你不理财，财不理你，不要总是把你的财产放在一边，不予理睬。
在价格回升过程中，与股票上涨的速度相比，股价下跌的速度更快。如果你不能迅速地看准股市顶峰(最高值),你辛苦得到的收益可能会在几天之内化为乌有。因此，一定要留意主要的股市指数和领先股票的价格。你还可以从股市的领先股那里获得股市即将停止爬升的确认。在第--对发行日内，领先股可能出现翻转,也就是说，该股的顶峰呈现高峰趋向，成为当天内的记录板区，但出人意料的是收盘价格却接近当天的低值。
雅虎(Yahoo! )公司就是一个经典的例子。这个例子说明了安心地满足于这只伟大股票，最后却损失掉大笔财富。在我们进人2000年时雅虎的交易情况有多好,这里充满了有利的投资时机就要到来的承诺，正如我们在九十年代后期的那段时间中享受得那样。该股票始终保持150美元每股以上的交易价格,在2000年1月甚至达到了250美元每股。但是，在3月末,当大规模的抛售开始使科技股的股票价格下跌时,许多科技股开始陷人困境。
表面上，股票的抛售似乎没有影响到雅虎,4月其股票价格还冲到了200美元。但是即使是伟大的股票也永远无法战胜行业的疲软。5月雅虎的价格下跌到125美元,10月和11月时跌到50美元以下。如果你握有雅虎，而且不经常关注正在发生的状况，那么你已经损失了你投资额的75%。
是什么推动了股票中的巨大收益
研究表明,收益增长只是某只股票有潜力出现大的价格走高的一。个最主要指标。具有最佳收益增长的公司才是实实在在可以继续增长的公司股票。当前收益不佳的股票无论如何也走不远。你曾经有多少次因为错过了诸如美国微软公司(Microsoft)或家得宝(HomeDepot)这样的伟大股票而责怪自己?在这些公司变得家喻户晓之前,已有迹象表明这些优胜公司即将产生长足的进步。当在2001年他们失去市场的眷顾时，也有很多信号。
收益,也叫做利润或净收人，是指公司在支付完所有应付款后的余额。大部分公司按照三月底、六月底、九月底以及十二月底作为一个季度的结束，也有一些公司以不同的月份作为季度的结束。报告收益有两种方式:净利总额和每股金额。每股金额通过将公司的总收益额除以已发行并出售的股份数计算得到。例如，如果XYZ公司有4500万份已发行并出售的股票，报告收益为3580万美元,其每股收益应该是80美分(3580万美元除以4500万份股份)。每股金额是与投资人有关的数字。
从1998年9月开始的7个月内，雅虎的股票价格暴涨458%。恰好在这之前，雅虎三个季度报告的收益增长分别为400%、500%和800%，这清楚地表明雅虎建立了强有力的业绩记录，已经做好准备开始进一步的增长。
一项由《投资人商业日报》进行的综合研究分析了自1953年以后出现的，最大的股市赢利公司,发现他们的股票价值增长了两倍、三倍、甚至更高。该研究分股票中的每个基本面以及技术可变因素。在这些大赢家中,凸显的共同收益特征是:
在其股票开始飞涨之前的那个季度中，四分之三的公司平均收益都增长了70%或更高。
在他们的股票价格开始大幅度走高的前三年中，四分之三的高端股票平均年收益都至少提高30%。
现在,有关收益研究仍在继续，并且它不断地证实着有稳固收益增长的重要性。这些研究还强调,在林林总总的股市行情下，根据出色的收益来选择股票往往能取得很好的效果。当准备进行投资时，应着眼于公司的季度和每年收益报告。如果你发现一只具有很大盈利潜力的成功股票，则买人。但是，在你买完之后，不要以为万事大吉。应该密切地关注该股票，时刻准备好在情况改变时出售它，就像雅虎一样。
出售股票的痛苦
为什么投资人往往会在他们的盈利股变成亏损股后仍然久久地抓住不放呢?在心理学家中有一个共识是，人们总是在忙着寻找减少痛苦感和增加愉说感的方法。当然,躲避痛苦,寻找愉悦也是支配营销、宣传和投资的常用原则。无可否认，在投资人面对出售的决策时,会受到许多其他因素的影响,但是寻找安慰和躲避痛苦原则的影响最大。
