作为首家在A股上市的视频网站，乐视网的成长一直被人所关注。其公司网站宣称:打造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等，日均用户超过5000万，月均超过3.5亿。近十年来，乐视网创造了多项全球或中国第一:中国用户规模第一的专业长视频网站;全球首家推出自有品牌电视的互联网公司;中国首家拥有大型影视公司的互联网公司二中国第一家提出内容自制战略的公司。乐视网正成为中国最具活力和影响力的科技与文化融合的创新型亿。近十年来，乐视网创造了多项全球或中国第一:中国用户规模第一的专业长视频网站;全球首家推出自有品牌电视的互联网公司;中国首家拥有大型影视公司的互联网公司;中国第一家提出内容自制战略的公司。乐视网正成为中国最具活力和影响力的科技与文化融合的创新型企业。
一方面是企业盈利(见表2-7)和股价(见图2-16)的节节攀升。乐视网的收入和利润快速增长，股价不断创出新高，成为一支资本市场的明星股。
表2-7 乐视网的成长的收入和利润指标(%)
图2-16 乐视网的股价变化
另一方面是长久存在的质疑。笔者选取近期发生较为典型的质疑。2015年6月，刘姝威发布乐视网报告，质疑其盈利能力下降，烧钱模式难持续，主要集中在以下方面。
(1)乐视网的董事会成员结构分析。
刘姝威认为一家上市公司的持续经营能力和盈利能力首先取决于公司的决策层(董事会)和高管层。通过分析乐视网的董事会成员结构和高管人员结构，她认为乐视网的优势是在传媒领域，尤其是网络视遗顷。同时对比分析华为公司的董事会成员结构，认为华为公司的董事会是由信息与通信技术专家组成的，所以华为公司能够成为信息与通信领域的国际强者。
(2)乐视网的盈利在下降，而且盈利能力下降已经持续到2015年。
根据乐视网2014年度报告，2014年乐视网实现营业收入约68亿元，比2013年增长近2倍;2014年乐视网的营业利润约4787万元，2013年营业利润为2.37亿元，营业利润同比下降80%; 2014年营业利润率是0.7%，2013年营业利润率是10.02%。
据乐视网2014年度报告披露，乐视网持股58。55%的子公司—乐视致新电子科技(天津)有限公司2014年实现营业收入41亿元，营业亏损5亿元。据乐视网2013年度报告，2013年乐视致新实现营业收入7.2亿元，营业亏损6816万元。乐视网2014'年度报告解释乐视致新亏损较大的原因是“乐视TV超级电视销量大规模增长所致”。2014年乐视网销售乐视TV150万台，70%主营业务成本是终端成本。中国企业研究中心主任刘姝威认为销售乐视TV是乐视网盈利能力下降的重要原因之一。
(3)乐视网的经营状况出现了问题，能够通过销售乐视TV，增加用户规模吗?
刘姝威分析了“乐视网业务生态图”，乐视网的终端业务板块包括超级电视、乐视盒子和LETV UI。她质疑乐视网能够通过销售乐视TV扩大用户规模吗?这种策略能够持续下去吗?受摩尔定律的影响，电子行业的技术更新周期只有18个月。如果乐视网想要通过销售乐视TV，扩大用户规模，那么，乐视TV能够跟得上电子行业的技术更新速度吗?如果乐视网继续实施“通过销售乐视TV，扩大用户规模”的策略，那么这种“烧钱”模式能够持续多久?乐视网的投资者们愿意为乐视网“烧钱”继续提供资金吗?在国内外，被“烧钱”模式烧死的公司已经不少了。
(4)乐视网购买影视作品版权后，能够从影视作品的使用中收回成本和创造利润吗?与其将资金用于硬件，不如投入内容更赚钱。
她提出假设乐视网把40亿元的终端成本用于内容产品的创造上，乐视网创造不出来像《爸爸去哪儿》和《奔跑吧，兄弟》泪畔了田戎本高利润的内容产品吗?2014年乐视网支付《甄燎传》《大时代》《宫》《非诚勿扰》等93部影视作品版权费共计约1.88亿元，平均每部产品支付版权费约202万元。乐视网购买这些影视作品版权后，能够从影视作品的使用中收回成本和创造利润吗?
(5)当一个证券市场充斥了“故事”和“概念”的想象空间，根本不提投资者的收益回报……这个证券市场还能运转下去吗?
