我们完全可以相信，人们可能会认为，高价股票是比廉价股票更可靠的投资选择，因为成本也许就代表着质量—就像人们对待镇痛剂和葡萄酒的态度一样。既然如此，股票是否是另一种廉价反而带来失信的商品呢？
一篇最新发表的论文验证了这一点。2008年，梅尔•斯塔曼（ Meir Statman）等人针对《财富》杂志年度调查中被评选为最受“羡慕”和最受“鄙视”的公司，从长期投资价值角度对其股票的特征及业绩进行检验。研究区间为1982年到2006年。
表9-2显示了组合中每一只股票的基本特征。最受羡慕组合中的股票当然是“优秀”企业。在过去的两年里，这些公司的年均销售增长率约为10%，相比之下，被鄙视股票发行企业的年均销售增长率却只有3.5%。无论是近期表现，还是中期表现，它们都相对较为出色。最受羡慕的股票往往价格较高，体现为市现率（P/CF）达到9.7倍，而被鄙视股票的市现率则为7.3倍。
表9-2 最受“羡慕”和最被“鄙视”股票的基本特征
梅尔•斯塔曼等人随后对股票业绩随时间的变化情况进行了监测，被鄙视股票的业绩确实好于被羡慕股票。即使是按市场、规模、风险及动量等收益率进行调整，结果依旧如故!例如，这些劣等股票在经过4年期“四因素”模型调整后的年均阿尔法值（年均超额收益）虽然仅有2%，但所谓的优质股票，其收益率却变成了负值。
