欧洲美元期货是所有现行期货商品中流动性最强的合约之一，也是一个拥有世界上最大交易池的合约。欧洲美元期货的实质是短期利率产品。该合约代表在境外账户中100万美元存放90天所能获得的单利利率。实际上，欧洲美元期货的价格是存放在美国之外的美元利率。你可以通过100减去预期收益率来发现其价格。例如，92.75的欧洲美元期货报价就代表着7.25%的利率水平。因为银行主要使用这个合约来对冲短期利率风险敞口，所以合约的流动性较高。这种合约的交易也很活跃。这种合约的未平仓权益数在今后数月和数年里都将会很高。
正如低流动性会导致价格波动性增加，欧洲美元期货合约具有高流动性的这一事实意味着它们价格的波动性一般较低，因此是一种较为安全的投资工具。欧洲美元期货的价格与利率反向变动，并且这种合约可以作为一种优秀的趋势追踪工具。
联邦基金期货合约：预测利率的变化
联邦基金期货合约是预测利率变化的最佳工具之一。这种合约追踪当前联邦基金利率，其定价主要基于市场对未来联邦基金利率走势的预测。联邦基金利率是美国银行同业拆借利率，或者说是那些在联邦储备地区银行中拥有超额准备金的银行向那些为满足法定准备金要求而需要隔夜资金的银行收取的利率。联邦基金利率是最为敏感的显示利率变动方向的经济指标（因为它每天由市场来确定）。许多银行也用这个产品来对冲利率风险敞口（当然相比欧洲美元期货，这种产品的使用度要低一些）。
联邦基金期货合约提供的最佳用途是预测联邦储备利率的变动。你应该知道如何为你的客户来计算这个预期。对于各种各样的投资决策而言，了解市场关于利率变动的预期无疑是很有帮助的。计算中你需要了解的所有信息就是下一次联邦公开市场委员会召开的日期和联邦基金期货合约的价格。
假定当前的联邦基金利率是6%，5月份期货合约的交易价格为93.80。93.80的价格意味着预期利率水平是6.2%（100-93.80=6.20）。
联邦公开市场委员会的召开日期是5月16日，这意味着如果我们想发现联邦储备委员会是否会在5月以1/4的百分点提升利率，我们就不得不假定当前6%的联邦基金利率水平将持续16天，而新利率6.25%将持续15天（联邦基金期货合约在这个月的最后一天到期，且5月有31天）。
现在，我们来计算5月的加权平均利率水平：（16×6.00）+（15×6.25）=189.75。然后用189.75除以31（5月的天数），那么我们可以认为5月的平均利率期望值为6.12。
因为5月份联邦基金期货合约正以6.20%的水平交易，而这意味着期货市场预测5月的平均利率期望值应该比6.12%要高一些。这种情况的出现可以作为一种信号，即市场认为利率的增加幅度或许会比1/4个百分点要高（市场通常是正确的）。
让我们看看这种情况发生的概率是如何被市场用来定价的。再一次计算整个5月份的变化了的加权平均利率水平，但是这次使用一个新的联邦基金利率6.50%：
(16×6.00)+(15×6.50)=193.50
193.50除以5月的31天=6.24
5月联邦基金期货合约的交易价位是6.20%，这意味着0.24中的0.20已经反映在市场定价中了。0.20是0.24的83.33%（0.20除以0.24等于0.83333）。这样陈述的含义是市场已经把在5月16日联邦储备委员会将会以1/2的百分比提高利率这一事件大约83%的可能性反映在当前的期货价格中了。
市场主要是根据迄今为止发布的基本经济信息来达到这样一个百分比的。如果有更多的通货膨胀新闻发布出来的话，市场很可能增加利率上调的预期，而相反如果数据颇为平淡的话，市场利率进一步上调的预期很可能会出现下降。在联邦公开市场委员会会议召开的当天，市场中交割月份（相对这天而言）最近的期货合约价格将会反映关于本次联邦储备委员会决策结果的最宽泛层面上的可得性估计值。这种判断体系在实践中并非绝对可靠，但是有些交易者告诉我大约在80%的时间里这一体系还是很准确的。联邦基金期货合约的走势受到了经济学家和战略分析师们的密切监控，其相关信息对于交易决策和经济预测均很有帮助。
