2005年以来，黄金投资需求的崛起
黄金价格在近10年有一个很平稳的过渡，我们单从月线图上也可以很清晰地看出来，黄金价格在近10年来一直是在直线上升，尤其是在2005年和2006年，黄金价格都出现了大幅的上涨。这主要和中国近期的崛起有关，中国对世界能源的需要日益增加，带来了投资和消费的持续增长。
但同时我们也应该看到近10年来影响黄金价格的还有北美经济近10年的发展，另外金融业例如对冲基金的发展及其对投资黄金期货的需求更加大了黄金价格的波动力度。所以接下来我们从以下几个方面来看，黄金的价格10年走势的发展。
首先，影响黄金价格的主要还是北美的货币利率政策。由于北美经济政策的衰退，造成了北美货币的持续性贬值，人们开始追捧类似黄金这样的保值货币。在北美的货币政策方面我们可以通过两个代表性的人物格林斯潘和伯南克，来看北美经济政策的变化。格林斯潘坚持强势美元政策，所以他在职的时候，美元并没有像现在这样大幅度地贬值。
但是到了伯南克时期，其可以说是放弃了强势美元政策，开始计美元持续贬值。为了保证美国经济的发展，伯南克近期任由美元贬值，美元对欧元、英镑等都创了历史新高。所以伯南克在任期间，我们预计淡化强势美元政策还是会持续，因为美元的持续贬值，造成了黄金价格还会进一步上涨。从黄金价格走势上我们也可以看出来，它在伯南克上任之后大幅上涨，有专家预计说其在未来会涨到2000美元/盎司。但是黄金的价格走势充满变数，它并不会一下涨到2000美元/盎司，可就长期而言，其仍然会显现出看涨的行情。
其次，影响黄金价格走势的就是近10年来央行的抛售。实际上，影响金价的最大不确定因素来自各国的中央银行，各国央行目前仍拥有全球约19%的黄金。欧洲央行多年来已经持续卖出黄金，尤其是在黄金价格大跌的1990年。但现在，许多国家央行面临外界批评它们把黄金卖在最低点的质疑声浪，一些国家央行开始买回黄金，包括俄罗斯与一些中东产油国家，然而这又几乎是买在高点。美国在尼克松总统时代就废除了金本位制，但是该国仍然保有全球最大的黄金储备，总量超过800吨，价值约1530亿美元。
从卡特政府以来，美国就不曾大举卖出黄金。1999年以来欧洲各国中央银行意识到，由于缺乏监管和控制，它们的黄金储备价值正在遭到破坏。正是因为担心金价无限制地下跌会导致其手中持有的黄金价值下跌，再加上英国和瑞上等国需要一个合适的售金平台，于是它们达成了《华盛顿协议》。该协议规定，在1999-2004年间协议国央行抛售黄金总量不得超过2000吨。
2004年9月，欧洲央行、欧元区12国央行、瑞士央行和瑞典央行致同意在未来5年内的每一年黄金销售总数最大限制在500吨。欧洲央行在紧接着的2个月内，就出售了37吨黄金。虽然欧洲央行在当时表示，它过去2个月已经出售了37吨黄金，在本售金协议年度内其没有计划进一步出售黄金。但是，欧洲央行在2006年11月又出售了23吨黄金，而止因为它的此次抛售令其在本售金协议年度出售的黄金总量达到60吨。该售金协议年度截至2009年9月26日。从上述情况来看，央行抛售黄金是影响金价的唯一不确定的因素，我们预计在未来5年，各国央行还是会继续地打压金价，陆续地抛售黄金，所以投资者在基本面上要密切关注央行的动态。
另外，近两年黄金的流向开始发生了一些新的重大变化。从总体来看欧洲中央银行沽出部分黄金储备，而一些东方国家如俄罗斯、印度、中网、日本等国的官方或者民间大量增持黄金，形成黄金大转移，可以称之为“西金东移”现象，目前这种转变还在继续。俄罗斯央行是增持黄金的央行中态度较为积极的一个。俄罗斯央行手中的黄金绝对量和相对量在全球央行排名中不算太大，但是伴随着原油价格的上涨，如果将手中不断贬值的美元换成黄金不失为俄罗斯央行的一个明智选择，而俄罗斯央行似乎也有意而为之，这将会对全球黄金市场的格局产生重要的影响。
