一季报业绩预告：公司业绩加速释放
事件：近日公司公布一季度业绩预告，2018年一季度实现归母净利润2.49亿-3.04亿，同比增长130%-180%。
对此点评如下：
1、工程机械维持高景气度，驱动公司业绩持续快速增长。2018年一季度行业累计销售挖掘机6.0万台，同比增长48%，根据公开报道公司一季度挖掘机产销突破4000台，同比增长近100%；据草根调研了解，不仅是挖掘机，包括起重机、装载机等产品今年继续维持较高增长速度，行业高景气度进一步驱动公司业绩向好。
2、一季度业绩验证行业盈利加速释放逻辑。一方面是行业高景气度下的销量持续快速增长带来的规模效应，一方面是公司装载机品种自去年十月开始提价带来的利润弹性，同时再叠加历史遗留问题处理已经接近尾声，今年公司业绩将开始进入加速释放期，公司一季度盈利增速远高于产品销量增速则进一步验证此逻辑。
3、这轮复苏具有可持续性。
a、首先从目前跟踪的小松开工小时数等指标显示正常，表明下游开工情况良好，景气度在持续；
b、次轮复苏整体比较理性，没有过多激进销售行为，而且经历一轮周期洗礼后，下游客户的质量和实力都有很大提升，进一步夯实了行业增长的基础；
c、通过梳理行业保有量指标，发现其与经济发展的剪刀差仍然存在，在宏观经济仍然有增长的背景目前阶段行业的发展有支撑。
4、重申公司长期投资逻辑。公司作为装载机龙头，经过几十年潜心发展，目前已经发展成具有完整的产品、产业链以及全球战略布局的企业，其内部管理团队年轻、经营风格稳健，具备长期投资价值。
业绩预测及估值：我们上调公司2018-2020归母净利润至8.57亿、10.44亿、12.54亿，PE为12倍、10倍、8倍，综合考虑公司业绩弹性以及估值水平，性价比优势明显，给予“买入”评级。
风险提示：房地产投资大幅下滑，固定资产投资大幅下滑。
