当你出售一份期货期权合约的时候，你会收到一笔期权费。你的资金账户也会收到一笔数量等于期权费的贷记金额。如果在期货期权合约到期的时候处于没有价值的状态，那么你可以得到所有的这笔资金（扣除任何费用）。因为这笔交易是存在风险的，所以只要你继续持有这个头寸，你也将不得不交存保证金。保证金的数量最高可能与持有期货头寸的金额持平，但通常要比这个金额低一小部分。
有以下方式可以用来对冲期货期权的空头头寸：
1.你可以将这份期货期权合约买回来。这时你的收益或损失将会是你卖出合约时得到的金额与买入合约时付出的金额之间的差额。
2.你被要求受让一份期货头寸。如果你做空了一份实值期货期权，那么你就承担了期货期权的买方选择执行他要求拥有期货头寸的权利的风险。因此，你可能将被要求受让一份盯住期货期权敲定价格的期货头寸。这时你可以选择在公开市场通过对冲交易清空掉这个头寸。你有可能在期货头寸上遭到亏损，但是这个损失可用你已经收到的期权费来对冲一部分。
案例
被要求受让头寸。如果你卖空了一份实值期货期权合约，你将被要求受让一个期货头寸，这里就是这种情况出现的一个例子。
以10美元的价格出售了一份敲定价格为每盎司300美元的黄金期货期权合约。
收到了一笔期权费，金额为每盎司10美元×100盎司=1000美元。
为了持有头寸，你要交存1000美元的保证金。
黄金合约的价格上升到每盎司320美元。
期货期权合约的买方执行了这份期权合约（即以每盎司300美元的价格建立了一个多头头寸）。
你被要求以300美元每盎司的价格受让一个期货的空头头寸（与期货期权买方头寸相反）。
在公开市场上以每盎司320美元的价格买回黄金合约。
以每盎司300美元卖出，每盎司320美元买入，总的损失是：
每盎司20美元×100盎司=2000美元
成功保留了期权费1000美元。
你的净交易损失为1000美元。
为了持有初始的期权头寸你要支付一笔交易佣金，而在此后的期货交易中你也得支付一笔佣金。
你在期货头寸上的利润或者损失会随着市场的走势而不断波动。如果期货合约并没有到期，你没有必要立即去清空头寸（当然，这得假设你拥有足够数量的保证金来维持这个头寸）。
3.期货期权合约到期时没有任何价值。如果期货期权合约到期时处于虚值状态，你可以得到所有的期权费（扣除任何费用）。你也不再被要求继续为这个头寸持有保证金。
借助表8-1，我们可以展示一个期货期权交易的例子。
案例 看涨期货期权
如果你拥有一份12月份、敲定价格为290的玉米看涨期货期权，12月份玉米期货合约以每蒲式耳2.98美元的价格收盘，你可以发现敲定价格为290的看涨期货期权合约的收盘价是13（1/2）美元。在这个13（1/2）美元的价格中，8美分是内在价值，5（1/2）美分是外在价值（或时间价值）。
案例 看跌期货期权
如果你拥有一份12月份、敲定价格为310的玉米看跌期货期权，12月份玉米期货合约以每蒲式耳2.98美元的价格收盘，你可以发现敲定价格为290的看跌期货期权以17（3/4）美元的价格收盘。在这个17（3/4）美元的价格中，12美分是内在价值，5（3/4）美分是外在价值（或时间价值）。