最后，在接下来10年里就是黄金的产量影响黄金的价格走势。投资者出于对通货膨胀、恐怖主义以及美元可能贬值的疑虑，他们加大了对黄金的投资力度，并由此黄金价格创下25年来的新高，也让正常的经济供需法则完全失效了。但黄金产能的下滑的确是不争的事实，而究其原因就是在20世纪90年代价格崩盘之后，许多矿业公司缩减投资所致。
全球黄金在20世纪70年代有70%都是由南非供应，迄今为止，南非仍是全球最大黄金生产国，但是其产能仅剩了当时的1/3。在全球目前仍扩张的黄金产能之中，南非占了12%，澳大利亚与美国各占10%，中国为秘鲁是8%，俄罗斯与印度尼西亚则同为7%。
如今全球多数金矿开采不易，通常都得深入地下，这与150年前可轻易在河床边取金的状况大不相同。现在要找到金矿得利用电脑模型来估算出可能含有良好金粒的矿脉，这个过程要花上好几年，探寻成本高达每盎司19美元。然而，当金价不断上扬，也让越来越多原本不值得开采的矿源翻了身。
开发新矿或是拓展旧有矿源都需要花上10年的时间来研究、投资与通过环境影响评估。因此，在金价下跌时，许多公司都节省这些资本支出；而当金价开始上扬时，投资的脚步也不会太快。
担心金价可能进一步重挫，许多公司在20世纪90年代纷纷采取避险措施，把未来产能以当时的金价预先卖给银行。银行为了付钱，则向中央银行预支黄金储备，卖出后再用之后取得的产能来填补。这也使得市场黄金充斥，进一步拉低金价。许多矿场工人也为之失业。
即使后来国际金价上扬，但随着环保意识的高升，开采金矿过程的水银排放与环境破坏，让许多矿业公司动辄得咎，更被指为是破坏发展中国家环境的元凶。
炼制黄金需要复杂的程序，金价上扬让采矿有利可图，但是后续制程则面临庞大的竞争，导致毛利下跌。一些国家为了主权因素保有自己的炼金厂，因此庞大的炼金产能导致炼制收费每盎司不到一美元。珠宝商每年用掉全球约70%的黄金供应，原本意大利是全球珠宝的主要制造商，但近来士耳其以低价抢走不少意大利的生意，接着更低价的印度又让土耳其吃足苦头。世界最大的珠宝零售通路是威名百货，但是印度鲥是全球最大的金饰珠宝购买国。印度与亚洲许多国家一样，民众都有购置黄金当礼品或嫁妆的习惯。
黄金也广泛运用在电子产品当中，因为金是完美的导体，几乎每部电脑内都可见到黄金。另一个消费黄金的大户则是牙科医生，全球牙科医生年用掉将近几十公吨的黄金，而上述产业共享掉全球每年15%的黄金供给。至于剩下12%-15%的黄金供给，则多以金条或金砖形式，进入私人投资者或政府的储备中。可见黄金的产量是不断地下降，但是黄金的需求却不断增多，所以近期单从黄金的供给和需求上来看，做多黄金应当为不错的选择。
近来由于对冲基金的发展对黄金的投机行为日益加强。许多新成立的黄金基金引发投资人对黄金的兴趣。这些基金有如共同基金而且是在股市交易，让法人和个人可以轻易买卖黄金。当越来越多资金投入黄金基金，这些基金就必须买入更多的黄金来支撑基金。这些基金和全球许多投资者买入的黄金，主要都储存在伦敦九家高度隐秘的银行。许多拥有基金股份的法人偶尔会要求到银行检视黄金，但是其中包括汇丰银行在内的两家银行，其政策一贯都是拒绝接受。投资人必须通过稽核人员才知道自己的黄金是否存在银行内。
与此相对应的是对冲基金自身的不稳定性，对冲基金大多采取杠杆式交易方式，无形中把交易风险放大，若这样的对冲基金遭遇灾难，对黄金的价格会造成剧烈波动，所以对冲基金是一把双刃剑，既加强了市场的流动性又给市场带来了不确定因素。
总之，黄金这10年的价格走势，在美联储的货币利率影响下，在各国央行对黄金的抛售中，不确定性将持续加强，在未来的几年中黄金的走势会充满变数，但长期向上的趋势不会改变。
