对于股市了解并不透彻的股民来说，可能会觉得那些经历了高送转除权方案后的个股很便宜，似乎是仍在低位区，然而，事实果真如此吗?
高送转一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本，比如每10股送10股或每10股送5股转增5股等。当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权，公司股价将做除权处理，高送转的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益，也就是说，高送转方案虽然让股东手中的股票数量变多了，但是却相应等价的降低每一股的价格，可以说，高送转方案并不使投资者的账户资金增值，投资者的账户资金若想增值，只能依靠二级市场中的股价，上涨。通过以上的分析，我们可以发现:高送转方案并不会让投资者的财富增值，因而，高送转后的“低价”视觉效果自然只是一种假象，如果我们将实施了高送转方案的个股进行复权处理，就会发现它们多是高高地站在山上，其高位风险也自然可想而知。
图4-3为中兵光电(600435)2007年7月至2010年4月期间走势图，此股在经历了两次高送转的除权操作之后(第一次是在2009年2月实施的每10股转增10股的高送转方案，第二次是在2010年3月实施的每10股转增5股、分红2元的送转方案)，我们可以看到它的绝对股价是处于一种极低的状态下的，给人的一种直观感觉就此股仍处于低位区，并没有怎么上涨，然而实际情况果真如此吗?通过对此股进行复权处理，我们可以看到它的真实走势情况。图4-4为此股同期(2007年7月至2010年4月期间)复权后的走势图，从这张图中我们可以看到，此股在2010年4月时仍然处于大涨后的高位区震荡运行，而图4-3中的“低价”效果完全是除权后所形成的一种直观错觉，它并不代表此股仍然处于低位区，投资者在参与这种高送转方案实施后的个股时，一定要对其进行复权处理，切不可因为此股的绝对股价较低而育目介入，因为此时的个股很可能是处于大涨后的高位区，此时买入无益于大大方便了主力的高位出货行为。
通过此股在高送转方案实施前的走势，我们可以看到，主力炒作此股的迹象明显，既然高送转方案并不能为企业带来实实在在的利润，那么，为何具备这种题材的个股会受到主力炒作、投资者追捧呢?其实原因很简单，一是由于企业的高速成长过程往往也是它的股本快速扩张的过程，具备高送转能力的上市公司往往盈利能力较为突出，存在着股本扩张的需求(虽然情况并非完全如此)，因此高送转方案向市场传达了这样一个信息:企业的未来成长潜力是值得期待的。二是国内股市惯有题材炒作及炒作低价股的风气，散户投资者也更喜欢跟随主力操作、买入价位更低的股票，这就为主力炒作高送转题材的个股提供了沃土，高送转方案的实施可以大幅度地打低股价，使得其绝对价位更便宜、低价位的视觉效果更突出，从而极大地方便了主力后期出货的需要。
图4-3中兵光电除权后的“低价”视觉效果图
图4-4中兵光电复权后的真实走势图
