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根据有效市场理论，必要报酬率既是投资者所要求的最低收益率，同时也是其机会成本，是投资者将资金投资于其他同等风险资产可以赚取的收益。

股市负反馈调节器是如何确立的？

当必要报酬率不变时，股价和未来预期收益的变化是影响资金进入或撤出股市的最主要因素。也就是说．当我们将必要报酬率确立为调控目标后，由股价和未来的预期收益决定的投资收益率则成了制约投资者（控制器）向股市投放资金量的最重要的因素。

因此，在有效市场中，投资收益率自然而然地就成了股市的负反馈调节器。