随机漫步理论认为：一切图表走势分析理论的存在价值，都是基于一个假设，就是股票、外汇、黄金、债券等，所有这些投资都受到经济、政治、社会因素的影响，而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，物价、股票、黄金等都会一路上涨。升完又会跌，但跌完又会再升得更高。支配一切投资价值规律都离不开上述所说因素，只要投资人士能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势。
就股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资人士的心态趋向，根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法。
随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，并非全部都是愚昧的人。每一个人都懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人都可以知道，并无什么秘密可言。既然
你也知，我也知，股票现在的价格就已经反映了供求关系。或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法就是看每股净资产值、市盈率、派息率等基本因素。
这些因素亦非什么秘密。每一个人打开报纸或杂志都可以找到。如果一只股票资产值十元，断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买入这只股票或以一元沽出。现时股票的市价己经代表了千万醒目人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动。这些波动是随意而没有任何轨迹可寻。
形成波动的原因是：
1.新的经济、政治新闻消息是随意、并无固定地流入市场。
2.这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而做出买卖方针，致使股票发生新变化。
3.因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测并不成立，图表分析派所说的并非正确。
4.既然所有股票在市场上的价钱己经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定的，这个价值就不会再出现变动，除非突发如战争、收购、合并、加息减息等利好或利淡消息才会再次波动。但下一次的消息是利好或利淡大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升亦不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并无相关。就好像掷钱币一样，这次掷出是正面，并不代表下一次掷出的又是正面，下一次所掷出的是正面或反面各占机率50%。没有人会知道下一次一定是正面或反面。
5.既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，未必可行。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌。我们无法预知股市去向，无人肯定一定是赢家，无人一定会输。
随机漫步理论对图表分析派无疑是一个大敌，不少学者曾经进行研究，看这个理论的可信程度。
在无数研究之中，有三个研究，特别支持随机漫步的论调：
1.曾经有一个研究，用美国标准普尔指数的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99%的，比例只是极少数，大部分的股票都是升跌10%至30%不等。在统计学上有常态分布的现象。即升跌幅越大占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。
2.另外一次试验，用飞镖去掷一份财经报纸的股票版，拣出只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更出色。
3.也有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆。
随机漫步总的观点就是：买方与卖方同样聪明机智，他们都能够接触同样的情报，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。
总之，股价变动基本上是随机性的。
这一说法的真正含义是，没有什么单方能够战胜股市，股价早就反映一切了，而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。
