优势投资者的七项修炼之谬论2：必须耐心等待市场好转后投资
我要等情况好转后再重新进入市场。”在2007-2009年的股市崩盘期间，我听到过无数投资者表达了类似想法。问题是，如果你要等到情况好转后再进入，最终你将失去市场恢复所带来的丰厚收益。股市提前反映了未来事件，并将未来事件的影响体现在当下的股市中。虽然这不一定总是对的，但投资者一直在尝试这么做。当市场由好变得非常好时，通常并不是投资业绩最好的阶段。实际上当市况由糟糕变得不那么糟糕时，才是投资业绩最好的阶段。重要的不是市场改善的绝对水平，而是市场趋势是走好还是变坏。如果市况走坏趋缓，投资者会认为这是一个积极的信号，因为市场已跌无可跌，只能走好。举个例子，1950年以来，美国的平均失业率略高于6%。当失业率低于平均水平时，标准普尔500指数平均每年上涨6%，远低于这段时期每年约10%的长期平均涨幅。当失业率高于平均水平时，股市平均每年的涨幅跃升至超过16%。股市有一个诡异的真相：最佳买入时机恰恰是市况最差的时候。
进一步解构以上变量之间的关系，表43显示不同失业率对应的股市投资收益率以及发生的频率。当市场看起来最坏的时候，实际上那就是最好的投资时机。如果你要等待情况转好，就会错失机会。
表4-3失业率和股市收益率%
