要准确预判A股未来走势，对决定股市走势的市场参与各方的心态、利益诉求必须有清醒的认识。本文通过模拟价格听证会的形式来阐述市场参与者的心态，这种思考方式、表达形式及得出的结论，让这篇文章成了经典。
为了让大家更好理解，有兴趣读下去，我设置一个场景：股市上涨“价格听证会”。
本次价格听证会由“最高机关”召集召开，就“中国股市该不该涨”听取市场参与各方的意见。
与会代表共14位，分别来自相关部门和团体，听证会各方发言记录如下：
1.散户代表：我们人最多，允许我们多讲几句。我们感觉最寒心和最愤怒的是，有人认为股市走成现在这个样子是因为我们散户太蠢造成的，说就该教育教育我们。6000点买100倍市盈率股票，你说我们无知，我们认为，2500点买10倍市盈率的股票，你还说我们蠢，我们不服。我们错在哪儿？错在对中国经济、中国股市的未来还存有希望。就因为这一点，我们就该承担所有变革的成本，接受重大亏损的后果吗？还不允许我们骂骂街！在被人骂活该时，监管部门还落井下石，天天要加强对投资者的教育。难道我们还被市场教育得不够吗？我们买ST股，是制度造成的，上市公司IPO时，利益集中在一级和一级半市场，二级市场投资者只好炒作容易“二次上市”的小盘ST股。不是我们喜欢炒，而是应运而生啊，而且还真比炒非ST的股票赚钱。至于说ST重组有问题、炒新股造成新股高价上市，那都是该采用其他方法解决的问题，不能又算在我们头上，甚至说我们蠢到甘愿被一小撮庄家利用。你该找那一小撮算账啊，怎么又让我们来最后买单？关键是，如果我们是一小撮，你说我们蠢也算了，我们可是几千万个家庭，我们再蠢也知道我们的蠢一定不是我们自己造成的，一定是股市制度造成的。
还有暂停IPO对股市维稳有利这么清楚的事，还在那搞不清楚，东海每年还有休渔期呢，你说不用设休渔期，捕不到鱼，船自然就不出海了。其实休渔是为了有更多的鱼可捕，说直白点，可以圈更多的钱。只要打击恶意圈钱得力，我们不反对在市场好时多圈钱。
还说什么不能靠停止IPO来“救市”，理由是“2007年A股融资7723亿元，创下新高，但股指却一路上行，这说明新股发行不是影响股市涨跌的重要因素”。真是的，一个病人被100斤的重担压趴下了，你说和挑担无关，理由是他曾挑120斤还快步如飞！看来该教育的真不是我们散户。
我们需要的是坚定对未来的信心，而不是整天被教育“这信心是多么愚蠢”。
2.券商代表：我们一定是那个最喜欢股市涨的，但我们也喜欢IPO,甚至喜欢高价发行。这是利益驱动，我们是企业，受利益驱动很正常，我们按规则办事而已。如果认为有问题就该调整制度，打击违规的人，这不是靠道德可以解决的问题。炒新的其实是制度造成的，活跃资金最喜欢的是自由、空间大，你新股上市不设涨跌停板，这不是投其所好嘛。看一个股票是不是炒作过度，看换手率就好了。堵不如疏，大盘股、蓝筹股T+0可以解决很多问题。还有新股定价过高的问题，在投资者不够成熟、无法掌控话语权之前，全额市值配售是个好办法。这样可以化解存量投资者对IPO的反感，另外可以让我们主动抵制上市公司希望高定价的压力。我们真的不是天生的坏孩子，我们需要更宽松的环境。世上本就没有完美的股市，有问题不用怕，要在发展中去解决，在恐惧中是很难打对牌、解决好问题的。
3.专家及股评家代表：我们最喜欢牛市。我们现在话都不敢说了，被拍砖拍惨了，目前股市参与者的行为已经超出了我们所有的想象。我们已经够蠢了，可市场的演变比我们蠢上百倍。很多人说我们被利益集团利用，那真是高估我们了，在一个多空都可以赚钱的市场有必要故意把市场看反，让祖宗八辈都被人骂吗？也不能怪我们的有些专家不懂股市——怎么懂？人家从来不做股票，但投资者很喜欢听他说，他能给你说得头头是道已经很不容易了。我们真是无心的，没那么大本事明知道股市要跌非让散户买。红就红到底，绿就绿到死，
