网红是什么？
网络红人”是指在现实或者网络生活中因为某个事件或者某个行为而被网民关注从而走红的人或长期持续输出专业知识而从红的人。他们的走红皆因为自身的某种特质在网络作用下被放大，与网民的审美、审丑、娱乐、刺激、偷窥、臆想、品味以及看客等心理相契合，有意或无意间受到网络世界的追捧，成为“网络红人”。因此，“网络红人”的产生不是自发的，而是网络媒介环境下，网络红人、网络推手、传统媒体以及受众心理需求等利益共同体综合作用下的结果 。
网红发展前景
在Papi酱获千万元投资后，网红经济正被越来越多的投资者关注和重视。招商证券(600999,股吧)分析指出，严格意义上讲，网红并非新生事物，但“网红经济”这一概念近两年才被提出。实现从“网红”至“网红经济”的跨越，需要具备高质量的社交资产和恰当的商业模式。伴随消费趋势变化，电商面临产品同质化、流量获取成本高、转化率低等诸多问题，以及消费者获取信息方式的转变，网红经济近两年来快速发展。
业内人士表示，随着90后走向前台，由于物质生活丰富，他们越发崇尚个性、独立，不受传统规则束缚，有强烈的表达和成名欲望，这就导致越来越多美丽、个性的网络明星出现。而随着智能手机的技术参数越来越高，各种美拍技术越来越精致，加上市场竞争下的电讯宽带价格低廉化，视频直播的门槛已经降到非常低，人人都可以直播，随时随地都可以直播，也就意味着人人都有成为网红的可能性。同时，随着商业模式成熟，网红聚集大量粉丝后，可以通过电商、广告、打赏、付费服务、线下活动等变现，有了比较完整的商业链条。
业内人士指出，目前网红经济市场规模过千亿，短期内行业或将加速扩张，长期而言，实力不同的网红群体将出现内部分层，各自配合不同的变现模式，形成较为稳定的金字塔结构。从淘宝网红到电竞主播再到移动视频，网红经济衍生的产业链已经比较庞大了。从资本市场角度来看，目前至少有包括服装及电商平台、视频直播平台、电子竞技及美容医疗板块可能会受益于网红经济。
网红龙头概念股：昆仑万维(300418)、浙报传媒(600633)巴士在线（002188）
网红概念股一览：
华策影视:SIP+X效果显现,综艺电影成新增长点
类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所
结论与建议:上半年实现营收15.48亿元,YOY增67.17%,净利润2.71亿元,YOY增24%。2Q营收和净利润分别爲10.45亿元和1.55亿元,YOY增69%和14%,业绩表现符合预期。公司全网剧销售规模持续增长,综艺和电影成爲新的增长点。
公司升级SIP+X战略,转型综合传媒娱乐集团,在保持全网剧优势的同时,电影和综艺有望爆发。我们预计2016-2017年实现净利润6.58亿元和8.27亿元,YOY+38.4%和25.6%,按最新股本摊薄计算,EPS爲0.38元和0.47元。股价对应17年PE爲31倍。维持“买入”投资建议,目标价18.80元(17年40倍)。
华谊兄弟:收入略增,期待下半年影视业务表现
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳
2016年1-6月,报告期内,公司实现营业收入14.68亿元,较上年同比上升13.54%;营业利润4.17亿元,较上年同比下降39.63%;归属于上市公司普通股股东的净利润3.02亿元,较上年同比下降39.91%。基本每股收益0.06元。
收入略增,期间费用拖累业绩:报告期内,公司影视娱乐业务同比增长38.63%,品牌授权及实景娱乐业务同比增长236.08%,而游戏业务则出现了一定的下滑,收入同比减少38.89%,公司总体收入呈现稳定增长的态势。公司期间费用率大幅上升11.07个百分点,主要是宣发费用,员工费用及利息支出增加导致,高企的期间费用率也使公司的业绩受到一定影响。
