近期中芯国际即将在科创板上市的消息刷爆了股市，在这条消息的带动下A股的小伙伴也嗨了，半导体板在今天也快速上涨。目前在半导体产业链上，晶圆环节设备方面，光刻设备尚未实现国产化，刻蚀设备非核心环节可国产化，检测设备国产化率低。但随着晶圆制程工艺的复杂化，刻蚀、清洗等环节的工序步骤会逐步增加，未来将带来更多的设备需求，半导体产业链也会随着国产替代的进程加速而快速发展。我们在5月11号筛选的江丰电子在今天迎来一个板，累计涨幅19.82；6月5号筛选的亚光科技今天也封板，累计涨幅24.77%，这两支股票也是半导体国产替代的关键企业。
赛腾股份主要业务为自动化生产设备产品和服务涉及消费电子、汽车（新能源汽车）、半导体及锂电池等业务领域。公司系高新技术企业，致力于为客户提供自动化解决方案，公司主要产品包括自动化组装设备、自动化检测设备及治具类产品，自动化设备主要运用于消费电子行业，适用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备等产品的组装和检测。经过多年努力建立了研发经验丰富、创新能力强的技术团队，积积累了丰富的技术储备和项目经验，具备将客户产品理念快速转化为设计方案和产品的业务能力，也赢得了客户的认可和信赖。
目前，半导体设备生产商仍旧以欧美及日本处于绝对领先地位。2019年全球半导体设备生产商中，前十名全部来自欧美和日本。在半导体设备领域，2019年全球半导体设备生产商销售额前5的公司中，有三家来自美国，应用材料已连续多年位列全球第一。前十的公司中，有4家来自美国。美国公司的设备远销全球，几乎所有的晶圆代工厂都会用到美国的设备。在半导体制造工艺过程中，对晶圆进行测量和检测，以保证在制造的过程中，关键的工艺参数满足设计要求，从而提升芯片制造的良品率。
根据SEMI的统计数据，2017-2020年间，全球有62座新晶圆厂投产，其中26座坐落中国大陆，占总数的42%。随着国内晶圆厂的大量投产，晶圆检测设备的需求将迎来高速增长期。目前国内众多晶圆厂都将开启产能的扩张，国内晶圆厂产能的大幅提升，将增加对晶圆检测设备的需求，特别是在贸易摩擦的大背景下，半导体设备国产替代将是大势所趋。
赛腾股份公司原有自动化设备业务绑定苹果供应链，虽然目前受疫情影响，但消费电子下半年整体复苏的预期强烈，根据公司目前的生产情况来看，公司自动化设备业务目前处于满负荷生产状态，业绩有望保持高速增长。2019年公司收购硅片检测设备公司optima进入半导体设备领域，公司以现金方式购买Optima 67.53%股权，optima是硅片检测领域的知名企业，下游客户包含三星、台积电、SK海力士等国际巨头。目前optima主要客户在海外，随着Optima收购完成，将开启国内客户的拓展，以optima的技术实力，预计公司国内客户的拓展会比较顺利。
我们认为赛腾股份收购的Optima公司核心产品为硅片检测设备，属于半导体前道检测设备，在半导体制造工艺的众多步骤中都有应用。其原有客户资源优质，业绩释放稳定，并且作为一家优质的晶圆检测设备生产商，未来有望凭借着技术优势，快速进入国内市场，增厚公司业绩。公司一直以来的主营业务是自动化组装和检测设备的设计和生产，该领域属于智能制造设备行业，下游客户核心是苹果公司及其产业链厂商。未来苹果产品在较长时间内都极具竞争力，公司深度绑定苹果供应链有望持续受益，毛利率水平能持续高于行业平均水平，且在今年疫情期间原有的自动化业务并未受到影响，随着消费电子的复苏加快，业绩有望快速增长。
我们预计赛腾股份2020---2022归母净利润分别为1.88亿元、2.69亿元、3.52亿元；每股收益分别为1.06元、1.53元、2元；对应的市盈率分别为34倍、24倍、18倍。其对应合理估值的股价应为65--67元附近。
未来影响公司业绩的主要因素在于5G手机更新换代不及预期，今年将是“5G大年”，新机变化将较大，从而带动自动化设备需求的大幅提升，但如果换机潮不及预期，将影响企业营收。若疫情影响持续扩散，导致海外难以快速复产，其海外营收或将不及预期。