认为很无赖是吧？我们也知道这又不是党派，换一换就是叛变的罪。可我们今天看跌明天看涨不是把多头和空头都得罪了，我们还能活吗？好死不如赖活着，对吧。
4.股指期货投资者代表：我是期指空头，多头没来可能死得差不多了。再说他们的观点太偏颇，他们肯定赞成涨，而且最好再涨到6000点。我们空头钱是赚了，可秃鹫的感觉也不那么美好，时刻担心救市政策的出现，时刻担心万一哪天监管部门歪打正着把股市给救起来了，睡觉都不安心啊。我们希望赚钱靠本事，不是靠“人祸”。涨也无所谓，我们可以掉头做多。
5.监管部门代表：我们赞成涨，但资本市场很复杂，历史遗留的问题很多，解决起来很棘手，需要时间，更需要广大股民的支持和理解。一年以来我们做了大量的净化市场，保护投资者的工作，但结果超出了我们的预料，这个过程最终还是误伤了广大投资者。我们真的很努力，也确实是为了建设一个公平、公正、公开的三公市场，很多建议都来自投资者。我们知道投资者很不满意，我们也一直在解释、在教育，希望大家理解并满意，可总是事与愿违，投资者一点都不领情，真是感觉很冤枉，秀才遇到兵有理说不清啊。用非市场化手段维护市场化改革进程，我们自己都感觉很变态。我们真心希望股市趋稳，也在积极推动长线资金入市，QFII已经增仓了，养老金等也在积极推动，希望大家有耐心。
6.微博愤青代表：金融资本市场最缺的就是耐心，这也是为什么金融总爆发危机的原因。不能等市场成熟、等市场纯洁，其实就没有什么成熟、纯洁的市场。说救市不市场化真的很扯，欧美股市还经常禁止卖空呢，香港当年是怎么打败索罗斯的？市场化是矛也是盾，看你怎么用，要用时说市场化，不用时咱还有中国特色，再想不通还有投资者需要保护的万能旗号可以用，只要下决心没有不能涨、也没有不可以涨的股市。中国证券市场的发展成绩有目共睹，你一定要任由市盈率比美国比日本都低，当然谁都不满意了。我们的股市市盈率提高50%怎么就不合理啦？15倍的市盈率，天就会塌下来，5倍市盈率就没公司IPO?幼稚，垃圾公司照样排队。涨是硬道理，只有涨才可以形成国家、企业、投资者多贏的局面。有什么理由一定要股民去地狱走一遭？冒险让上证指数去1800、1500点走一遭，就合理了，就市场化了，就解决什么狗屁问题了？
除了贱，找不到任何理由。
还有监管部门，好像自己是个受委屈的小媳妇似的，抱着金饭碗讨饭，真是急死个人，你手中的交易规则制定权威力无限啊！不信你先沪深300成分股T+0交易，对股指期货空头增加保证金比例试试看。等股市上涨了，养老金还要问你们，什么时候股市会调整，它好入市呢。
7.某委代表：我国经济正处于转型的关键时期，需要资本市场发挥更大的作用，一个投资者喜欢的股市非常有利于转型目标的实现。大家对6000点有很多微词，其实那轮大牛市帮了我国经济的大忙，我们趁机完成了国有大型企业，尤其是银行业的改制上市，使得我们的金融业可以安然渡过2008年全球金融危机。2005年股改10送3,到现在股市仍然是998的两倍多，事实证明让利于股民是非常成功的决策。如果有必要，我们支持对股民的再次让利。一个相对高市盈率的股市，对资本有更大的吸引力，可以吸引更优质的公司来上市。
8.某部代表：我们欢迎股市上涨，上涨税一定会更多。如果有后续扩大税基的手段，减税也没问题，走程序就好了。
9.上市公司代表：我们是股市下跌的最大受害者，投资者还可以骂人，我们只有挨骂的份儿。很多公司对自己本来还是有信心的，现在股市这样往下跌,应该是制度性、系统性的风险，我们看好自己的公司也不敢回购啊，回购也希望在看到大盘有趋稳的迹象再做啊。另外再融资受阻，有好的项目也没法上。某些烂公司还维持高的市盈率，真真地把大家都害惨了，可这些在海外也有啊,不能因为几颗老鼠屎就把一大桶米都倒了吧。
