纳森路弗金暨珍瑞特(Donaldson Catkin & Jenrette)公司的分析师。因为提列非必要放款损失准备，而产生超额的股东权益(每股19美元》，威尔斯法哥有权选择买回股权，或是提高股利。
