一是国有股的实际流通问题。
为确保上市国有企业的性质不变，国有上市公司形成了以国家股和国有法人股为主的上市公司基本股权结构，国有股在其中处于绝对控股地位，中小股东的权益无法在公司的决策和实际运作中得到体现。股权分置改革后，尽管国有股已经取得了名义上的流通地位，但为了维持以公有制为主体的基本经济制度不变，国有控股单位要减持股权仍然受到各种规定的制约。从股市的实际运行情况看，规模与数量庞大的国有股再次被凝固化，基本处于不能流通的状况。
分析中国股市暴涨暴跌问题时不能回避哪些问题？
二是政府在股票市场上的双重角色问题。
当前，政府既是股票市场上的最大股东，同时也是股票市场的监管者，由此经常导致政府职能的＂错位”。中国政府的双重角色使得政府对股市的干预能力异常强大，由于经常过于强调行政权力干预对市场机能的替代，由此导致中国股市的市场化程度严重不足。此外，由于政府的双重角色，国有控股单位从市场上购买或出售股票会被认为是政府意志的体现，由此经常会产生强大的示范效应，这是中国股市暴涨暴跌的重要原因。
三是政府干预性质的上市公司治理结构问题。
在大多数国有控股上市公司，国家是公司最大的股东，掌握着绝对控股地位，虽然从法律上说，公司董事长是由股东大会选举产生，总经理是由公司董韦事会任命的，但实质上他们都是由政府任命的。因此，从本质上说，国有控股公司的董事长和总经理是官员，并不是职业经理人。这样一种选聘方式导致公司管理层更多地考虑政治前途和命运，而不是专注于提高公司的经营绩效。由此导致公司的重大经营决策经常受到政府的严重干预；公司过多地承担政治和社会责任；政府与公司在责、权利等方面无法界定清楚。
