野村首席亚洲策略师肖恩•达比说:“这对投资者来说是一个令人有些不安的事实。我们花了大量时间研究经济增长的速度，我们考察的是GDP增速。不过，当你考察GDP增速和金融资产之间的相关性时，会发现两者之间的相关性非常低。”
这意味着，经济快速增长对投资者来说,无疑是件好事，不过髙速的经济增长并不代表可以为股票投资者带来回报。股市与宏观经济并不总是步调一致，熊市也并不总是与经济衰退同步出现。
虽然经济市场的增长并不能够为投机者带来直接相关的经济增长收益，但其运行结构却与经济市场相同。股票市场同样分为四个阶段:第一阶段是过渡下跌阶段;第二阶段是市场繁荣阶段;第三阶段是过渡繁荣阶段:第四阶段是市场下跌阶段。之后行情再次步入过渡下跌阶段，开始下一轮市场周期循环。如图1-3-2所示。
图1-3-2 股票市场的4个阶段
从图1-3-2中我们可以看到，当市场运行到过度下跌期（图中A处）时，往往都是股市处于最低迷的时期，很多股票的价偟都被低估,股价处于前所未有的新低，有的甚至跌破了自身的发行价、净资产(账面价值)，这时候大多数的投机者往往亏损严重，很多证券交易所也入不敷出，政府不断地出台利好，降息降税剌激市场，但市场却反应平淡,即便是有所反应,也只是短时间的兴奋，之后，便继续酝酿新的下跌力量,没有人愿意跟别人谈论股票，大多数人都在考虑什么时候能够有一波像样的反弹，也好逢高出局，再也不碰股票了。也有一部分人对手中的股票干脆不闻不问了,打算什么时候涨上来了再说。更有甚者,打算以永久持有的方法来摆脱困境。
市场情绪极度低迷，所有的人都对股市不抱任何信心。然而,与此不同的是，一些先知先觉的大资金投机者,他们总是能够正确领会政策导向，并根据政府的政策动向，选择市场中的低价绩优股，当这些股票的股价大幅低于其实际价值的时候，就开始逐步介入,并最终掌握大量的此类股票。
随着市场元气的逐步恢复，市场中的很多投机者都开始意识到市场面临复苏的时候，他们也开始试探进入,在他们不断地买入下，市场流动性开始增强，股市开始逐步走髙，那些业绩优良的股票也被更多的投机人士所认知，价值理念开始显现，上市公司也开始根据自己的需要利用财报技术编制财报，发布利好消息和利空消息。随着市场人气的逐渐复苏，成交量也开始大幅增加，刺激大市整体走好。推动市场进入繁荣期(图中B处）。
这个时候，市场中的很多股票己经达到了其原有的实际价值，很多贏利的投机者开始呼朋唤友地进入股市，市场泡沫开始凸显。此时，那些大投机者开始逐步地卖出股票收获利润，市场行情也因此而出现小幅度的回调，即便偶尔卖出的数量较大，形成大幅度的下跌和回调，也会被随之而来的大量买入者所抵消，行情很快便会收复失地，持续上扬。
逐步地，市场疯狂了，进入过度上涨时期（图中C处)。此时市场中的大多数股票已经被严重高估，很多股票的股价都远远超过其本身应有的价值，市盈率往往会达到50-100倍，甚至更高，新上市的股票也因为整体市场的向好，常能够以超过发行价很多的价格高价发行,甚至一些毫无价值的垃圾股和绩差股也随之鸡犬升天，狂欢乱舞。业绩和价值与股价之间的关系明显脱节。市场上充斥着各种经济腾飞的传言，上市公司以及各大媒体都开始不断鼓吹各种概念，重组、注资等好消息不绝于耳，并持续推升股指。市场流动性明显过剩。
面对明显过热的市场，政府开始不断出台各种紧缩政策，力图干预市场，但市场对此的反应与下跌时一样，偶尔地反应一下，便再次持续原先的走势,虽然指数还是一波高过一波，但成交量已经开始大不如前了。
随着成交量的逐步萎缩，市场流动性开始减弱，很多股票的上涨幅度也开始逐步收缩，与之相反的是,下跌的幅度却开始逐波变大。虽然有些上市公司所披露的业绩仍在大幅度增长，甚至-些股票的股价仍然能够再创新高，但股价的涨幅却明显大不如前了,甚至出现一波不如一波的情况，之后便随着市场流动性的持续减弱进入了下跌期。
当市场进入下跌期时（图中D处），虽然还有个别的股票在上涨，但大多数的股票都开始侵于寂静和下跌，很多股票在几天的时间内就能下跌30%〜50%,每一次上涨都酝酿了更大的下跌力量。那些业绩差一些的股票往往经过大幅下跌之后，便无力重返原先的髙位。市场跌幅逐步加大，遂波步入过度下跌期,重新酝酿新一轮周期循环。
由此可见，投资者在投机市场中必须要掌握两个基本概念:第一个是股票的价值;第二个是市场的周期性牛熊(趋势)效应。在市场低迷期，买入那些价值被严重低估的低价绩优股，长期持有，待牛市到来之时，必定惊喜连连。所以，聪明的投机者知道，让价值的花朵开在趋势的枝蔓上，牛市可以让好股票锦上添花。
