银广夏，一家来自西部宁夏的公司，1998年前它还默默无闻，挣扎在配股资格线的边缘。1998年奇迹开始出现，立即成为头顶诸多光环的高科技公司，其股票则以蓝筹绩优股的形象在二级市场大出风头，成为投资者大肆追捧的“黑马”。谁知道，这是一匹用虚假的利润泡沫堆砌出来的“假马”，当泡沫被戳破，“假马”便成为一摊肮脏的污水，令许多投资者血本无归，股市也因其污渍而深受其害。分析银广夏长达7年的造假史与欺骗史，我们有许多教训值得汲取。
1987年4月，银广夏创始人陈川创立“深圳广夏录像器材有限公司”；1993年11月，陈川在宁夏合资成立“广夏（银川）实业股份有限公司”；1994年6月，公司股票在深圳证券交易所上市。此后银广夏投资牙膏、水泥、白酒、牛黄、活性炭、葡萄酒、房地产，但收效并不显著。19%年公司开始治沙种草，创建闻名于世的银广夏麻黄草种植基地，银广夏由此踏上发迹的征程。1998年10月20日，天津广夏（集团）有限公司与德国诚信贸易公司签订了蛋黄卵磷脂和桂皮、生姜精油、含油树脂等萃取产品出口供货协议，供货金额5600万元德国马克。1999年天津广夏实现对德国诚信公司出口1.1亿元德国马克，使当年上市公司利润总额达到1.58亿元，每股收益0.51元，银广夏股价也因此从1999年12月30日的13.97元飞涨到2000年4月19日的35.83元。2000年，天津广夏再立新功，当年实现出口1.8亿德国马克，折合人民币7亿多元，而为它贡献绝大部分利润的银广夏，这一年的利润超过了4亿元，并且与德国诚信公司续签出口合同60亿元人民币，这使银广夏的业绩和股价两个车轮飞转，成为深沪两市名列前茅的蓝筹牛股。2000年4月20日银广夏实施丰厚的资本公积金转增股本方案，每10股转增10股，股价随即展开填权行情，于2000年12月29日填满权并创下37.99元新高，折合除权前的价格为75.98元，全年上涨440%，涨幅雄居该年沪深两市第2名。同时2000年年报再创业绩同步增长的奇迹，在股本扩大1倍的基础上，每股收益跃升至0.827元。为此，其董事长张吉生信誓旦旦地声称，银广夏的业绩增长势头起码能持续2-3年，每股业绩能达2元左右。公司因此被中证·亚商评选为“第二届中国最具发展潜力上市公司50强”第38位，同时也被香港《亚洲周刊》评为“2000年中国内地100家上市企业排行榜”第8名。
然而，公司的发迹是否正常？公司的利润是否真实？对此，许多投资者没有过细深究。他们看到的只有每股收益的大幅增长，听到的只有产品大量出口的喜讯，想到的只是股价还有多大的上涨潜力。大多数人没有进行认真的财务分析，没有辨别其利润的真实性与准确性，这是银广夏得以行骗7年之久的一个重要原因，也是许多投资者上当受骗的一个关键原因。事实上，如果对银广夏进行严格的财务分析，则可以发现有许多值得怀疑的地方。2001年s月，《财经》杂志的封面文章—“银广夏陷阱”，就对银广夏在产品出口数量、出口价格方面的财务数据提出众多疑点，银广夏因此露出了造假的破绽，身价一落千丈。
当时《财经》杂志记者的质疑，主要集中在两个方面：
其一，天津广夏到底有没有产品出口。按照银广夏的公告，1998年天津广夏与德国诚信公司签订5600万元德国马克的萃取产品出口供货合同，1999年出口合计1.1亿元德国马克，2000年出口1.8亿元德国马克，2001年天津广夏与德国诚信公司又签署出口协议三年期60亿元人民币。那么事实真相到底如何？据天津海关出示的证明，1999年天津广夏在全国各口岸的出口额为482万美元，2000年天津广夏在全国各口岸的出口额为3.3万美元，2001年1-6月天津广夏出口额为0。这与银广夏公布的财务报表有着较大的差距，有理由怀疑天津广夏在撒谎。
其二，萃取技术有多大的利润。按照银广夏的公告，公司不仅在天津广夏有三条500升的萃取生产线，还在芜湖新购置了三条1500升的生产线。萃取的卵磷脂每千克订货价德国300马克，生姜精油订货价700德国马克。而实际上，银广夏萃取出来的产品在国内市场的竞争能力并不是特别强，它所公布的数据，与真正的售价有很大的差距。当然还有许多地方值得怀疑，但仅此两点，就可说明银广夏有造假嫌疑，值得警惕。