下半年影视娱乐有望持续发力:按照公司计划,下半年将有一批影视娱乐项目发行,如电影《我不是潘金莲》,《罗曼蒂克消亡史》,电视剧《黎明之战》,《幻城》,综艺节目《奔跑吧兄弟》,《笑傲江湖》等,均是受市场关注度较高的产品,有望为公司带来较好的收益。而参与全球分账的《魔兽》电影则有望在下半年确认收入。公司下半年的影视娱乐收入有望较上半年取得较快增长。
产业布局深入:公司的泛娱乐布局持续深入,已参股或控股英雄互娱,东阳美拉,韩国SIM,HB公司,暴风魔镜等。涉足领域涵盖电影,动漫,游戏,电竞,VR,金融等。未来通过有效的整合资源,对公司目前提出的“三驾马车”式的发展方式提供一定的支持,将能更好地开发公司目前拥有的丰富的IP资源,将其价值充分挖掘,为公司发展提供助力。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.39元、0.47元和0.56元,按照其2016年8月25日收盘价13.05元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为33.21倍、27.50倍和23.10倍,具有一定估值优势,考虑到公司稳定的收入增长,及未来较好的发展前景,给予“推荐”评级。
风险提示:影视娱乐业务收入不及预期;游戏推广不及预期。
游久游戏:转型初显成效,手游业务表现稳定
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：于芳
2016年1-6月公司实现营业收入1.51亿元,同比下降83.65%;实现营业利润2,385.98万元,同比扭亏为盈;实现归属于母公司的净利润2,323.29万元,同比上升0.61%;基本每股收益0.03元。
转型初显成效,手游业务稳定增长:公司在2015年10月完全剥离了传统的煤炭业务,进行了彻底的转型。从2016年1-6月的经营情况来看,转型的效果开始显现,尽管营收同比下降了83.65%,但净利润仍有小幅上升。煤炭业务拖累游戏业务的弊端已被根除。手游业务收入达1.18亿元,同比上升32.06%,表现稳定。子公司游久时代上半年实现净利润7,089.92万元,完成全年1.44亿元的业绩承诺难度不大。
游戏储备丰富,逐渐推向市场:报告期内,公司发行的手游产品包括《战地坦克》、《屠龙杀》、《龙将斩千》、《围攻大菠萝》和《君临天下》等,其中《君临天下》上半年全球总充值流水超24,000万,与去年同期相比增长51%。2016年下半年,公司即将推出新研发项目《酷酷2》与《秀丽江山之长歌行》,《乌合之众-正义集结》等游戏,均是受到市场期待的游戏作品。公司如能在保持现有运营游戏稳定流水的状态下,持续推出新产品,将能加强公司的营收实力。考虑到目前手游行业较高的利润率,对公司的业绩也将有所帮助。
对外投资力度加大:2016年上半年,公司对外投资力度有所加大,先后投资了美国顶尖数字虚拟角色提供商PEC及其下属子公司EPLS,涉足VR领域;投资盛月网络,降低游戏产品推广的成本和难度;投资了八家H5游戏研发公司,对未来游戏CP的开发提供支持和借鉴。加上此前投资的龙珠TV母公司苏州游视,游久游戏（600652）在游戏领域的布局逐渐清晰,对公司未来发展颇有裨益。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.09元、0.12元和0.14元,按照其2016年8月9日收盘价14.33元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为163.67倍、122.79倍和105.45倍,估值水平较高,但考虑到公司对外投资力度的不断加强,及自身稳步提高的手游业务,看好公司的长期发展。首次给予“审慎推荐”评级。
风险提示:主营业务收入不及预期;投资公司收益不及预期。
浙报传媒:打造大传媒格局,转型互联网传媒集团
类别：公司研究 机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：倪爽