10.PE代表：我们举双手赞成股市上涨，用大家的话说，我们投资的公司上市圈钱可以容易些，也可以更多些。我们是用真金白银支持实体产业的群体,现在股市的走势，现在的IPO速度，我们也很不满意，如果暂停可以卖个更好的价钱，我们没反对的道理。
11.基金公司代表：6000点做多，我承认我们无能，但你不是基金经理，你不知道我们的难处。2009年，3000点，我们真的看空也做空了，结果大家都看到了，现在2100点也没有止跌的迹象。告诉你2006年我们3000点也看空,只是没做空，如果做空，你还能看到6124点吗？一定不能，那样的话现在大家讨论的就是历史最高点3000点了。那今年大家也不用闹了，跌幅不大嘛。当然现在也可能见到的是1500点，一样被大家骂我们其实怎么做都没用的，吃力不讨好。现在新基金也发不出了，只能号召自己亲戚朋友捧捧场，你认为我们愿意吗？我们当然希望股市涨，可我们加仓也没用啊，也没钱加仓，因为再“蠢”的散户都不肯申购了。其实谁都明白，现在买基金比6000点买基金那可聪明多了去了，可就是没人买，大家说错在谁？还不是系统性风险！
12.私募基金代表：我们赞成涨，为私募发展是后话，再不涨我们很多公司都要死翘翘了。我们最冤，开个账户要付上百万，没法律地位不说，还总像第三者一样被媒体炒作。本来就是一个神仙也亏钱的市场，说我们亏钱也罢了，不承认我们的努力和用心就不够善良了。我们不是为私募说话，大家一直关心的IPO定价问题，如果市场没有与卖方地位平等的买方，这定价永远不可能合理。大力发展私募非常有利于资本市场生态体系建设，也可以改变散户为主的投资者结构，制度怎么就不肯支持呢？
13.“制度”代表：说了半天，我算听明白了，大家的意思是：在经济高速发展的中国，市盈率如此低，股市也不能止跌，除了“制度原因”已经无法找到其他原因了。我不是犹大，怪我没道理，我是死的，但你们是活的。对我完全可以做如下改变：①制度保障把监管重点放在场外（打击恶意圈钱行为），而不是场内；②对券商加速制度松绑；③制度上支持私募快速发展；④加速推动制定长线资金入市制度；⑤推动税制改革，取消红利税、印花税；⑥沪深300成分股T+0;⑦恢复新股全额市值配售。
14.最高机关代表：看来中国股市走到今天，已经没有任何赢家，谁都不满意，一个个都感觉自己比窦娥还冤。在做出最终判断之前我还有一个问题问各位：万中有一，万一中国经济真的不行了，出现硬着陆，那股市涨上去确实没道理！谁能回答这个问题？这时候谁都不说话了，只见监管部门代表拼命在点头。
关键的时候还是空头给力，股指期货空头代表说话了：这种情况我们最怕,我不是说反话，这种情况发生时，国家一定会全力救市的，我断定那时指数一定走得会比现在高！
听到这，最高机关代表声音不大像是自言自语：指数比现在还高！那还在这里自虐什么？看来zjh主席不仅有责任，而且完全有条件让股市涨上去。
这次愤青代表反应有点慢，说了句：已经硬着陆了，可惜最高机关代表因为在自言自语，大概没听到。
这时，只听会议工作人员高声宣布：
最高机关终极裁定，中国股市必须马上涨，具体怎么涨，请证监会本着市场化的原则定。
会场突然鸦雀无声，大家张开大口惊讶（注意是惊讶，不是兴奋，看大家已经被自虐到什么程度了吧，再不救治可怎么得了）地看着最高机关代表。
“如果在指数2000点维稳的能力和自信都没有，那干脆把股市关了算了，我们大家都回家种红薯。”最高机关代表扔下这句话独自走了。
股市做空