很明显，赚取利润对于我们所有人来说都是愉快的，同时遭受损失则是痛苦的。让我们来看看，躲避痛苦和寻找安慰的潜在意识是如何在我们购人了一个盈利股票后，使我们丧失警惕的。
在变化越来越快的股票世界中，一些科学技术会使我们受到惊吓并感到恐慌，我们大家都在寻找一种锚杆,希望它可以抵挡即将到来的暴风雨。那些其股票为我们带来了不错收益的伟大的公司，扮演着我们精神支柱的角色。我们对任何出售建议都有强烈的抵触情绪。
为什么持有股票的感觉很不错
当我们拥有了一只优秀股票时，持有股票能使我们保持舒适的感觉。采取措施改变这种情况会让我们感觉到心神不安，例如出售该股票。持有股票能让我们感觉与往事靠得更近，以便回忆和感觉我们珍爱的东西。许多投资人持有那些数年前,甚至是数干年前表现出财富最高峰公司的股票。尽管这些公司的复苏希望是很激茫的，但是他们自己也很难解释为什么不愿意出售这些股票。
有些人将自己的情感投入到了股票中。他们珍爱这只股票，因为它曾经为他们带来了巨大的财富,或者说至少是巨大的帐面收益。页要情况不发生改变,这个理由是相当充分的。有些人之所以紧紧握着一只股票,不愿意出售，是因为这些股票是从他们的亲属那里继承来的。或者也许是他们的祖父曾经效力的公司,或者这家公司是他们成长的城市中很重要的企业。又或许他们只是因为该股票在他们手中已经有很多年头,渐渐对它产生了依恋。不幸的是，这些投资人往往是由于一些情感上的原因而坚持持有那些股票，尽管它们已经变成业绩不佳的股票。他们对这些股票的怀旧情结使他们很难抛出自己的头寸。
我们主要的意图并不是要切断这种纽带，或终止这种令人感到舒服的关系。牢牢抓住一只股票表示想要呆在我们的舒适区中。出售意味着有意识地走出这一区域，走出来就表示要冒风险。一只股票的估价或许已经变得太高，或许其基本面已经损失得面目全非，又或许很难对其利润进行预测,这些问题都无关紧要。我们往往更贪恋于自己的恋旧情结，不论它们现在的价值如何。
从八十年代晚期进人到九十年代早期，尽管计算机行业中发生着巨大的改变,计算机股票(例如IBM)的持有人中似乎有一种神奇的力量。虽然1986年IBM的利润额开始下滑，但是由于过去曾有的功绩，持有IBM的投资人将其作为-.种近似宗教信仰的物品，不离不弃。随后，1993年,该只股票跌落到40美元以下，下降了大约70%。要想培养能使你在时机恰当时出售股票的心理取向，必须战胜怀旧情结。
股份持有延期即将结束。我们握着亏损股，希望它们的价格可以回升。但是,当可能亏损的股票变得更糟时,我们付出了高昂的代价来回避因为出售而带来的情绪上的痛苦。出售可以阻止损失，但是完成此举需要勇气。
为什么出售股票让人感觉不舒服
做出出售决定时思想上会发生根本的变化。当我们购入那些伟大的股票时，它们的经济前景是出类拔萃的。那代表着价值和机会。现在，无论该股票进展情况良好还是步履蹒跚，决定出售意味着发生180度的转变。清算股票意味着我们曾经认为是正确的头寸不再正确了。该公司不再会出现定价过低的现象，或者其经济前景不是我们所期待的。
也许我们已经在相当长的一段时间内都处于股市的错误面,现在是改变的时候了。不管怎样,出售就好像是要我们承认自己以前的想法是错误的。我们当中的很多人都难以承认我们自己是错的。如果你是一个绝对的自负者，出售所带来的变更头寸很可能对于你的自负来说是格外艰难的战斗。
我们生活在一个高期待值的时代中,计算机技术和高速的信息交流在其中起了重要作用。精确性是可以实现并且越来越受到关注的。时间被压缩了。我们越来越不能忍受时间上的延误。我们期待十全十美。在工作中，我们所处的工作环境要求零故障以及立即回报。我们喜爱的职业运动队如果连续两年没有获得冠军,则会被认为是失败者。十全十美主义使得我们在进行出售决策时退缩。逃避该选择是使不适感最小化的行动方案。我们知道，在出售时，除非非常幸运,否则不会得到最高价格。出售行为还使我们被置于另一种不及理想状况的情境中。因此，我们逃避该想祛,不负责地抓住股票不放。