事件:2015年,公司实现营业收入34.58亿元,同比增长12.77%,归属于上市公司股东的净利润6.10亿元,同比增长17.98%;扣非后归属于上市公司股东的净利润4.09亿元,同比下降9.71%。基本每股收益0.51元。利润分配预案为每10股派1.6元(含税)。
传媒业务继续下滑,推进传统业务创新。公司传统主业延续下滑趋势,报刊发行收入同比下降9.57%至3.52亿元。公司旗下现拥有传统主流媒体30家、新兴媒体300多个,未来将以“新闻+服务”理念打造创新产品,继续推动传统业务创新。
投资平台进入效益释放期,业绩爆发性增长。旗下投资平台东方星空通过减持新三板挂牌公司随视传媒、华数传媒（000156）大幅增厚公司利润,实现净利润3.82亿元,比去年同期增长400%。目前,公司还储备多个新三板优质项目,此前布局投资的缔安科技、铁血科技已挂牌,唐人影视、爱阅读、东方嘉禾、海誉动想等项目也在积极筹备中。
数字娱乐产业链日趋完善,协同效应带动业绩增长。游戏方面,杭州边锋、上海浩方完成利润承诺,贡献了公司近一半利润。娱乐方面,公司投资3000万入股红鲤鱼院线,布局影视发行渠道。另外,公司收购爱阅读,原创IP方阵已初具规模。目前,以电竞、影视、IP矩阵逐渐形成了完善的数字娱乐产业链,将驱动未来业绩增长。
布局大数据产业,转型互联网枢纽型传媒集团。公司拟募集资金20亿元,用于建设互联网数据中心和大数据交易中心,开拓新的主营业务,全力向互联网传媒集团转型。2015年,公司已建成拥有6.6亿注册用户、600万读者资源及5000万活跃用户的同行业最大数据库。
给予“增持”投资评级。公司致力于新闻传媒、数字娱乐、智慧服务和文化产业投资“3+1”大传媒格局建设,大力推进大数据业务,完善数字娱乐产业链,努力推动传统业务转型,同时还在布局医疗和养老产业,预计未来会有多个新的业绩增长点。给予公司2016-2018年0.39元、0.47元和0.55元的盈利预测,对应46倍、37倍和32倍PE,给予“增持”的投资评级。
风险提示。数字娱乐行业竞争加剧风险,新业务不达预期风险。
欢聚时代:约会业务增长出人意料,游戏直播行业竞争仍会激烈
类别：公司研究 机构：国元证券（000728）(香港)有限公司 研究员：余小丽 日期：2015-06-08
观点:
游戏直播持续亏损,需等行业重归理性:
从公司一季报的情况来看,由于在游戏直播业务的大幅投入,导致游戏直播业务一季度损失约为9000万人民币。公司预计今年游戏直播业务的营收为3亿人民币,未来每个季度都会产生1亿元的亏损。该亏损一方面是由于游戏直播行业对优质主播的竞争加剧,整体推高了主播的分成比例及待遇,导致公司被动跟进;另一方面公司更新了高清视频技术,导致带宽成本比例升高。我们认为目前游戏直播产业发展仍处于高速期,产业规模会不断提升,但前期对用户的竞争会比较激烈。最直接的竞争方式就是获取知名主播或者签约知名游戏战队,来吸引用户的平台转移。不过这种现象我们认为不能长久持续,拥有优秀的主播固然重要,但是培养优秀主播的体系也是平台成熟后不断造血的关键。长远来看,主播的定价权应该会下降,公司该项业务的盈利能力得到恢复。
在线教育未见起色,无心插柳约会业务同比大增:
公司在线教育主要分为三个板块,留学、职业教育、K12,目前占公司总体收入比重仍然不大,三个板块中留学和职业教育是公司收购回来的业务,因此能够盈利,但是K12仍然亏损,一方面老师作为内容提供方是不太乐意离开原有线下教育平台,另一方面学生并没有形成在线上学习的习惯,而且目前公司的平台仍然是缺乏内容的,纯在线教育货币化难度较高,我们不认为教育能够成为公司未来收入增长点。
