今年疫情的影响基本已经过去，我们之前就讲过在未来只要GDP增速跟得上，就可以视为对经济没有影响，目前高层已经出台了各种政策来保证经济的稳定发展，基建、新基建、消费是加力最大的方向。也是近年保证经济增长的重要手段。尤其是新基建，能够带动大量的社会投资，相比于传统基建更能刺激经济的发展。
自2015年9月出台《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》以来，国家不断出台各种政策文件鼓励和促进充电桩建设和运营，2020年3月中秧郑智橘常务委员会提出要加快“新基建”的建设进度，充电桩被包括在其中。历经数年摸索，充电桩作为新能源汽车的重要基础设施，现已形成较为完善的奖补政策，中央统筹规划+地方奖补跟进。自国家对充电桩的规划出台后，各省市纷纷出台了不同程度的建设补贴和运营补贴政策。“十四五”规划将至，各市也在设施补贴的基础上加大了对公用充电桩运营的补贴力度。
2019年我国新增充电桩44.2万台，其中公共桩21.6 万台，私人桩22.6万台。过去两年除了年底或者补贴政策出台及过渡期月份的几个异常值，2018年1-11月平均每月安装充电桩数量约5000台，而2019 年每月安装充电桩数量基本都在1万台以上，去年四季度单月充电桩安装量持续提升，预计今年我国充电桩市场仍将快速增长。公用充电桩中交流充电桩占比快速提升，截止2019年底，公用充电桩中直流充电桩占比为41%，运营车辆对快速充电的要求预计会继续提升直流充电桩的占比。
我国充电桩建设情况
充电桩硬件行业作为toB端行业，议价能力较弱，毛利率较低且呈现下降趋势。经历行业洗牌之后，没有核心技术，未形成规模化的企业淘汰出局。目前参与充电桩制造的上市公司大多具有多年直流充电模块相关核心技术，各个企业之间的技术水平稍有差距，但是总体上看差距不大。除充电模块外，充电桩的其它组成部分还包括箱体、配电设备、线缆、操作屏幕、支付模块等，均不存在高技术壁垒。因此，从技术上来讲，充电桩不具有很高的门槛。
根据十三五规划，2020年全国充电桩保有量将达到480万个，截至2019年底，全国充电桩保有量为122万个，距离480万个的目标差距还很大，截止日期将至，预计今年各地会有抢装出现。2020年中央对“新基建”任务的部署不断加强，充电基础设施建设是“新基建”的重点建设方向。伴随新能源车近年的高速发展，充电桩作为新能源车产业链的重要环节，在“新基建”发力下，有望加速弥补之前的发展短板。在“新基建”规划推动之下，充电桩业务占比较大的企业短期具有一定的配置价值，长期投资价值相对较弱。目前行业已经进入洗牌阶段，具有先发规模优势和资金成本优势的企业有望扩大市占率。
各企业充电桩保有量
当前充电桩和新能源汽车行业均已经度过了“先有鸡还是先有蛋”的行业发展初期困境，两者平衡发展、共同促进，经过多年探索，用户习惯已养成，充电桩的运营模式和盈利模式已经初步成熟，行业即将迎来爆发期，发展前景广阔。充电桩硬件的短期盈利弹性大、运营的长期盈利潜力大。
按照国家2020年新能源汽车保有量500万辆规划，预计2020年底新能源公交车、出租车、专车、乘用车保有量分别为45、25、40、390万辆。其中，由于新能源汽车中有部分是插电混合汽车，比如上海部分消费者选择购买插电混合汽车是为了能上牌照，但对充电需求较小，因此我们按照新能源公交车、出租车、专车、乘用车充电比例分别为80%、80%、80%、75%预估充电需求，而目前运营类车辆有少数保有自建充电桩，新能源乘用车约70%车主自建有充电桩，因此公共充电服务费征收比例按照80%、90%、80%、30%进行计算，可得2020年全国公共充电量需求约为147-323亿千瓦时。若按照平均每千瓦时征收服务费0.6元计算，预计2020年国内公共充电市场将达到88.2-193.8亿元。
随着电动车的进一步普及和新基建的推动，充电桩产业即将迎来爆发期。国家电网成立充电联盟，对充电桩规格统一，以招标的形式购买硬件设备，将逐步规范硬件行业发展，提升行业集中度。新基建的加速短期有利于充电桩硬件生产企业。运营行业经过数年的大幅度洗牌，仅有少量企业脱颖而出，随着未来电动车保有量的提升，盈利能力将继续改善。运营企业也多为硬件企业，有望享受到全行业加速建桩的红利。
A股的相关标的
盛弘股份：公司在自身技术储备充足的情况下，于2011年研制推出了电动汽车充电桩模块，用于对电动汽车蓄电池充电，同时亦可有效治理谐波，是进入该市场较早的厂商之一。同时，也是市场上为数不多的具有从核心电源模块到整站建设施工能力的企业。公司凭借扎实的技术能力和稳定的产品性能获得了市场认可，充电桩产品应用在全国28个省、市及自治区。
英可瑞：公司作为充电桩主要设备供应商之一，其充汽车充电电源业务占主营收入比例达到60%以上，虽然其充电设备营收体量没有巨大优势，但是今年政策推动下的充电桩抢装行为预计会对公司营业收入带来较大的增长，且充电桩价格有望因供需关系而回升，公司在2020年营收和净利润双双有望快速提升。
特锐德：充电运营商方面，尽管目前大部分运营商尚未明确转亏为盈，但我们认为随着电动汽车保有量的增长，电桩布局广、选址佳、技术优的龙头企业最终将迎来业绩的爆发。公司的特来电品牌作为行业龙头，机遇与挑战并存。特来电2019年充电业务开始盈利，虽然在行业竞争加剧情况下，国网、南网加大对充电桩行业投入，滴滴有潜在进入威胁，但随着短期运营补贴强度加大，长期看电动车保有量提升，行业头部企业盈利能力有望持续改善。
