优势投资者的七项修炼之谬论13：投资股市就像在赌场赌博
股市被操纵。投资股市像在赌场掷骰子。我还是去买彩票吧。”2007-2009年的股市崩盘后，这是很多人对投资股市的感受。事实上，控制我们的是自己的情绪，而不是市场。虽然2007~2009年的大衰退，对很多人是经济和财务崩塌的异乎寻常的痛苦时期，作为投资者你必须对此有心理预期，即在你的一生中总会遭遇几次揪心痛苦的市场境况。哈里·杜鲁门曾说过：“世界上唯一的新鲜事就是你不知道的历史。”把“世界”换成“金融”，就能解释大部分股市投资者在恐慌期间的反应。知晓金融史，不仅能提供必要的知识，让你在市场下行期间保持冷静，而且有助于接受市场总是在周期运转的事实。是的，市场可能像过山车，但市场仍然在发展。如果说投资者在2008年金融危机中学到什么的话，那就是他们高估了自己的风险容忍度。
作为投资者，你绝不应该对市场在上涨或下跌两个方向上走得有多远而惊讶。市场上涨和下跌的理由总是各有不同，但盈利和亏损的幅度绝不应让你惊慌失措。原因很简单，是人们的行为控制股市，而那些人有时会在相同时段共同做出不理性的决定。熊市和牛市引发的情绪很少改变：紧张、兴奋、恐惧、高兴、迷茫、困惑、失措、沮丧、愤怒、嫉妒、快乐，当然还有恐惧和贪婪。
大多数投资书籍会展示一张股市长期走势图，证明在非常长的时期内股票投资会有多成功，正如图4-2所示。别的不说，这张图显示了在过去约100年间人类发明和创新能力的影响力。它并没有告诉我们市场将会怎么走，而是告诉我们市场之前怎么走。它也没有提及税收、费用或交易成本，因此我们姑且相信它的价值。但为了反证股市就像是赌场肮脏的老板这个臆断，我一直对图4-3更感兴趣，这个图展示了标普500指数分红的历史增长情况。股票分红就是实际分配给股票持有人的现金。它是实实在在的、触手可及的资金。赌场不会分红派息。你不能就支付的现金做假。事实上，股票分红很少像股市一样上涨下跌。1929年9月至1932年6月期间，用通胀调整后的标普指数衡量的股市下跌了81%，但在这期间经通胀调整后的分红仅下跌11%。从1973年1月至1974年12月，股市下跌了54%，而实际分红只下降了6%。15股市的长期上涨完全是由组成股市的企业的长期分红增加和利润增长的结果。投资者愿意为那些利润和分红支付的成本一直在改变。大部分的股市波动与投机有关，而大多数投机又与投资者总是根据最近的市场走势来预测不确定的未来的事实有关。这并不意味着情况不利于个人投资者，只是不利于那些不能控制自己情绪的个人投资者。
图4-2 1900-2014年的标普500指数走势 图4-3 1900-2014年标普指数成分股的分红情况