约会业务在一季度呈现了强劲的增长态势,季度收入达到1.32亿元,环比增长41%,付费用户约为19.2万人,2014年全年实现收入为1.94亿元。该业务成功抓住了用户攀比的心理特征,实现了产品货币化提升,ASP 高达687元,远超其他产品线,未来可能出现波动。公司近期将会推出约会APP 产品,因此今年全年约会业务实现6亿元的收入问题应该不大。该产品采取的方式是类似于非诚勿扰的配对模式,用户纯音频交流,前期用户尝鲜的行为能够保证收入的增长,但用户黏度及体验是决定持续增长的关键。
移动端发展良好,但ARPU 仍远低于PC端:
一季度YY 平台的月活跃用户数1.17亿,而移动端月活动用户数达到近3400万人,去年四季度约为3000万,公司预计移动端用户数量会未来几个季度将继续增长。由于用户在移动端可使用虚拟物品的价值和种类都低于PC 端,2014年4季度移动端ARPU 是PC 端的三分之一,1季度为二分之一,未来公司会继续多元化移动端的物品种类,预计会稍微提升移动端货币化程度。
乐视网:LeEco在美国发布会上宣布独特的生态系统战略
类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所
最新消息
乐视网（300104）母公司LeEco于10月19日在美国旧金山召开了发布会,LeEco创始人贾跃亭宣布了公司战略和新产品。
分析
(1)LeEco在会上发布了新一代智能手机和电视。超级手机“乐S3”和“乐Pro3”(享受100美元优惠折扣后售价分别为149美元和299美元)以及超级电视均较技术规格相似的竞争对手品牌拥有价格优势(详见下页中的比较)。优惠折扣可在LeEco的电商平台乐视商城中用于购买其他产品和服务。
(2)凭借具有竞争力的硬件定价,公司继续执行其“平台+终端+内容+应用”的生态系统战略(即以低价硬件积累大量用户并通过增值服务盈利)。除智能手机和电视外,乐视生态还推出了VR、智能自行车和智能电动车等产品。公司在发布会上表示,所有这些智能硬件都将通过LeEco的平台相互连接,形成一套完整的生态系统。
(3)乐视还发布了“EcoPass”生态会员服务,会员可通过此项服务获取LeEco的电影和视频等内容以及其他增值服务。公司表示,LeEco将与美国的Lionsgate和Sling等内容供应商合作。我们认为其合作关系将帮助提升乐视生态硬件+内容对于美国消费者的吸引力。
潜在影响
我们维持对该股的买入评级(位于强力买入名单)和盈利预测不变。我们的12个月目标价格仍为人民币63.43元,基于39倍的2020年预期市盈率并以8%的股权成本贴现回2016年计算得出。主要风险:超级电视和超级手机销售差于预期;硬件和内容成本高于预期。
奥飞娱乐:全年龄动漫覆盖,期待IP价值变现
类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：万蓉
2016年1-6月,报告期内,公司实现营业收入15.17亿元,较上年同比上升20.56%;营业利润3.19亿元,较上年同比增长15.65%;归属于上市公司普通股股东的净利润2.92亿元,较上年同比增长14.62%。基本每股收益0.23元。
收入增长稳定:报告期内,公司收入稳中有升,受益于参投电影《美人鱼》与《荒野猎人》的良好票房收入,公司影视业务表现出色,收入达3.79亿元,同比增长78.07%。公司游戏业务收入出现了明显下降,降幅达55%,随着下半年包括《水浒Q传》在内的几款手游上线后,公司游戏业务有望重新焕发活力。
全年龄动漫覆盖:公司目前拥有的动漫IP已实现全年龄覆盖,在K12领域拥有“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“超级飞侠”、“喜羊羊与灰太狼”等知名IP。而在K12以上年龄层,则依托有妖气平台,拥有《镇魂街》,《十万个冷笑话》等IP。全年龄段的动漫覆盖有助于公司更好地进行IP价值挖掘,也符合公司泛娱乐发展的战略。
