国际差价合约介绍
差价合约的概念
差价合约（ contract for difference）泛指不涉及实物商品或证券的交换，仅以结算价格与合约价格的差额做现金结算的交易方式。差价合约出现在20世纪70年代，最初以掉期交易形式出现，80年代主要集中在银行间和大机构之间交易，1999年正式在境外零售市场交易2000年在英国推出英国股票差价合约。差价合约最初只是大机构的种有效规避证券风险的工具，现在已迅速成为相对主流的交易品并且已经成为全球零售投资者的一种普通投资工具。越来越多的零售客户使用差价合约作为交易组合的一部分或实物交易的一种替代。差价合为的投资者包括频繁交易的短线交易者和那些寻找能替代融资股票交易的更灵活交易工具的长线投资者。
差价合约的交易机制
差价合约的一般交易方式为客户按照约定向做市商或经纪商缴纳定数量的保证金，以保障交易有抵抗风险的能力，按照约定的交易价和结算价计价方式进行交易和结算。在交易时，做市商或经纪商按照约定根据交易量在客户的保证金账户中冻结一定比例的保证金，而剩下的部分则由做市商或经纪商提供信贷支持进行融资或融券。客户在持有交易合约的时间内会出现利息损益，利息损益会从保证金中扣除（或添加到总权益金中）。
差价合约是不可交割合约，即合约中的标的商品不会进行实物交割，结算时只进行差价的现金结算，所以差价合约是没有期限的。结算价会按照结算时的市场价进行结算，此时如果客户交易的商品的买入价加上利息损益低于卖出价的话就会有盈利，否则就会有亏损。交易的盈亏是按照合约商品的交易规模来结算的，所以针对客户交易的保证金而言，盈亏的数额会被扩大。
差价合约交易的优势
作为一种新型的金融衍生工具，差价合约交易对于客户的优势在于
（1）可以双向交易，即做多或做空。例如股票差价合约，由于不涉及股票所有权，因此即使没有股票也可以先行卖出合约，而不需要去借股票来抛空。
（2）更低廉的交易成本。由于差价合约不涉及交易标的物的所有权，所以股票、期货差价合约交易都不需要缴纳印花税、资本利得税，以及期货的交割费用等。
（3）更大的交易额度提升投资的收益。由于所有的差价合约产品都以保证金方式进行杠杆操作，融资比例通常在10~100倍，因此客户通过少量资金就可以控制整个合约规模，提高了资金使用效率以及投资收益。
（4）不受期限限制。差价合约是不可交割合约，即合约中的标的商品不会进行实物交割，结算时只进行差价的现金结算，所以差价合约不受期限限制。
（5）没有固定交易规格。差价合约交易的合约一般会将标的合约交易规模缩小，从而为零售客户提供更小的交易份额，便于零售客户广泛地参与国际市场中原来只有机构投资者才能参与的交易中。
（6）更便捷的交易方式。由于客户只需要和一家公司行使合同，在一个交易平台上用一个账户通过互联网就可以自助地完成几乎所有投资品种的交易（具体的交易品种的多寡因各个交易公司而异），包括外汇、股票、期货（权）、指数和国债等。
（7）因为客户直接与做市商进行交易，而许多产品是24小时连续或接近连续交易，所以成交更加快速且止损相对有保证，有些公司给出有条件的保证止损，也就是说即使市场有跳空缺口，也按照客户设定的价格止损。
差价合约与期货和权证的比较优势
相对于更为基础的金融产品期货和权证，差价合约的交易方式有以下交易优势
1.时间优势
上面已经提到，差价合约没有交易期限的限制，而期货和权证都受到合约到期日的限制。
2.额度优势
尽管期货交易也实行保证金交易方式，但差价合约可以提供更高的杠杆比率，通常可以提供到10倍以上的交易额度。
3.交易便利
差价合约的交易方式更容易被投资者理解与接受，而期货和权证需要投资者对品种大量的特定条件有更多了解，专业性更强，因此差价合约在零售投资者中更容易被广泛地接受。
差价合约与牛熊证的比较优势：
1.时间优势
与期货和权证一样，牛熊证受到期限限制，而差价合约没有交易期限。
2.产品优势
差价合约可以提供更多交易标的，股票、指数、期货、期权、外汇和国债都可以成为差价合约的交易标的，而牛熊证只能以股票和指数为交易标的。
3.价格优势
差价合约的融资息在合约成交之后收取，而牛熊证已将期限内融资成本一次计入认购价格，相当于提前收取融资息。
4.交易便利性
客户在进行差价合约交易时可以根据自己的意愿设定进场价、离场价以及止损止赢价位，而牛熊证交易中，由于涉及强制赎回条款，在很大程度上影响投资者的交易主动权。
