无限制的全球价值投资策略依然有效，此外，我们也可以利用价值型组合（这一次是采用全部1800只股票）看一看，能否采用自上而下式分析，从自下而上的角度发掘价值源泉。图21-12说明了价值型组合中几个特定国家或地区和行业的情况。为保证图表的有效性，我仅标出与平均加权指数离差为100个基点（bp）的组合。
按国家（或地区）来分析，最令人感到不可思议的一个现象就是中国内地的超低分量—这表明，中国市场的价值投资机会极少。比重最大的分布是日本（近300个基点）和韩国（200个基点）。中国台湾和泰国也占据了较大的权重。
图21-12 价值型组合中的行业分布情况（偏离基准指数的百分比）
按行业分析，金融业的较高权重应该不会让我们感到意外。如果把国家分布与行业分布综合起来，我们会发现，日本的某些金融股属于良好的价值股（我们已经讨论过这一点）。非能源性矿产领域的价值股主要为亚洲地区的水泥类和制造业股票。价值股比例较小的主要为技术股，其次为非耐用消费品和消费服务股票。
归根结底，无限制的全球价值投资策略是可行而有效的。让投资者跨越国界和行业限制，寻找便宜的股票，无论是在理论上还是实践上都是行得通的。在一个似乎想把基金经理的活动限制在特定框架内的行业里，这显然是一种非传统方法。但正像约翰•邓普顿爵士所说的那样，“如果你不能做到与众不同。就不可能创造出不同凡响的业绩”。
