从企业经营发展的态势角度进行的这六种类别划分,核心的视角其实是两个:
一是,观察其个体处于经营的生命周期的哪个阶段,这既与其所处行业的发展成熟程度有关,也取决于企业自舟经营绩效的发挥状况;
二是,关注企业发展情况的动态转化,关注一个企业未来的综合经营状态相对于现状是处于好转、恶化、无显著变化还是不清晰等状况。
总的来讲,六种对象可以归纳为四种态势,如下表所示。
图1企业的发展态势(一)
图2企业的发展态势(二)
当然这里有个问题,就是这种态势的判断以什么时间为一个周期呢?周期太短这种态势不可能得到足够的演化,而周期太长又会面对更多的不确定性,判断过程过于复杂。我个人的看法是,这个周期以5年左右为宜。需要注意的是,企业的这种态势并非是一成不变的,我们看看五粮液的例子。
1995-2000年期间,五五粮液平均净利润增速为60%, ROE也非常高,属于典型的当前优势型企业(站在当年的时间点判断)。但自2000年开始,内外环境的变化使他从一个高峰期转入向下的低谷,在2001-2005年间它的年平均净利润增长率只有1.99%, 5年内的平均ROE也只有12.78%。但自2006年之后的又一个5年间,企业从低谷再次焕发生机,期间的年平均净利润增速剧增到43.5%,年平均ROE也提升到19%左右,随后两年更是进一步提升,直到整个高端白酒遭遇新的拐点风险。
可以看到,同样是五根液但站在不同的时间点来看,就分别经历了当前优势(1995年视角)到高峰拐点(2000年视角)再到低谷拐点(2005年视角),最后到高峰拐点(2012年视角)等不同的状态(有趣的是,它的态势改变周期也差不多正好是在5年左右)。其实这也很好理解,就像人生总有起起伏伏,企业的经营怎么可能一成不变呢?
总之,企业的经营是动态发展的。我们不宜总是沿用一种眼光或者历史的思维惯性来看待它。在日常投资中,经常看到类似错误,抱着一种静态的观点来认识企业。看到企业的经营绩效突出、优势明显,就冠以“永不褪色的珍珠”等美誉,而没有认识到商业世界的本质是“有限性”,再伟大和强大的企业也终将回归平庸,或者至少是面临阶段性的困难和波动。这个道理对于一些当前尚处于经营低谷,或者仅从业绩表现来看并不靓丽的企业来说也是一样的。