泛娱乐产业愈发完善:公司已构建以IP为核心涵盖动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等的多元产业格局,形成各产业相互协同、深入发展的泛娱乐生态圈。IP资源可进行多方位、多角度、多轮次立体开发为电影、游戏、动画、电视剧、网络剧等文化内容衍生品,提升和放大IP品牌价值。
IP的运营与变现依托全产业链优势开启衍生品、游戏、IP场景消费等多渠道联动变现模式,提升单个用户价值。公司还涉足VR、AI新领域,并与川大智能进行战略合作。公司未来IP变现的能力将更加强大。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.50元和0.66元,按照其2016年8月30日收盘价28.90元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为62.21倍、57.34倍和43.52倍,估值水平合理,公司目前仍处于布局转型阶段,公司业绩短期或难有爆发式增长,但考虑到公司目前完善的泛娱乐布局及丰富的IP储备,公司营收未来有望保持持续高速增长,给予“推荐”评级。
风险提示:玩具收入不及预期;游戏推广不及预期。
慈文传媒:影游业务实现高增长,精品IP渗透全产业链
类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：马先文
事件描述
公司公布2016年中报,实现营业收入4.29亿元,同比增长2330.53%;归属净利润9,239.42万元,较上年同期大幅扭亏为盈;归属扣非净利润9,020.04万元。
事件评论
精品IP深耕细作,影视、游戏业务实现高增长。上半年业绩增长的主要原因系电视剧发行收入增长较大及同比新增8家子公司(赞成科技等)业绩纳入公司合并范围。电视剧网剧方面,实现营收1.32亿元,占比30.75%。截止2016H1有4部电视剧(《老九门》、《致青春》、《有一种爱叫放手(家年华)》、《萌夫木子李》)已取得发行许可证,4部后期制作中(《左耳》等),2部拍摄中(《特工皇妃》等),6部电视剧在主流卫视和视频网站先后开播,其中《狭路》(收视率挤进前三)、《老九门》(刷新周播剧收视、点击量记录,日播量超2亿,45天累计破60亿次)、《谜砂》(多次位列同时段全国卫视台电视剧收视冠军)、《情满雪阳花》、《致青春》领跑电视暑期档。网剧方面,与主流互联网平台合作,推出精品网剧《示铃录》、《执念师2》(全网播放量破10亿)。游戏方面,实现营收2.46亿元,占比57.44%,毛利润接近1亿元。赞成科技发挥在休闲游戏领域的优势,陆续推出了多款精品休闲游戏和HTML5游戏,1款AR/VR精品游戏进入策划阶段;面向三大运营商,开发了“彩视秀”来电视频,并已投入运营。
聚焦IP全产业链,全力打造慈文“品牌+”的泛娱乐平台。公司逐步推进以IP为核心的影视、动漫、游戏等泛娱乐产业布局,其实力也得到市场印证。经典IP大剧《花千骨》开启多轮热播,《老九门》继续创造佳绩。后续IP储备充足,助力精品影视剧持续不断的开发,推进网台联动、剧网融合。同时公司依托赞成科技强大的内容开发和渠道推广能力,卡位与影视协同极强的游戏业务布局,以影游联动为主线,对全产业进行业务整合。赞成科技于2016年3月和6月分别出资1000万元设立子公司天津慈文、新疆赞诚(本期营收1800万元),推进互联网技术开发、信息服务等业务。此外,公司关注VR技术,拓展网络大电影业务,泛娱乐布局不断深入;大力加强视骊影视、蜜淘影业、微颗影业等年轻化业务团队的打造,为泛娱乐内容开发储备优秀人才。
给予“买入”评级:预计公司2016-2018年的归属净利润为3.4、4.7、5.9亿元。给予“买入”评级。
风险提示:业务发展不及预期、产品不达预期、系统性风险。
广博股份:归母净利增长55.08%,立足主业完善跨境服务生态圈
类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：刘章明