令人惊讶的是,股份持有给我们的感觉要比出售股份好。出售亏损股就是要承认我们人性的易犯错误性，并且没有任何辩解的可能性。如果我们出售了亏损股,它就与我们无关了。如果继续考虑是否在我们出售后该股票的价格又上涨了，將使我们的错误更复杂。因此,我们想通过股份持有来维持最终成为赢家的希望。尽管，对股票经济前景的客观评价显示前景不容乐观，但是，只要我们持有该股票，我们也将继续希望奇迹的发生。
如果你的投资组合中有一只业绩不佳,但出于情感原因你不会出售的股票,这就是生活中的严酷现实:该股票不知道你拥有它。它也不会关心你，而且它对你没有任何情感上的依恋。不论你持有它还是出售它，它都不会有任何意见。
当你有出售的想法时,扯下围绕在你的自负周围的所有保护性盾牌,并接受该决定的后果。在股票市场中，损失金钱最糟的情况之一是影响到我们的思想。亏损不但有损我们的经济状况，而且让我们感觉自己很愚笨，甚至不止如此。但是不断地痛苦只会增加我们的损失，从而扩大情绪效应。
佣金恐惧症
有些投资人比起出售股票，更不愿意接受经纪人的建议。因为,他们怀疑经纪人给出那些建议是为了获取更多佣金。这被称为佣金恐惧症。这是一种烟幕,它对于从股票中实现潜在的利润来说是危险的。投资人往往在他们的投资下跌时,或者在所得收益如此之少以至于刚好与经纪人佣金对抵时，表现出佣金恐惧症。如果股票获得了相当大的收益，他们则很少抱怨佣金的存在。
与大多数其他产品或服务相比，在股票、初级产品和期权中的佣金更透明,因为证券价格都是在媒体中公开报价的。投资人支付佣金以交易股票，这笔钱用来酬劳为投资人进行交易而付出时间和专业知识的人。佣金做价到其他类型产品的购买价格中。事实上，对于某些商品来说,例如汽车、鞋、洗衣机,内在的佣金比股票佣金要高得多。
和税金一样,佣金在股票市场游戏中既不是出其不意的也不是按规律变化的。不得不支付佣金不是拒绝出售股票的正当理由。除了很少数的情况之外,不支付佣金是无法出售股票的。
税金恐惧症
1986年税收改革法(Tax Reform Act)至少有二个正面的效果:它剔除了不愿意出售股票的假借口。该法案在祛律上消除了长期资本收益和短期资本收益之间的差别。在这以前,许多投资人用税收当作借口米长期持有股票,作为不愿意出售股票的理由。除非涉及到非常大的利润，同时取得长期状态资格的剩余时间非常短，否则以税金作为借口不出售股票被认为是鲁莽的。但是，对于许多投资人来说,对税收的敏感类似于一种宗教。
不幸的是,尽管可以消除长期利润和短期利润之间的差异,但是对于一些投资人来说，仍将联邦政府和州对有价证券利润征收的税收视为障碍。利用税金作为不想出售股票的理由是不合逻辑的,但是税金恐惧症仍然控制着许多投资人。当然,没有人喜欢缴税，但是对资本收益缴税是投资生活客观存在的事物。不想对利润纳税恰好是不进行出售决策的另一一个合理化理由。忽视税金。在时机正确的时候出售。由于不愿意纳税，而不兑现有利润的股票是违背自身利益的。
要点
成功的投资人可以辨别、了解和避免有意识和无意识的心理因素,这些因素在时机正确时阻碍了其他人出售他们的股票。如果你能够在本章讨论到的态度中,排别出某些你自己行为状态的缩影,那么现在你将能很好地处理这些问题。这些消极的态度会妨碍你从盈利股中获得现金收入，或阻挡你出售已走过最佳时机的股票。
对于许多投资人来说，出售比购入更具有挑战性。请记住，那些由股份持有时间过长引起的资本损失也包含机会成本。聪明的投资是出售已经走头无路的股票,并用更有机会升值的股票替换它。
