对于这轮牛市和此次股市大震荡，第一财经建议不妨从“流动性”入手去理解，其一是股票的流动性，另一个是资金的流动性。两个“流动性”双双增强，是造就当前牛市的根本原因，也直接导致了股指大幅度震荡和此次股市大震荡。
所谓股票流动性是指经过股权分置改革，A股市场迎来了全流通时代。市场的主要结构性、制度性矛盾得到了根本解决，股票的流动性大为增强，为流通股股东提供了与非流通股股东进行谈判的机会，并使流通股股东可以通过包括建立更有效的公司治理和经营管理体制在内的多种方式保护其合法权益。股票作为一种金融资产，其流动性的增强，是近两年来促使中国股市良好发展的最积极因素，也是中国股市长期走好的前提。
所谓资金流动性则是指充裕资金在全球的泛滥。当前在中国经济和资本市场大幅造好的情况下，资本泛滥现象尤其严重。中国社科院金融研究所所长李扬说:“如果要用一句最筒单的话来概括当前宏观经济、金融形势的基本特点，毫无疑问应该是流动性过剩。”流动性泛滥的根本在于世界经济不平衡:对于美国而言，对外贸易逆差导致美元贬值压力;而在中国，由于长期贸易顺差凸显出人民币升值的国际压力。在人民币升值的压力下，如果不对汇率大幅度进行调整，就必须在原有汇率基础上兑换流入的外币，结果导致外汇储备的上升和货币量的被动增长，形成流动性过剩。钱多了必然引起资产价格上涨，价格上涨本身就是另一种方式的升值。而国际“热钱”的逐利又加大了资产价格的上涨力度，最终推动了股市和楼市的上涨。
中国到底有多少流动性，中国的专家们还在争论，但对于流动性过剩将成为中国经济生活中的一种常态的认识已经成为他们的共识。一般的看法是，流动性过剩将对中国经济造成不利影响;但如果能巧妙地加以运用，则这些流动性将成为中国今后十年乃至更长一段时期内经济稳定增长的一股助力。
此前中国经济学家吴敬琏曾指出，中国目前共有30万亿元人民币的热钱，他同时指出，中国如果期望通过提高存款准备金率的做法收回流动性，则需要再提高存款准备金率200~300次。一些学者对此提出了不同看法。他们认为吴敬琏在计算上出现了严重错误。王建则认为，中国的流动性问题确实非常严重。目前中国的流动性，是通过“双顺差”(经常项目顺差和资本项目顺差)，从世界上输入到中国。中国月前基础货币投放中的60%是来自外汇占款。
银河证券首席经济学家左小蕾认为，“目前中国的流动性过剩主要源自于国际上的流动性过剩。这背后的根本原因是美国大量发行美元。而中国通过资本项目顺差以及经常项目顺差，为这些流动性提供了出口。”
因此可以说，难以有效控制的流动性过剩，将成为中国今后经济稳定发展的最大敌人。但另有人士却认为，流动性过剩并不可怕，如果巧妙地加以利用，这些流动性将成为中国经济今后稳定增长的新助力。谭雅玲认为，中国此前社会财富的增长一直沿袭着“投资创造财富”的路子，而流动性过剩则可以使得中国第一次得以效法西方国家，尤其是美国，走出“财富创造财富”的道路。此前中国经济发展一直依赖于银行系统的贷款发放，而直接融资的渠道一直不畅，部分原因就是因为中国的资金大量集中于银行系统，而现在流动性过剩则使得社会上的资金十分充裕，这将为直接融资的发展带来契机。
中国社科院经济研究所研究员杨帆对此持相同的观点，认为中国目前的流动性过剩只是相对过剩，不是绝对的。对于国际热钱，“疏导”要比“严堵”更为有效。而关键在于政府、市场、企业和个人形成共识，把流动性过剩的资金引导到提升国家和企业竞争力的四个方面，即军工、科技、环保和建设和谐社会(解决城乡发展不平衡，不同地区收入差距较大等问题)。如果能够做到这一点，经济持续增长和股市持续走牛，都是可以预期的。