营收增长24.43%,归母净利增长55.08%
公司发布半年报,16H1实现营收6.92亿,同比增长24.43%;归母净利润3848.47万,同比增长55.08%;扣非后归母净利3065.40万,同比增长119.83%,EPS为0.08元。业绩增长主要系藏山南灵云传媒并表。公司预计16Q1-3归母净利区间5865.94-8532.27万,同比增长10%-60%。
多元化营销力促市场发展
报告期内公司实现营收6.92亿,同比增长24.43%。分行业来看,文具行业收入3.92亿,互联网及相关服务业收入2.35亿,跨境电子商务收入6198.52万。分地区来看,国内收入3.74亿,国外收入3.15亿。
毛利率同比增加0.72个百分点
16H1公司毛利率为21.25%,同比增加0.72个百分点。其中,文具行业毛利率24.66%,同比增加4.63个百分点;互联网及相关服务业毛利率17.76%,同比减少7.60个百分点;跨境电子商务毛利率11.29%。
立足原有主业,逐步完善跨境服务生态圈
公司积极寻求传统产业和新兴产业的融合与创新,大力加快推进进军互联网领域的战略布局。一方面参股汇元通,涉足跨境支付服务领域,完善跨境服务产业链,汇元通的跨境支付业务叠加灵云传媒的互联网营销业务为公司跨境贸易提供优质的跨境营销以及服务平台。另一方面,原有主业多元营销力促市场发展。
首次覆盖,给予买入评级
公司传统业务增长受阻,积极转型布局互联网业务,先后布局灵云传媒、泊源科技,搭建环球淘平台、参股汇元通,发力互联网及跨境服务业务。我们预计16-18年EPS为0.22元、0.31元、0.36元,对应PE为91X、65X、55X。
风险提示
公司进军互联网领域的进度及相应业绩不及预期。
鸿博股份:布局彩票全产业链,打造综合印制服务商
类别：公司研究 机构：联讯证券股份有限公司 研究员：王凤华,郭佳楠
公司作为热敏纸行业龙头企业之一,近年来业务发展稳定,并已经从单一票据行业企业发展成为综合印制服务企业。2016年上半年,公司继续巩固和提升传统印刷产业业务,即开票业务稳定发展,高档包装、高档书刊业务较去年同期有所好转,原有印制业务仍是公司利润和现金流的主要来源。上半年中科彩并表,公司营业收入3.9亿元,同比增长22.78%;同时,财务费用和研发投入同比增加明显,分别提升了42.3%和65.9%。归母净利润-1897万元,同比减少179.52%。中科彩主营即开型体育彩票印刷,上半年实现营业收入1.26亿元,实现净利润2502.6万元。即开型彩票印制业务的拓展为打造彩票全产业链的战略布局奠定了基础。
无纸化代购业务暂停后,公司仍持续进行客户服务以提升客户粘度。同时,“电子彩票研发中心项目”将进一步完善公司彩票全产业链布局,提升公司彩种研发能力,扩大公司彩票游戏产品种类,拓展彩票发行和销售渠道并覆盖更广泛的客户群,在未来彩票行业向无纸化转型时把握先机。
公司在去年通过招投标入围了多家中小商业银行金融IC卡及部分省市社保卡供应商,目前智能标签业务已覆盖金融IC卡、交通卡、社保卡、居民健康卡等主流产品。物联网技术服务方面,公司基于RFID技术射频识别及物联网技术服务解决方案,开发了“彩票物联网智能化管理及应用项目”并在江苏省开展试点,承印彩票热敏纸、提供彩票智能化管理服务并建设即开型彩票配送服务网络,项目目前已获得多个省级中心业务。
公司于今年9月份完成7.8亿元的定增,为公司的彩票全产业链布局提供了充沛的现金流。假设(1)公司在热敏纸彩票、即开型彩票等行业的盈利能力稳定;(2)彩票无纸化业务和智能标签等多个发展方向的布局逐步收获,在未来年度可为公司创造新的业务增长点,毛利率逐步提升。我们预计公司2016-2018年的主营业务收入分别为826/991/1189百万元,EPS分别为0.05/0.12/0.19元。当前股价对应2015-2017年PE分别为902/500/208倍。首次覆盖给予“增持”评级,目标价28元。
