股市有其复杂的逻辑，投资股市更不能随波避流。股市就像一个喜怒无常的是女，它是那样令人着迪却又让人捉摸不透。
股市是有其逻辑的，但它是一种与普通消费者的逻辑不太一样的特殊逻辑。
股市反复无常，就像一个美丽的女人。为了引诱她的猎物，她很懂得变幻面孔来使自己变得捉摸不透。在人们对她至少还有所期待时，她会对你冷若冰霜。我的建议是:人们应该冷静地对其喜怒无常的脾气置之不理，首先是不要试图为其寻找一个符合正常逻辑的解释。
为了能把握股市，人们必须了解它上升波动的机制，了解这些波动是如何产生、发展，并走向结束的。按照股市的逻辑，不要假设好的股票价格一定会上涨，而那些差的股票价格肯定会下跌。同样也不能假设，在经济不最气的时候股市行情必然下跌，而经济好的时候股市行情肯定会上涨。当然从长远来看，小企业的股票在企业变大后，其股价会同步上升，就像很多美国的成长性股票一样，而逐断衰败的企业的股票，其股价会跌落谷底。由于新技术的发展，有时甚至整个行业都会处于衰落之中。
可这些都是长期的走势。为了预测这种趋势，人们不需要是一个很好的股票投机者，只要是一个未来学家、工程师或者是预言家即可。因为，即使拥有完美的行业知识，你也无法预知整个行业或者说一个企业的竞争到底会来自何处。比如在美国的某个行业，由于一项新的技术发明带来了高度的繁荣，但这种繁荣很快就可能被日本的一种更便宜的产品所终结。
为了能够在股市的投资基业长青，人们必须有远见。在过去的几十年中，我有一些朋友，他们在技术领域有这样的远见，并因此成为百万富翁。我自己在其他方面也有过这类有效的远见，比如战后德国的外国国债和一些电器股票。但实际上，这些长期的发展和股市的周期波动是没有什么关系的。
与此相反，也有一些短期的投机者，他们希望能够知道每天、每周的股价。对于他们来说，我的分析是没有多大价值的，因为短期的波动是完全无法计算和把提的。如同之前说过的那样，股市就像是一个酒鬼，在浓浓醉意中，它的反应完全是出人意料的，它经常会听到好消息时哭，听到坏消息时笑。
这样一来，只有中期的周期波动中的投机是剩下的“战场”了。在这种波动中，人们至少可以对各种影响因素进行客观的分析，并形成或对或错的论据和看法。
傻瓜比股票多?
在股市的逻辑里只存在一种假设，即供给和需求。直到今天，我还清晰地记着我在巴黎证券交易所的第一天一个长者走过来对我说:“年轻人，我从未在这里见过你。你是谁?"我回答道:“今天是我第一次来到这个交易所，我是X公司的实习生。”“因为你的上司是我的朋友，我现在教你一些非常重要的知识，你看你的周围，这里的一切都取决于一样东西:是傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。”这位老先生很可能有过不愉快的经历，因为他把所有的股票购买者描述为“傻瓜"。一切都取决于供给和需求，这个教诲我铭记于心。我的整个股市理论都是建立在这个假设的基础之上的，当然以我自己的长期的经验加以佐证。
对于这位老先生的话，可做以下解释:股市的趋势取决于是卖主更迫切地想把股票卖掉，还是买主更迫切地买入股票。如果迫于某种精神或者物质压力，股票拥有者迫切地想要出售股票，而资金拥有者尽管也想购买股票，但需求没那么迫切，那么股价就会下跌。趋势理论就是要对决定未来供求关系的影响因素进行评判。
